撰文：Liam Kelly、Ashwath Balakrishnan
來源：Crypto Briefing
翻譯：盧江飛@鏈聞
原標題：Crypto Briefing：一文讀懂 DeFi 交易路由 1inch.exchange
1inch.exchange 之所以能在 DeFi 領域里風生水起，一個主要原因就是他們在一個地方「集中」了去中心化流動性，尤其是在 Yield Farming 崛起之后，1inch.exchange 平臺更是得到了長足發展。
重點內容概述
- 1inch.exchange 重點服務于渴望探索去中心化交易所的零售（散戶）用戶市場。
- 通過集成大量去中心化交易所（DEX）和代幣，用戶可以交換幾乎所有類型的 ECR-20 代幣，
- 不過，由于 DEX 大多基于以太坊構建，因此可能會導致 gas 費用變得過高。
1inch.exchange 如今已成為蓬勃發展的去中心化金融（DeFi）行業重要組成部分，最初它扮演了一站式流動性匯總「聚集地」的角色，但后來逐漸演變成了一把無比實用的「瑞士軍刀」，其持續效力與瞬息萬變的 DeFi 世界息息相關，
是的，1inch.exchange 的強大功效，許多用戶已經注意到了。
最近，DeFi 支持者兼加密創業投資人 Qiao Wang 在推特上啟動了一個非正式調查，他希望從自己 1.7 萬名粉絲哪里了解不同 DeFi 平臺的實用性，并列出了包括 Balancer、Uniswap、Compound 在內的多個知名項目。最終，Qiao Wang 得出的結論是：按照產品 / 市場契合度來看，排名前三 DeFi 項目分別是 Uniswap、Curve 和 1inch.exchange，
正所謂沒有調查就沒有發言權，Qiao Wang 這個調查結果比任何東西都更能引發思考，通過更好地確定產品 / 市場契合度，了解不同 DeFi 平臺的流動性，并確定各個平臺之間是否存在「業務重疊」，才能讓你更準確地判斷這些 DeFi 平臺彼此間的差異，
我們將在本文中深入分析 1inch.exchange 的本質、解釋平臺功能、探索其運作原理，并且闡述為什么這個 DeFi 工具對于任何用戶而言都是必不可少的，
什么是 1inch.exchange？
1inch.exchange 是一個 DEX 聚合器，可幫助路由幾乎所有的 DeFi 交易，通過與各個 DEX 服務提供商集成，1inch 用戶能夠獲得最實惠的交易、最低的交易延遲，而且可以使用各種 ERC-20 代幣進行交易。
上圖來自 Dune Analytics：每月在 1inch.exchange 上交換的各類數字資產
平臺包括：Uniswap、Kyber Protocol、Aave、Curve.fi、Airswap、mStable、Balancer、dForce Swap、0x API、0x Relayers (Bamboo, Radar Relay)、Bancor、以及 Oasis，還有許多其他流動性來源（包括私人做市商）。
上圖來自 Dune Analytics：每月在 1inch.exchange 上的跨 DEX 交易分布
通常，1inch.exchange 路由至少會通過 1 個以上的平臺進行交換，這種多路由程式稱為拆分交易（split trade），舉個例子，aDAI （Aave 的計息 DAI 代幣）與 DAI 之間就采用了這種簡單交換模式。
上圖來自 1inch.exchange
此類交易大部分都是發生在 Uniswap 上的，只有一小部分在 Balancer 上進行，具體交易比例會根據兩個平臺上不斷變化的匯率而波動。
在執行此類特定交易之前，Uniswap 還為用戶提供了兩種「解鎖」流程，一種是「無限解鎖」，另一種是一次一次地「單次解鎖」。
大多數 DApp 都會要求用戶允許他們和用戶的數字錢包進行交互，但 1inch 是一種非托管去中心化應用，因此它永遠不會持有用戶資金，但同時又能與各種加密錢包進行持續交互。
一旦「解鎖」，交易活動就會發生，而且每次應用程式調用并驗證解鎖時就能節省 gas 費用。對于那些經常與 DeFi 協議進行交互的用戶來說，這個功能可以幫他們省很多錢。1inch 將這種類型的解鎖成為「無限解鎖」（infinity unlock），因為它不同于那種一次一次地解鎖交易——由于用戶每次調用解鎖都需要支付 gas 費用，因此「一次一次地解鎖交易」這種解鎖類型成本就更高，不過，「一次一次地解鎖交易」的安全性相對更高，因為一旦受到威脅，用戶并不總是鏈接到協議上，
在上圖中列出的這些 DeFi 平臺中，用戶還可以隱藏自己不希望與之交互的某些 DEX，操作非常簡單，只需要單擊切換按鍵即可，如果選中的 DEX 被關閉，交易就不會通過這些平臺了，
本質上，1inch 更像是一個高效的 DeFi 路由平臺，它并不會搜索各個交易所以獲得最佳交易價格，僅是為用戶整理出所有這些數據，然后確保無論怎么「交換」都能讓用戶獲得最實惠的價格。盡管操作平臺一開始會讓人有些「生畏」，但即便你是一個新手，只需花上幾分鐘時間就能獲得很直觀的用戶體驗。
接下來，讓他們探討一下 1inch 在 Yield Farming 熱潮中的「生長方式」，同時深入分析這些「交換」背后的具體情況，
1inch .exchange 在 Yield Farming 中扮演什么角色？
所謂 Yield Farming，實質上是將用戶閑置的加密貨幣轉移到各個借貸平臺上，然后他們就能從這些資產中獲得利息。雖然 Yield Farming 在某些不同形式上可能有更復雜的定義，但以上解釋至少在本文中是說的通的，如果您想了解更多 Yield Farming 知識，推薦以下兩篇文章：
- How to Yield Farm on Uniswap and Not Get Rekt
- Yield Farming on DeFi: Beginner’s Guide to Earning Interest on Your Crypto
下面，我們來看看一個所謂「Yield Farmer」的用戶如何使用 1inch.exchange 來最大化其收益——也就是所謂的「收成」（Yield）吧，首先，通過在 1inch.exchange 上打開一個選項卡（標簽），然后就能關聯到諸如 LoanScan、DeFi Rate、DeFi Prime 等站點，用戶此時可以隨時關注不同平臺上的借貸利率，
就目前來說，Aave 上的穩定幣 DAI 價格匯率十分不錯，如果用戶持有 DAI，那么「Yield Farming」操作相對簡單：他們可以直接登陸 Aave，將自己的 DAI 兌換成 aDAI，后者是穩定幣 DAI 在 Aave 上的計息版代幣，
由于操作過于簡單，因此用戶幾乎不需要 1inch 這樣的交易路由服務提供商。但問題是，如果用戶持有其他資產，比如 Chainlink 的 LINK 代幣，那么手工兌換成 aDAI 代幣的過程就會非常麻煩：
- 用戶此時需要找到一個去中心化交易所、或是一個流動性池，而且這個流動性池需要為 LINK 和 DAI 之間的交換提供具有競爭力的價格，
- 然后，用戶需要拿著杠桿從去中心化交易所或流動性池兌換出的 DAI 移交給 Aave，并將其兌換成 aDAI，
這個過程很尷尬，因為用戶在執行每個步驟時都可能無法鎖定最佳價格——此時，1inch 就能發揮作用了，在 1inch 上，用戶只需一次點擊即可完成整個過程，確保交易者的訂單不會出現低滑點問題。（鏈聞注：滑點市值下單的價格點位和最終成交的價格點位有差距）
不過隨著 DeFi 的普及，以太坊 gas 費用也在不斷上漲，這意味著進行簡單交易可能會相對便宜一些，如果用戶開始開始與多個智能合約進行交互，收取的 gas 費用就會迅速增加，這可能是使用 1inch 時所遇到的一個最明顯問題，但從另一個角度來看，這個問題本質其實是底層區塊鏈（以太坊）的問題，而不是 1inch 本身的問題。
探索 1inch 上的以太坊 gas 費用問題
現在，讓我們再舉一個例子，從中或許可以了解到 1inch 所解決的另一個問題：如果用戶持有 aDAI 代幣，但此時他 / 她發現 Aave 上 Synthetix 穩定幣 SUSD 的計息版代幣 aSUSD 匯率更好，然后這個用戶就想切換到 aSUSD 上，此時該怎么辦呢？
在 1inch 上，用戶可以通過任意數量的流動池和 DEX 進行路由，把自己的 aDAI 代幣轉換成 DAI，再將 DAI 轉換成 SUSD，最后把 SUSD 兌換成 aSUSD 代幣——最重要的是，所有這些操作都可以一鍵完成。
然而不幸的是，雖然操作十分便捷，但卻會給用戶帶來高昂的 gas 費用成本。
上圖來自 1inch.exchange：如果要將 50 aDAI 轉換為約 50 aSUSD，用戶需要支付超過 30 美元的費用才能執行此交易，所以，大多數用戶可能不會接受這種操作。
1inch 上此類特定交易成本如此昂貴的一個主要原因，其實就是以太坊網路上的 gas 成本過高。由于大多數 DEX 都是建立在以太坊區塊鏈上的，所以 gas 費用是一個始終無法繞開的問題，但是為了解決這一難題，1inch 集成了一項獨特功能：CHI GasToken 代幣，
在解釋 CHI GasToken 代幣之前，我們要先談談 GasToken，GasToken 允許用戶推測 gas 價格，當價格低廉的時候，用戶可以購買和存儲 gas，以備日后使用。1inch 背后的開發人員將這一想法更進一步，并創建了 CHI GasToken 代幣。對于活躍的 DeFi 用戶來說，使用此代幣或等效的 GasToken 絕對算得上是一個好習慣，
上圖來自 Dune Analytics：當用戶使用以美元計價的 GasToken 時，就能節省 1inch.exchange 上的 gas 費用
1inch 背后的團隊
2019 年 6 月，Sergej Kunz 和 Anton Bukov 在 ETH New York Hackathon 上宣布創立 1inch.exchange，這兩人都是經驗非常豐富的軟體工程師，擁有近 30 年的從業經驗。Sergej Kunz 在多家德國公司中擔任軟體工程師，其中最知名的一家就是保時捷。Anton Bukov 曾擔任過 iOS 和 macOS 開發人員，2017 年 8 月進入加密貨幣行業，之后一直與 NEAR 協議合作，協助在 NEAR 和以太坊之間建立可互操作的橋梁，直到 2020 年 6 月，
1inch 因為發布有關 DeFi 漏洞報告而聞名，迄今已經發布了多份此類報告，涉及的 DeFi 平臺還包括 Balancer 和 Bancor 等，
在黑客馬拉松方面，1inch 團隊通常利用黑客馬拉松尋求幫助，比如產品構建，擴展更直觀的用戶界面等。在創建 1inch 之前，Sergej Kunz 和 Anton Bukov 兩人也參加過黑客馬拉松，期間還為 DeFi 項目開發了套利機器人，
1inch 平臺指標
1inch 的流動性匯總功能為 DeFi 用戶提供了巨大的實用性，可以幫助 DeFi 用戶從各個方面獲得最佳價格，這種聚合服務可以大大提高 DEX 的用戶使用體驗，但是對于那些不想將 CHI 代幣復雜化并保持較低交易成本的簡單用戶，Uniswap 可能是個更好的選擇，畢竟 Uniswap 可以提供一種更便宜的流動性獲取方法。
1inch 的用戶群大多數是經常使用該產品的經常性用戶。截至撰寫本文時，1inch 擁有大約 300 個日均獨立用戶，該指標曾在 2020 年 6 月 24 日達到峰值（730 個用戶），
上圖來自 Dune Analytics：自成立以來 1inch.exchange 上的每日用戶量
1inch 用戶群主要由散戶組成，交易額分布在 $ 500 到 $ 8,000 之間就能充分證明這一點。到目前為止，1inch 平臺上金額超過 100 萬美元的大額交易不超過 100 筆交易。
上圖來自 Dune Analytics：1inch 平臺上按交易金額的交易量分布
1inch 平臺上之所以會有許多小額交易，可能也是鯨魚拆分交易的結果，因為 DeFi 流動性無法在沒有明顯下滑的情況下促進大型交易。
結束語
現階段，DeFi 流動性其實還是主要「集中」在幾個池中，比如 Uniswap、Kyber、Balancer、Bancor、0x、以及 Curve，他們也是大多數 DEX 流動性的主要參與者，
每個 DEX 的代幣流動性池都有不同深度，比如：
- Uniswap 可能擁有更深的 LINK-ETH 池，使交易者可以獲得更好的價格；
- Kyber 可能會為 SNX-ETH 提供更好的交易條款。
但問題是，忠于流動資金池并不符合交易者的最大利益，而且每次交易時都去把不同 DEX 的最佳價格檢查一遍，的確很枯燥乏味——但 1inch 成功解決了這個問題，
未來，隨著 DEX 聚合服務日益流行，流動性池可能就要轉移到用戶體驗的后端了，這意味著以后流動性也許會被分散在幾個 DEX 中，因此誰的前端聚合服務具有更干凈清爽的用戶界面和用戶體驗，誰就能吸引更多用戶。
不過，假如有一家 DEX 最終成為「流動性黑洞」，并且其增長遠遠超過其他競爭對手的話，諸如 1inch 這種 DEX 聚合服務的「市場威力」就有可能被大幅削弱，然而這個問題其實又不那么重要，因為每家 DEX 都有各自優勢，而且吸引的資產和交易者類型也都不一樣，
所以從這個角度來看，你會發現如今的 DEX 行業依然存在一定程度的碎片化問題，而且這個問題很可能還會持續相當長一段時間，這種趨勢恰恰給 DEX 聚合服務帶來了機遇——1inch 無疑是目前這一細分市場里的領跑者。
來源鏈接：cryptobriefing.com
