原標題：Is Evergrande about to kill Bitcoin?
來源：Medium
作者：new realities
編譯、整理：Chen Zou
首先是標普，接著是穆迪，然后是惠譽，而今天早上是摩根大通。
現在很難有人不知道恒大暴雷的重磅新聞；上百億的抵押品問題暴雷，讓許多評論家都認為雷曼的爛攤子和這次新聞相比都顯得像個二踢腳了。而這次大陸監管機構不太可能再次做出和歷史上相似的救市動作，
如果恒大破產，可能就沒有再來接盤的了，而比特幣可能是抵御沖擊的完美解決方案，它有助于防止對大陸經濟遭受真正的打擊。
為了了解事情來龍去脈，需要回幾周前，當恒大這顆雷真正開始被引爆的時候：
恒大的負債涉及超過128家銀行和超過121家非銀行機構。摩根大通上周估計大陸民生銀行對恒大的風險敞口最大。
——路透社
恒大是什么，這顆雷又是如何開始的？
恒大是全球最大的房地產開發企業之一，在香港上市，更正式的名稱是恒大集團，這家巨大的大陸房地產公司是使許家印成為大陸首富的原因。這個全國性的企業集團在技術、汽車、電動車、消費品、旅游以及其核心金融和房地產業務方面都有業務，
它因多年來利用政策導向，極限使用高杠桿資本牟取暴利而廣為人知。在最后一次統計中，其資產總額剛剛超過1470億美元。
唯一的問題是，該公司的債務與資產比率（杠桿率）為 6 。（合規要求杠桿率應當為 0.3 左右）自然，過高的杠桿率。導致了目前大量的債權人發起訴訟。
這在原則上聽起來是可以處理的，但在目前大陸去杠桿，抑制房價的政策背景下，問題就已經變味了。
為什么恒大會出現流動性危機？
2021年初，大陸政府收緊信貸，并對抵押貸款額度設置上限，以防止在其人口稠密的城市形成全國性的、數十億元人民幣的房地產泡沫，這些城市充滿了年輕的房主，但也有因冠狀病毒危機而面臨資金困境的家庭。
這個調整直接影響了房地產銷售，但卻起到了反作用，房價不降反升，在4個月后，政府不得不再次介入，在房價跳漲后提高抵押貸款利率，進一步降低了房產銷售率。
至于市場，恒大的投資者已經欲哭無淚，恒大集團股價在今年下跌了60%，目前處于4年來的新低，所有這些都是在大陸政府要求恒大遵守上個月提出的一次性償還其 40 %債務的要求之前發生的。
但顯然，債務并沒有得到償還。
CNBC報道稱，標普早在8月就開始對該企業進行信用降級處理。
8月5日，該評級機構將恒大及其子公司的評級從 “B-“下調至 “CCC”，因為預計該企業集團的 “不支付風險正在升級，因為來自各商業方的資產凍結增加，表明流動性緊張。”
—— CNBC；2021年8月20日
現在讓我們快進幾周，現在，關于恒大的頭條新聞就和他們所宣城的現金流一樣多：
- 惠譽將恒大的信用評分降至CC（比可能違約還要糟糕兩個等級，信用極其糟糕）
- 穆迪將恒大下調三個等級至Ca，（這意味著該公司：”可能處于或非常接近違約）
在穆迪發布消息的同一天，據稱在恒大有工人抗議，他們沒有得到工資，而此時他們的雇主并沒有多余現金來支付這些薪資。
9月10號，摩根大通對恒大股票的目標價從7.20美元降至2.80美元，他們對該事件的看法更樂觀一些，認為恒大最終會軟著陸。
即便是軟著陸，但還是要著陸的，這對那些手里捏著大把恒大債券的投資者、合作商而言，并沒有什么幫助。他們手里的債券成了噩夢，價值正在飛速貶值，
但就目前大陸的政策形勢而言，“軟著陸”本身就是個笑話。
恒大會如何影響比特幣市場？
Tether 是與美元掛鉤的穩定幣，經常接觸加密貨幣的人都知道，而它的發行商Tether Limited由Bitfinex的所有者控制，總部位于香港，Tether已經在輿論的風口浪尖顛簸了數月：Tether 的資產儲備成了皇帝的新衣，而這些資產究竟是由什么支撐的，投資者所知道的，就只有 Tether 的幾句承諾，
Tether不愿意過多透露他們的商業票據具體內容（由于不存在的 “隱私 “問題），但毋庸置疑的是，這些票據大多數都來自大陸，Tether 還表示他們從來沒有拒絕過想要贖回的客戶。在對穩定幣的實際杠桿有多大保持緘默之后，Tether的執行官們在今年夏天悄悄承認，他們的貨幣有一半是由債券支持的，
盡管 Tether 和恒大都來以同一個地方，但這并不意味著 Tether 所持有的債券都是恒大的，現實地說，鑒于過去12個月對 Tether 的批評，Tehter 理應會立即不遺余力的向公眾解釋它與恒大沒有任何牽連。但事實上，Tether本月一直非常安靜，一些人開始制定計劃，特別是大陸 CBDC 的發展正在幫助其 “影子 “加密貨幣經濟擺脫 Tether 和比特幣，而與此同時政府在機構和消費者層面加強對貨幣的控制和監督。
這種情況有兩種結果：
- 有人認為大陸將不會對恒大進行救助，恒大將不得不進入清算階段，并在整個市場上拋出其持有的資產，以清算其債券杠桿（這還沒有觸及杠桿票據債務；我們談論的只是杠桿票據），并創造市場流動性，導致 Tether 和比特幣的價格多次崩潰，但大家都忘記了另一個不是美元的Tether，與人民幣掛鉤的Tether，該穩定幣目前在以太坊上運行，但還沒有正式進入任何交易所。但是，這種代幣是由什么支持的？大陸政府怎么可能會允許其存在？
- 大陸 “拯救 “了恒大。然后他們可以用CBDC和債券來打壓比特幣和美元（以及可能的其他法定貨幣，如澳元，大陸的許多產品和建筑原材料的傾銷地），然后拋售比特幣和美元/澳元來償還債務，那么美元很可能會承受巨大的壓力，對大陸來說，這仍然是一個較軟但有吸引力的解決方案，因為這對更高政治目標來說是一個三贏：
- 1）減少公民對數字人民幣之外的CBDC的信心
- 2）摧毀 Tether
- 3）迫使美元貶值
恒大如何對比特幣產生持久影響？
大多數比特幣投資者都經歷過這類風暴，然而，如果上述兩種結果中的任何一種發生，我們可能面對的是前所未有的新的風暴，如果數十億美元的廢紙和商業債券通過比特幣被洗掉，那么對Tether、比特幣和以太坊的影響規模將是巨大的，這意味著大陸可以通過飆升加密貨幣價格來彌補他們的損失，從而彌補法幣債務的缺口，然后再將其全部砸回，以恢復市場的流動性。
這些信號都在告訴投資者更加謹慎地對待現在的事實，即比特幣是一種資產，而不是貨幣，
有一個不為人知的格言：如果金錢統治世界，債務是最好的武器。
