不少投資人喜歡購買新基金，此時我們就要面對基金的募集期、封閉期和開放期等不同的時間段，基金的凈值也會出現漲跌變化。

處于封閉期的基金，開始建倉了嗎？會不會出現虧損呢？下面詳細和大家說說。

01 正確區分“基金募集期”與“基金封閉期”

開放基金從資金募集到正常交易，通常要經歷三大周期，募集期、封閉期和正常申購贖回期。

• 第一，募集期期間，基金公司通過直銷機構或者銀行等代銷機構，向投資者銷售新發近，募集資金。在這個階段，投資人只能買入基金，不能賣出份額。

募集期最長不超過三個月，如果提前達到份額數，募集期可以提前結束；如果無法達到預期規模，則基金不能成立；如果超出份額限制，則不能確認。

基金公司為了避免募集的資金量過大，進而影響投資效率，通常會對募集限額進行限制，根據既定的限額實行按比例配售。

• 第二，封閉期，此時開放式基金已經完成募資，基金管理人根據基金契約或者招募說明書開始建倉，這段時間，基金不接受申購和贖回。

封閉期是開放式基金的必經階段，它為基金經理提供了相對平穩的建倉時間，基金經理要盡快達成基金預期的持倉倉位。例如，某混合型基金要求持股比例超過80%，即封閉期結束，基金經理要完成建倉。

新基金的封閉期不得超過3個月，具體持續時間，由基金經理根據市場行情、建倉速度以及基金規模確定。最近的新發基金封閉期都比較短，不少基金十幾天就開放申購贖回了。

• 第三，正常申購贖回期，封閉期結束，新發基金就可以正常申購和贖回了，投資人可以根據開放基金當天的凈值，自由買入或者賣出。

綜上，進入封閉期的基金已經開始進行建倉，有了股票買賣的操作，基金自然會出現盈利或者虧損。題主應該是弄混了“封閉期”與“募集期”的概念，導致誤判。

02 封閉期的基金為什么會出現虧損？

• 第一，不同類型的基金，封閉期表現各不相同。

經過20多年的發展，如今的基金市場存量基金已經超過6000支，種類繁多，不同的基金差別很大。

貨幣型基金和債券型基金的主要投資標的是“固收類資產”，因此封閉期內通常能夠獲取收益，只是由于封閉期間尚處于建倉期，收益水平相對較低。

主動型基金和被動型基金主要投資“股票市場”，因此封閉期的收益情況就無法確定，如果建倉時恰逢股市大跌，封閉期結束，凈值跌破1月，也是有可能的。

• 第二，股票買賣導致出現虧損。

新基金發行時，對于基金的持股比例是有嚴格限制的。根據《證券投資基金運作管理辦法》第四章基金的投資和收益分配，股票型基金要有60%以上的基金資產投資于股票，債券型基金要有80%以上的基金資產投資于債券。

對于股票型基金而言，基金經理要在封閉期內，大量購入股票，保證基金在三個月之內完成建倉，持股比例達到相關法律法規的要求。

建倉的過程中，哪怕市場節節下跌，基金經理也必須持續買入，此時，基金凈值就會出現下跌，基金出現虧損也就不足為奇了。

在市場下挫的行情中，封閉期內基金出現的虧損，正是股票投資的損失，畢竟股票型基金的業績表現，是與A股市場同步的。

基金的建倉規則，也是很多人不愿意買入新基金的原因。規則限定之下，基金經理的決策空間很小，哪怕對于市場表現不看好，基金經理也必須快速吸納股票，在超短期的封閉期內，完成建倉。

• 第三，基金各項費用導致凈值下跌。

除了購買股票可能導致虧損之外，基金的各項費用也是處于封閉期內基金虧損的原因。

除了申購和贖回費用之外，基金費用還涉及管理費、托管費和銷售服務費等等。這些錢主要用于基金的日常運營管理、用于支付基金經理報仇、支付銀行保管費或者支付銷售機構傭金。

通常，上述的相關費用是按日計提的，無論基金的業績表現如何，是賺錢還是虧錢，基金公司都會根據投資人持有基金的份額，按比例收取費用。

因此，基金雖然處于封閉期，還是需要支付各類費用，進而導致投資者權益減少，基金出現小幅度虧損。

綜上，處于封閉期的基金已經開始建倉，對于貨幣型基金和債券型基金而言，出現虧損的可能性微乎其微；但是對于股票型基金而言，基金經理買賣股票的行為，就可能導致虧損；除此之外，基金的相關費用，也是基金虧損的重要原因。

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