分析師 | Carol
公鏈Cardano的原生代幣ADA已經成為當前市值規模僅次于BTC和ETH的第三大代幣，根據CoinMarketCap的數據，截至8月27日，ADA的市值規模達到了821.51億美元。這背后，是ADA幣價的“瘋狂”上漲，根據CoinMetrics校正后的幣價數據，今年ADA先后多次突破2美元，8月22日報收2.67美元創下歷史最高，今年的投資回報率（持幣）表現十分優異，達到了1421%。
是什么因素促成了ADA暴漲？Cardano在幣價攀升后有什么值得關注的變化？PAData深入分析了ADA的市場數據和Cardano的鏈上數據后發現：
1）ADA年內多次突破2美元，全年持幣收益率約為1421.71%。但30天投資收益率未與幣價走勢一致，年內收益率峰值出現在一季度，且受到近期幣價大幅波動的影響，持幣收益表現有所下降，
2）ADA現貨市場日交易量約為114.34億美元，期貨市場日交易量約為93.01億美元，Binance為最大的交易市場，主要投資者或來自大陸、美國和韓國。
3）ADA非零地址達203.94萬個，年增長239.93%，超75%的地址余額集中于10 ADA至10000 ADA之間，且從各級余額的地址數量變化來看，今年1 ADA至1000 ADA的地址增幅較大，但大額持幣者有減少趨勢，
4）今年ADA用戶活躍度大幅提高，當前ADA的日活躍地址數量已突破11萬個，今年日均活躍地址數7.61萬個，較去年增長631.73%。
5）今年Cardano鏈上交易活躍度顯著提高，月均鏈上交易總次數約為97.3萬次，較去年月均交易總次數上漲了620.74%，月均鏈上交易總額較去年快速增長1134.78%，且每月漲幅高于市值漲幅，總體上，鏈上交易的活躍度與市值發展基本匹配。
6）高質押率為ADA幣價提供了較強支撐，當前Staking質押總額超670億美元居全行業首位，質押率接近70%，參與質押的總地址數突破32萬個，預期幣本位年收益約為5.25%。
幣價年內漲幅約1421%,
Binance為最大的交易市場
今年，ADA打破了去年較為平穩的走勢轉而進入明顯的上升通道。根據統計，ADA今年共有13天的收盤價突破2美元，最高達到了2.67美元，自3月以來，收盤價基本穩定在1美元以上。今年均價約為1.21美元，較去年0.09美元的均價上漲了1244.44%，漲幅顯著，
幣價上行帶動了收益率上漲，根據統計，截至8月22日，ADA今年的持幣預期收益率約為1421.71%，而去年全年僅為449.70%，相當于今年的持幣預期收益率較去年翻了3倍，從更小的市場周期來看，今年30天收益率的均值約為48.4%，而去年約為19.3%，相當于今年的30天收益率均值較去年翻了2.5倍，這意味著，即使是短期持幣，今年的預期收益率也明顯好于去年。
不過，今年30天收益率未與幣價走勢一致，年內收益率峰值早于年內幣價峰值出現，可見，為投資者帶來較高收益的時間區間主要是上漲行情啟動的初期，即今年一季度，且受到近期幣價大幅波動的影響，持幣收益表現不如年初，
從交易市場來看，Binance、PayBito、Coinbase和Upbit是四大現貨主力市場，日交易額占比總和約為56%，其中交易份額最大的是Binance，超過了28%，其次，Bitrue、Huobi、Binance JEX的交易份額也在3%以上，屬于較大的交易市場。
Binance同樣還是ADA最大的期貨交易市場，其永續合約日交易量占比約為58%，交割合約日交易占比約為36%，另外，Huobi也是ADA交割合約的主力交易市場，其交易量占比約為42%。
如果從這些主力交易市場的主要用戶的地區分布來看，大陸、美國和韓國用戶可能是ADA二級市場的主力投資者，
日活地址已突破11萬，
非零地址呈現錐子型結構
除了幣價不斷攀升以外，今年，Cardano的鏈上基本面也有了較大程度的發展，從用戶規模來看，截至8月22日，ADA的非零地址已達203.94萬個，年增長239.93%，增速較去年提高了242.71%。ADA的日活躍地址數量則已突破11萬個，最高日活躍地址數量達到17.73萬個，日活躍地址數量超過10萬個的天數也達到了51天，另外，用戶活躍度的平均水平也大幅提高，根據統計，今年ADA日均活躍地址數7.61萬個，較去年增長了631.73%，
從用戶結構來看，ADA持幣地址的結構為“兩頭小、中間大”的錐子型結構，超75%的地址余額集中于10 ADA至10000 ADA之間，其中約33%的地址余額集中于100 ADA至1000 ADA之間。
從今年各級余額的地址數量的變化來看，今年1 ADA至1000 ADA的地址增幅較大，達到了約186%，其次，1 ADA至10 ADA、100 ADA至1000 ADA地址的增幅也都在59%左右，
但是，值得關注的是，今年余額大于1萬 ADA的各級地址數量都下降超60%，這或意味著，ADA“錐子型”結構的中間層有進一步下降的趨勢，即大額持幣者減少，中小額持幣者增加。未來，ADA的持幣主力可能從100 ADA至1000 ADA的地址轉為10 ADA至100 ADA的地址。
今年月均交易次數超97萬次，
鏈上交易活躍度與市值發展基本匹配
今年Cardano的鏈上交易活躍度也有十分明顯的提升。根據統計，截至8月22日，Cardano今年鏈上交易的總次數已經達到778.35萬次，較去年162.24萬次的總交易次數增長了約379.75%，整體增幅顯著，而今年Cardano的月均鏈上交易總次數約為97.3萬次，較去年月均13.5萬次的交易總次數上漲了620.74%。均值增幅高于整體增幅可能是受到今年5月單月鏈上交易次數突破161萬次的影響，彼時恰逢ADA的幣價創下歷史新高，
從交易額來看，今年至今Cardano的鏈上交易總額約為11356.17億美元，較去年全年1385.52億美元的鏈上交易總額已經增長了719.63%，預計到今年年底，這一增幅還將繼續擴大。另外，今年Cardano的月均鏈上交易總額約為1420億美元，較去年快速增長1134.78%，
雖然在法幣單位的統計下，鏈上交易額的增長受到幣價增長的影響，但今年鏈上交易額占市值的比重呈明顯上升趨勢，也即鏈上交易總額的增速整體高于市值漲幅，這從側面印證了今年Cardano鏈上交易的活躍度，不過鏈上交易額占市值的比重并未在今年上漲至極端高值，今年7月鏈上交易額占市值的比重約為21.10%，較去年1月達到的最高值22.33%僅下降了1個百分點左右，另外，從均值來看，今年鏈上交易額占市值的月均值約為11.32%，較去年的15.60%也僅下降了4個百分點左右，總體上，這一占比保持了相對穩定，這或意味著今年Cardano鏈上交易的活躍度與ADA市值的發展是基本匹配的，
質押率約70%成最大Staking代幣，
平均預期年化質押收益率5.25%
鏈上數據已經表明今年ADA暴漲的背后是鏈上用戶規模和交易規模共同推動的結果。不過，不可忽略的另一大因素是，Cardano作為PoS類代幣，Staking機制也為ADA幣價走強提供了一定的支撐，
根據Staking Reward的數據，截至8月23日，參與ADA質押的地址數量超過了75.65萬個，質押的代幣總數約占總流通量的69.8%，質押總額達到了671.27億美元，成為所有Staking代幣中質押總額最高的一個。
根據質押總額的高低，PAData選擇了20個最大的ADA質押市場來進一步分析質押情況。根據統計，Binance Staking的質押總額達到了82.08億美元，占總質押額的12.22%，是目前最大的ADA質押市場。其次，Moonstake、AdaLite Stake Pool、Everstake、1 Percent Pool、Input Output Global-Private的質押總額也都在10億美元至20億美元之間，占質押總額的比例在1.6%至2.6%之間。20個最大的ADA質押市場的總質押額占比約為32.32%，這意味著，ADA的質押市場相對較分散，除Binance Staking以外，其余頭部市場的集中程度并不高。
從各大礦池的質押地址數量來看，使用Everstake服務的地址數量最多，累計已達19.08萬個，其次，使用Atomic Wallet和AdaLite Stake Pool服務的地址數量也較多，分別超過了5.59萬個和2.68萬個。使用其余礦池進行質押的地址數量則都不超過1萬個，最少的只有3個，
不過，ADA的Staking預期幣本位年化收益率并不高，20個主要質押市場的平均預期幣本位年化收益率約為5.25%，除了ADALovelacePool、ZZZ2、Input Output Global-Private、和266a2……f65dd的預期收益率不足5%以外，其余均在5%以上，且多個都超過了5.5%。
按照Staking Reward統計的227種質押資產的預期年化幣本位收益率來看，平均值約為14.95%，ADA的質押收益率顯然低于均值較多。但是考慮到今年ADA幣價有較大漲幅，即使是較低的幣本位收益也能起到收益加成的作用。
最新消息顯示，Cardano將在9月份正式支持智能合約，未來，Cardano的生態可能有所發展。生態的繁榮或推動Cardano的原生代幣ADA進一步發展，但這還需要等待Cardano上的DApp形成一定的規模，
