早在8月，AC就提出了StableCredit的概念，我在文章YFI的星辰大海中有過簡單介紹，本次AC發文，說明醞釀4個多月的想法要正式實施了。
簡單說StableCredit是一個基于抵押型穩定幣設計的存借貸與AMM綜合運用協議，思路借鑒了ARCx，抵押萬物發債，
舉個例子說明：
這個模式跟Uniswap+Maker很類似。用當下的場景做類比的話，就是用戶將ETH存進Uniswap做市，賺收益的同時，Uniswap還會給你一筆錢讓你花。這是不是很爽？
下文將對AC的文章做進一步解讀：
基本概念
AC文章開頭，先介紹了幾個基本概念，包括：
- 抵押型穩定幣（代幣化債務），典型代表Maker的DAI
- 借貸協議，典型代表Aave、Compound
- 自動做市商（AMM），典型代表Uniswap、Sushi
- 單邊AMM，典型代表：
- DoDo、CoFiX
- 利用率，可以理解為抵押率或清算線，是借貸類協議的核心數據
這里可以單獨說下利用率，AC支出當利用率為0%時，借1DAI就是1DAI，沒有溢價，當利用率為90%時，借1DAI的成本要大于1DAI，就是借1DAI，可能實際得到0.98DAI，存在溢價。
這個現象用AMM解釋會非常清晰，當DAI和債務1:1添加到50:50的AMM池時，對債務的需求越多，交易滑點就越高，這也就解釋了溢價的存在。
穩定幣信貸
StableCredit是一個結合了代幣化債務穩定幣、借貸、AMM和單邊AMM的協議，以創建一個完全去中心化的借貸協議。
用戶可以提供任何資產并創建名為StableCredit USD的代幣化信用（也可以支持EUR、JPY等），
具體創建流程如下：
- 提供一定金額的USDC
- 調用USDC價格預言機，確定1個USDC的美元價值
- 協議鑄造相應美元價值的StableCredit USD
- 將USDC和StableCredit USD按照50：
- 50的比例提供到AMM
- 該協議計算系統利用率，最高可達75%
- 所提供的USDC的利用率（或75%的最大值）以StableCredit USD的形式計算
此時，用戶得到的StableCredit USD就是”借貸信用”。可以用它來借貸通過AMM抵押的其他資產。所以如果有其他用戶提供LINK作為抵押，你可以通過 “賣出 “借貸信用來借貸LINK。當你想還債的時候，你可以把LINK “賣 “回去換成StableCredit USD，還清債務，然后收到你的USDC，
實際案例
下面舉幾個具體實例來說明這個過程：
用戶A提供1000DAI進行借款：
- 1、將1000DAI存入StableCredit協議
- 2、系統調用預言機查詢DAI價值1020USD
- 3、系統鑄造1020個USD
- 4、系統將用戶A的1000DAI和1020USD添加到AMM
- 5、系統計算利用率（根據全局抵押情況動態變化），最高為75%
- 6、系統為用戶A提供75%額度的借貸信用，即1020*0.75=765 StableCredit USD
- 此時用戶A提供了1000DAI，得到765個StableCredit USD。
用戶B提供2個ETH進行借款：
- 1、將2ETH存入StableCredit協議
- 2、系統調用預言機查詢ETH價值1400USD
- 3、系統鑄造1400個USD
- 4、系統將用戶B的2ETH和1400USD添加到AMM
- 5、系統計算利用率（根據全局抵押情況動態變化），最高為75%
- 6、系統為用戶B提供75%額度的借貸信用，即1400*0.75=1050 StableCredit USD
- 此時用戶B提供了2ETH，得到1050個StableCredit USD。
同理，有用戶C提供了1個WBTC，得到26000個StableCredit USD；用戶D提供了1個YFI，得到了23000個StableCredit USD，等等…
此時系統中存在多個借貸AMM池：
- DAI:StableCredit USD
- ETH:StableCredit USD
- YFI:StableCredit USD
- WBTC:StableCredit USD
- 其他各類用戶添加的抵押資產池
用戶A想借出1個ETH，于是他將525個StableCredit USD提供給AMM，得到1個ETH，用戶幣想借出500DAI，他將510個StableCredit USD提供給AMM，得到500個DAI。
他們想要贖回本金時，是需要向提供償還對應借出資產即可從LP中提取本金。當提取本金時，系統會燒毀對應數量的StableCredit USD，比如，用戶A贖回1000DAI，此時系統會調用預言機價格，假設此時價格仍為1020USD，協議將燒毀對應數量的StableCredit USD，以保證整個借貸資產的平衡。
這個贖回并燒毀StableCredit USD的過程，AC文章中并沒有提，是我個人的猜測和判斷，主要依據是EMN當時的設計，也是鑄造信貸和銷毀信貸，遺憾的是當時被黑客利用導致項目沒有繼續。
StableCredit的優勢
StableCredit的設計充分利用了代幣化債務、借貸、AMM的特點，相對單獨存在AMM和借貸協議具有很多優勢：
首先，系統的借貸利率實際是根據需求自動平衡的，用戶需求多的借出資產，在償還時會支付更高的利息，原理是需求多資產，在AMM中被賣出更多，用戶在償還借貸購買對應資產時，會支付更多的StableCredit USD。
StableCredit USD類似于Uniswap的ETH，是AMM全部池交易的中間介質，這就讓借貸信用可以享受交易手續費，間接的實現了資產提供者收取利息。即借貸用戶支付的交易手續費和交易滑點等溢價，間接的提供給了代幣提供者。
如果用戶只提供代幣而不進行借貸，會一直積累整個系統的借貸溢價，也就實現了存款收益。
這種方式還實現了非常優美的借貸最大化利用率，像AAVE這些借貸協議，一旦用戶的抵押率達到紅線便會被清算，StableCredit的模式基本不存在被清算風險，只有相對的整體系統風險，即利用率。
舉例來說：
用戶A存入的1000DAI，得到765個StableCredit USD。之后他全部用于借出ETH，根據之前的案例，計算得出可借765/700=1.09個ETH（由于實際存在滑點等，數量會有偏差）
假設經過1個月，ETH價格上漲至1000，用戶償還1.09個ETH，會得到1.09*1000=1090 StableCredit USD。此時用戶償還765 StableCredit USD，可贖回1000DAI，
經過以上過程，我們發現用戶最初抵押了1000DAI，得到了75%的購買力，然后他購買了ETH，享受了ETH價格上漲的紅利，當他結清頭寸時，最終收回本金1000DAI，同時還結余1090-765=325 USD。
但其實我這個案例有些過于理想，在真實的系統運行環境中，由于套利者的存在，StableCredit USD與各類資產的匯率會實時的通過AMM交易進行調整，因此在抵押和贖回過程中，不可能是按照原比例兌換。
以上的一些內容純粹是我個人根據一些零散資訊拼湊后的猜想，具體 StableCredit的運作模式，還要等系統正式上線后再來詳細驗證，
但不難想象，這樣的一種設計，絕對能釋放更多的購買力，吸收更多的流動性，
寫在最后
之前文章中我也有說， StableCredit的設計，是YFI整個戰船中非常關鍵的一環，它為整個金融帝國提供了一個吸收流動性的接口，最終可能發展成為流動性黑洞，
通過大量的吸收存款，疊加yearn的智能理財服務，yearn的愿景正在一步一步實現。
簡單說，YFI的愿景是要讓“收益最大化”。
AC的初心一句話概括，“獲得持續安全穩定便捷的最大化收益”，
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