最近關于FIL+DeFi的概念比較火，我們來聊聊應該關注的點，通過思考的方式尋找適合自己的去中心化產品。
9月22日，Filecoin項目負責人Colin在SpaceRace1慶典上提及DeFil（Filecoin與DeFi融合）的想法，希望借助以太坊上的生態來實現Filecoind的DeFi。目前而言，DeFil市場比較急切的應用是礦工對FIL借貸的需求。
DeFi+FIL=DeFil，來源：Filecoin官方，2020-09-22
之前在《Filecoin抵押背后的“借貸潮”》一文已經提及過中心化借貸，這次我們來聊聊去中心化借貸。
1）去中心化借貸是什么？
針對去中心化借貸（抵押借貸），⽤戶需要提供一些抵押品來進行借貸。隨著身份驗證逐步成熟，有可能會發展為信用借貸，這時不需要超額抵押的借貸形式。如果大行情波動出現資不抵債的情況，會出現資產清算的風險，
DeFil的設計和使用是：1、以智能合約來保障所有行為（用戶資訊、交易行為等）是可被信任的；2、為了促進FIL的借貸，加強流動性，因為以太坊的去中心化借貸產品比較成熟，同時官方會結合以太坊生態作為拓展，所以本文會借鑒以太坊上的應用來探索的DeFil的發展路徑，
2）借貸主要類型
去中心化撮合借貸：Dharma
Dharma是去中心化撮合借貸的項目，該種形式即是需要雙方一對一的貸款和借款數量是相等的，即是需要對手盤。這種借貸方式可理解為一個去中心化的借貸平臺，然后雙方通過確認資訊以及保證金后，展開的借貸協議，所有行為都是在鏈上，
只貸不借模式：MakerDAO
MakerDAO相當于有一個很大的資金池，然后資金池就里面有ETH和DAI，借貸人通過抵押 ETH借出MakerDAO平臺發行的穩定幣DAI，MakerDAO只有貸款方沒有借出方。
流動池借貸：Compound
Compound比Dharma優化了很多，即使不以綁定某個交易的對手盤獲得利息為前提，而是把借方和貸方分別看作兩個整體流動池，在流動性交易池進行借貸，即是總貸方和總借方的需求總數量之間達成的借貸交易，借款人支付的利息，會根據借貸的比例分配給所有放貸人，所以不會出現一對一借貸的低流動性情況，
對于DeFil借鑒來說，其功能肯定屬于有借有貸的形式，因為被借出的FIL需要被用作抵押，同時流通池的形式會大大提高借出資產的利用率，也適合多樣性的借貸者。
3）DeFil的關鍵點
根據以上項目分析，我們可以得出一些關于去中心化借貸的關鍵點：流動池形式、超額抵押、抵押資產追加、交易價格、利息設定。
1、流動池形式。因為點對點的借貸效率過低，很難順利撮合交易，導致閑置FIL難以使用，如借出方A有100個FIL可出借，但是借貸方Z需要200個FIL，A和Z達成不了借貸交易，此時，就需要為Z找一個剛好可借出200個FIL的出借方。而流動池的概念就是涵蓋所有出借方和借貸方池子，出借方池子可能會包含A、B、C、D、E、F…….所有金額，對于Z 借貸200個FIL的需求，就可以從出借方池子中滿足，利息收益則均攤。
流動池借貸交易，來源：IPFS原力區，2020-12-22
2、超額抵押，目前階段，無論是中心化借貸還是去中心化借貸，都需要其他加密資產進行抵押，而在DeFi中較常見的是超額抵押，不同協議超額比例不同，市場上主要為100-150%，如，假如A需要借價值100元的FIL，可能需要進行抵押150元的ETH、BTC或者其他支持資產等。
3、質押資產追加，所有抵押債倉位都有統一的超額抵押率要求，如果抵押品下跌，平臺就需要補充抵押品或清算，以維護借貸人的資產安全，如果抵押率低于清算率，就會觸發抵押債倉清算，平臺直接通過智能合約拍賣或出售，類似于股權質押融資中的平倉機制，
4、交易價格，交易價格包含借貸價格和清算價格，即操作借貸行為/清算行為產時的定價問題，有中心化和去中心化決策，中心化決策慣常做法參考一些中心化機構價格或持幣者投票價格，去中心化決策即是通過一些參數設定或者預言機做決策。
5、利息設定。借貸利息的設定也分中心化或者去中心化，有些固定利率中心化做法，但流動性較低；有些則是通過設定一些參與作為參考依據。
以上五點，其中借貸價格和利息設定最為關鍵，因為一旦操作不好，可能會給流動池造成很大的損失。
4）借貸價格解析
隨著今年DeFi火熱起來，閃電貸被報道遭遇了多起攻擊，損失了數百萬美元。隨后我們發現，多次遭受攻擊的原因都是基于價格設定的漏洞，那么我們該如何正面價格？
關于借貸價格有兩種來源：鏈上和鏈下，
- 鏈下即是通過行情軟體或交易所價格API獲取現有的鏈下價格數據，有可能會展開一些價格加權，并將其帶到鏈上。該方式反應較慢，存在有一定的滯后性，容易受中心化機構的價格變化而被操作交易；
- 鏈上即是通過查詢鏈上去中心化交易所，計算而得出。目前該方式比較主流，但是也因有些算法不夠精密而導致被操控市場，
以最經典的Uniswap為例，展開一下價格的核算，希望可帶來一些思考：
Uniswap數量的乘積固定和價值對等
在A-ETH（A為借貸貨幣）的流動池里，X*Y=k（k為固定常數），X、Y分別是流動池里A和ETH的數量，該資金一般由流動性提供者LP提供，可理解為他們提供這些通證作為市場借貸。
來源：Uniswap，2020-12-22
那么X、Y的數量如何設定，Uniswap設定了PriceA *X=Price ETH*Y①。那么如何求某個時刻的借貸價格？
交易前后數量，來源：Uniswap和IPFS原力區，2020-12-22
已知買入A代幣數量為：X’-X，那么需要支付Y-Y’個ETH，那么當代入①，得出PriceA/Price ETH=（Y-Y’）/（X’-X），即可理解為中心化交易所的交易對，而這塊是去中心化的交易匯率。
因為A-ETH交易池Price A *X=Price ETH*Y，隨著購買A代幣數量越多，X會越來越少，ETH的Y的數量會越來越多，直接提高了A對ETH的兌換價格，即是滑點過大，
部分投機者會利用A-ETH交易池“滑點”與中心化交易所的差別進行套利。所以有些DeFil的去中心化借貸可能會參考Uniswap的一些參數來設定價格或者利率，該行為可能需要繼續完善，例如：加大DeFil的流動池，增加深度，避免大玩家出現導致滑點過快；加入一些中心化參考因素；以及后來Uniswap V2 中引進的時間加權平均價格，而不是某一時刻價格；如Banlance增加了一個W資產權重參數，拓展到三維的角度來核算價格，使兌換價格更加穩定，
5）利息設定解析
一般而言，在去中心化借貸利率中，利息模型主要為了符合項目的供需設定的，主要有三種：線性利率、多項式利率和指數利率。
來源：8btc.com，2020-08-21
以上三個利率函數都會以資金利用率（Utiliztion Rate）作為一個橫坐標，即借貸金額占總資金池的占比。
三者的設定主要是為了在不同階段來進行激勵市場或者實現平滑。線性利率則可以在不同階段實現快速變化資金利用率；多項式利率和指數利率可實現在整個階段平緩上漲的過程，不過可能上漲的緩慢程度不同，指數利率增長可能會相對較后，
6）DeFil現狀
對于DeFil而言，主要需要實現的是激勵市場上的出借方和平衡借貸雙方的利率關系。利率在不同階段參數有利于促進借出方的參與和借貸方的借入，需要根據市場行為來調整；同時也有些商家會發行的新型通證來作為激勵，但其能否作為一個長期的穩定媒介需要值得深思，否則只會曇花一現。
以上僅僅是基于目前以太坊網路上的借貸項目做DeFil的研究參考，目前來說DeFil的直接實現可能需要跨鏈的實現，可能需要較長時間實現；間接的實現則是映射資產到ETH上，通過以太坊上的底層的協議來實現借貸功能。
總的來說，我們如果使用一個去中心化的FIL借貸產品，核心是需要考慮價格和利率的設定，價格方面主要是保障FIL價格是被合理評估；而利率則是保障我們的收益最大化，
