一年前，加密行業幾乎不了解如何對加密資產進行估值，而在眾多開發者和加密愛好者的推動下，已有團隊（包括 Token Terminal）研究諸如市盈率（P / E）和市銷率（P / S）等概念，我們在投資的時候，總會有這樣的疑問：這個項目或者這個代幣，是否有長期價值？短期內是否有投資機會？而我們需要憑借數據和指標來佐證或幫助自己進行判斷，因此，當主流金融在這個加密牛市周期中引起注意時，他們也不出意外的將看到一些熟悉的估值模型，
本文通過借用 Token Terminal 的數據來給用戶提供相關指標選擇，希望用戶可以通過這些指標來更好的了解項目并對加密資產進行估值。 Token Termina 是一個數據分析平臺，提供加密資產的傳統金融指標，本文將深入研究 Token Terminal 上可用的一些指標，以及在探索 DeFi 資產類別時該如何利用它們，
無論是區塊鏈還是基于區塊鏈的應用，在概念上都與傳統市場公司相似，它們是互聯網原生市場，這些市場 (通常是完全數字化的) 服務產生的收入將在項目的用戶 (供應方參與者) 和所有者 (代幣持有者) 之間分配。
在某些情況下，收益只能流向一方，就像目前 Uniswap 和以太坊等項目的情況一樣，供應方參與者 (分別是流動性提供者和礦工) 賺取所有產生的收益。值得注意的是，目前大多數加密貨幣項目都是由風險投資支持的，并且在鏈外仍然記錄它們的成本和支出 (雖然也存在一些例外，如眾籌)，這就是為什么主要應關注收入而不是收益的原因。
一旦項目開始記錄他們的成本和支出，我們也將能夠提供準確的市盈率 (P/E)，
下面是當前在 Terminal 中可用的所有不同指標的概覽，用戶通過這些指標，可以對加密資產進行分析并作出判斷，
指標概覽
1. 市場價值：項目的價值是多少?
基于項目的完全稀釋的代幣供應量計算，
2. 銷售價格比率 (P/S) ：項目的價值與其收入的關系如何?
計算方法為項目的市值除以年化收益，年化收入是基于簡單的 30 天移動平均數計算的前瞻性收入估計值。
3. 代幣交易量與市值比率 (VOL/MC) : 項目原生代幣的價格發現效率如何?
計算方式為項目原生代幣的每日交易量除以其市值。
4. 鎖定總價值 (TVL) ：有多少錢已經存入一個項目的智能合約?
計算為存入項目智能合約的流動性 (交易) 或存入的資產和借入的資產 (借貸) 之間的差額，
5. 商品總交易量 (GMV) ：項目服務的需求是什么?
計算項目的交易或借款借貸量。
6. 收入：用戶為使用項目的服務支付多少錢?
計算為 GMV *采取率。目前，收入指的是項目用戶支付的全部費用。在可能的情況下，還包含了協議的用戶 (供應方參與者) 和所有者 (代幣持有者) 之間如何分配總收入的數據。
7. 轉換率：使用項目服務的成本是多少?
指 GMV 收取的費用，以交易費或利率 (貸款) 的形式收取，
如何從圖標中獲取最大價值
當瀏覽單個項目的儀表板時，記錄以下內容通常是有用的:
1. 項目原生代幣的啟動日期；
2. 潛在代幣激勵分發的日期；
3. 在項目平臺中加入新資產 (交易池或貸款市場) 的日期，
這些事件通常可以在 GMV 和收益構成圖中清楚地看到，例如，代幣激勵的推出可以暫時增加項目的服務需求 (增加其 GMV)，
計數器的圖表
計數器圖表關注當前值，以項目的對等組 (當前 Token Terminal 上列出的其他 DeFi 項目) 為基準， 此外，它們還包括較長時期的月變化和復合月增長率 (CMGR)，當看反向圖表時， 這種圖表可以有效的幫助我們找出導致了月復一月的上升或下降的原因；以及有助于我們思考這個情況是內聯的還是與項目的同行組相對立的，為什么會如此，
歷史圖表
歷史圖表為項目的開發提供了更深入的見解。在歷史圖表中，我們可以使用追尋模式 (穩定、波動、一次性的高峰或下跌、與同行群體的相關性等) 和解釋它們可能的潛在事件，比如代幣激勵發行。切換功能允許用戶將視圖集中在項目或對等組上 (DeFi 平均值)。
構成和規格化圖表
組合圖揭示了項目業務的底層動態，
對于 GMV，哪個交易池或貸款市場使用最多? 對于利率，哪個交易池或借貸市場收取最高或最低的費用? 至于收入，哪個交易池或貸款市場產生的費用最多?
具有多個交易池或貸款市場的圖表
對于擁有多個不同 GMV 和收益組成部分的項目， Token Terminal 列出了在相關時間段 (即 30 天、180 天或發行后) 中擁有最多 GMV 和收益的 9 個組成部分，并添加了一個「其他」類別。一個較大的「其他」類別將表明，交易池或貸款市場的長尾將產生巨大的 GMV 或收入，反之亦然，
結論
雖然 DeFi 是新產品，但加密用戶們正開始加深對這一新興資產類別的理解。
隨著項目的不斷成熟，并在鏈上報告它們的成本和支出 ，加密數據提供商們就可以改進用來比較這些協議的度量和方法。
