原文標題：《「2021 的數字貨幣，我們該如何投資？」四部曲之一》
撰文：Bizantine Capital
本文分為四個部分，從宏觀到微觀解析在 2021 年，我們的投資邏輯。第一部分解釋了為何選擇數字貨幣行業，第二部分闡述我們所處的階段，第三部分詳細說明 DeFi 產業，第四部分從細分賽道角度進行選擇。
為什么說，數字貨幣是比區塊鏈技術更偉大的發明
投機如山岳般古老，華爾街上無新事。
為什么要買比特幣？
這是我平常被問到最多的問題，
相信有關看漲比特幣的理由，你也看過很多種：四年一度的減半周期類似貨幣通縮、作為數字黃金的稀缺性、逐漸提高的挖礦成本形成價格依托、非法使用和國際間資本流動帶來的剛需……關于比特幣的屬性，就不能以單一視角來看，它既是貨幣、也是資產，還是商品。
當然，質疑它的聲音更多。
所以，讓我換一個全新的視角，從科技史觀出發來擺正數字貨幣的地位——
區塊鏈技術和數字貨幣，它們究竟意味著什么？
我們總是對科技的進步贊嘆不已，卻對它的背后推手一無所知，
人類歷史上，迄今為止，可被稱作科技革命的有三次，
- 第一次科技革命，1760-1840，出現了蒸汽機；
- 第二次科技革命，1850-1890，出現了電力和燃油；
- 第三次科技革命，1960-2000，出現了互聯網；
這三次科技革命的豐功偉績，都被記載到了我們的歷史課本里，
但是，為什么是它們？真的是這些科技自己「脫穎而出」？
或者，換言之，下一個如此「偉大」、「與眾不同」的科技在哪里？
在 18 世紀，那個叫瓦特的人，我們大多數人，只記得它是一個發明家。但如果你搜索維基百科，它的介紹是「詹姆斯 . 瓦特，發明家，企業家」。
1776 年，瓦特發明了蒸汽機。而在這一年的 3 年前，有個相對不是那么起眼的事件發生了——1773 年，英國倫敦證券交易所正式成立，
這兩件事，在最初的 30 年間，似乎沒有一點交集，
1785 年，瓦特改進的蒸汽機首先在紡織部門投入使用，受到廣泛歡迎。1794 年，瓦特和博爾頓合伙開設了企業，到 1820 年，它們的企業生產蒸汽機數量突破了 800 臺…….
等等，幾十年過去了，他們才生產了 800 臺？這些機器甚至不夠裝備現在的一個大型工業車間，
再讓我們把歷史書本繼續翻下去：「19 世紀 30 年代，蒸汽機廣泛應用到紡織、冶金、采煤、交通等部門去，很快引起了一場技術革命，美國人富爾頓發明了用瓦特蒸汽機作動力的輪船；英國人史蒂芬遜發明了用瓦特蒸汽機作動力的火車。瓦特的蒸汽機成為真正的國際性發明，它有力地促進了歐洲 18 世紀的產業革命，推動世界工業進入了’蒸汽時代’……」
這十年間發生了什么？
另外一邊，
1802 年，倫敦證券交易所獲得英國政府官方批準，正式允許進行國家債券的交易，且面向大眾進行經營。起初，交易量有些慘淡。
19 世紀 10 年代，倫敦證券交易所宣布允許公司企業類產品上市交易。
1822 年，詹姆斯 . 瓦特之子——小詹姆斯 . 瓦特——宣布公開發售其蒸汽機公司的債券進行募資，并上市倫敦證券交易所。
由此，這兩個劃時代的產物——雖然一個足夠耀眼而另一個似乎并不那么引人注目——終于產生了交集。
這些企業債券為蒸汽機的應用推廣起到了多大的作用？要知道，1765 年瓦特實現了蒸汽機工業應用化的最關鍵一步——冷凝器與氣缸分離——到 1776 年第一批蒸汽機研發成功投入實際生產，這之間的 11 年間，有 8 年，瓦特是去做了一份運河測量員的工作。
為什么？
原因顯而易見，沒錢，甚至說，1776 年生產出第一批蒸汽機之時，也是瓦特這輩子負債最多之時。
我們猜想一下，如果沒有倫敦證券交易所，沒有那些企業債券為瓦特的公司注入生命力，人類歷史，可能會落后多久？
20 世紀 60 年代中期，隨著晶體管技術的逐漸成熟，出現了大規模集成電路，這就是現代電子計算機的前身。
1971 年 2 月 8 日：納斯達克股市建立，指數為 100 點。10 月 13 日英特爾登陸納斯達克，成功融資 820 萬美元，
1980 年，喬布斯的Apple實現了 MacOS 操作系統研發的巨大突破，年營收也首次突破 1 億美金，但是，凈利潤依舊為負數。巨大的研發開支和競爭對手的壓力，讓他不得不考慮迅速上市融資。
然后，他找到了紐交所，
「我希望Apple能在紐交所上市。」
「好，請給一下你們的財報……你們今年凈利潤多少？」
「對不起，我們現在還不賺錢。」
這次對話，就這樣結束了。
后來，喬布斯找到了納斯達克。1980 年 12 月 12 日Apple在納斯達克上市，發行約 6000 萬股股票，收盤時股票價格 29 美元，創造了四名億萬富翁。從此納斯達克被稱之為「億萬富翁的溫床」。
當 20 世紀末，第一代互聯網企業們異軍突起時，幾乎沒有一家企業去紐交所，它們都選擇了納斯達克。
再后來，我們看到了互聯網的盛世，它們都以在納斯達克上市為榮——以及，炒股這件事，已經成為普羅大眾日常生活的一部分，
關于歷史的部分，就結束了，到現在為止，我甚至還沒提起區塊鏈和數字貨幣……
第一次科技革命的背后 (1760-1840) 誕生了倫敦證券交易所 (1773)，第二次科技革命 (1850-1890) 誕生了紐約證券交易所 (1863，前身創立于 1792)，第三次科技革命 (1960-2000) 誕生了納斯達克 (1971)——你還覺得是巧合么？
推動人類進步的，是科技；而推動科技進步的，是金融。
甚至，我覺得是有了金融資本的垂青，才讓這些科技更為大眾所熟知，而被銘記在了歷史長河里，
除了一戰二戰那段歷史給人類文明按下了長達 50 年左右的暫停鍵，其實每次科技革命都是連貫的，我們更需要關注每次科技革命期間最炙手可熱的主要金融產品，比如第一次科技革命期間，除了債券，還有保險——英國勞合社——最早的保險市場，在 1774 年正式成立，最初，是為了跨區域航運的承保和風險分散，英國航運業也正是因此飛速發展。可以說直到二戰之前，大英帝國的海軍力量和民間航運能力，都是全世界首屈一指的。
所以，第四次科技革命，背后一定也會產生新的金融范式和金融產品，換言之，現在能被大眾熱議、被大眾所廣泛參與的，革命性的創新金融產品，才能為第四次科技革命推波助瀾。
對于一個普通群眾來講，技術是什么，和我們有什么關系？只有打通資金和技術的渠道，讓普羅大眾皆可參與，才能擴散、發酵、從而產生更大的威力。
如果某項科技發明，天然帶有金融屬性；而某個金融產品，在創始之初就和某項技術緊密相連——那么，它們產生的威力級別——會是史詩級的。
所以，我們說，數字貨幣這種橫空出世的金融產物，加上區塊鏈技術——可能整個 21 世紀，都不會有比它們的組合更完美的了。
這也是為什么，人工智能和物聯網，搗鼓了幾十年，你總會感覺，距離我們還是非常遙遠，其話題性和技術進步速度，尚不及區塊鏈的十分之一。
那么，第四次科技革命的背后 (2008-？) 也會誕生新的交易所——數字貨幣交易所，比如 coinbase （2012），
更特別的是，每次科技革命中，產生的代表性交易所，其交易速度和影響范圍都會擴大一個量級，從倫敦交易所一開始只能會員制交易，到紐約交易所的券商機制，到納斯達克的電子化、線上證券交易，到現在，coinbase 在可以讓全球交易者無差別的、7*24 小時的，參與數字貨幣交易，而借助 coinbase 交易所，數字貨幣能更快滲透到世界的角角落落，從而影響 70 億人的生活，
所以，千萬不要把數字貨幣看做是一個短期資金推高的金融產品，它代表了一種全新的金融權益，一種全新的金融價值的依托載體。
數字貨幣是一種全新的金融權益，第四次科技革命的價值載體，
就像第一次科技革命中的債券、第二次科技革命中的實體股票、和第三次科技革命中的電子股票一樣。未來，我相信「幣權」，就像現在我們習慣投資于的債權和股權一樣，會成為所有企業在普通不過的一種權益發行形式，
而一旦如此，就像現在「擁金萬億」的養老基金和對沖基金們，會配置債券、通用電氣的股票、和Apple的股票一樣，未來，比特幣背后的資金級別，會是現在的百倍、乃至千倍，
當然，肇始之初，無論是它的價值，還是交易規則和形式，一定為主流社會所質疑——就如同 1980 年，喬布斯的Apple上市納斯達克——什么？我花費了幾十年時間才在紐交所上市，你蘋果才成立 5 年不到，年年都是負利潤，就能上市開始交易了？
后來的故事，大家都知道了，納斯達克成立的第 25 周年，1996 年，它的交易量就正式超過了比它年長 100 多歲的紐交所，直至今日，
Apple能成為這些「萬億級別」巨鯨基金的座上賓，比特幣為什么不行呢？
持股Apple的美元基金明細表（截至 2019.10.31），來源：知乎，https://www.zhihu.com/question/354291787
公開宣布持有比特幣的上市公司明細表（截至 2020.12.25），來源：深潮 Techflow，https://www.chainnews.com/articles/290061833318.htm
所以，現在數字貨幣市場的總市值，在幾十年后回過頭看，可能便宜的不值一提。因為，現在整個數字貨幣的市值，別說和整個股市、債市容量類比，甚至都比不上一兩家美股巨頭上市公司。
當然，數字貨幣有成千上萬種（截至 2020.12.31，coinmarketcap 上可查詢到的共 7165 種），從最基本的宏觀來說，如果千奇百怪的各種數字貨幣，你也看不懂，買比特幣（或者以太坊）就夠了，它們分別是數字貨幣市場的老大和老二，
我們怎么樣理解以太坊？在本文的后續章節，我會展開敘述，這個「區塊鏈界的微軟」，
互聯網定義服務，區塊鏈定義資產。有人問我，全球第三大數字貨幣 XRP （母公司名為 Ripple）適合投資嗎？我反問，Ripple 定義了一種新型資產形式嗎？并沒有。
言而總之，我覺得對于每一個人來講，購買一個比特幣并且堅定的存儲，是我給所有人的建議。
有人說，比特幣太貴了，真的下不去手。
醒醒！這不是買白菜，挑價美物廉的選。買使用商品和金融商品，是完全不同的概念，
強者恒強是最基本的金融法則，
在 2016 年，巴比特論壇（大陸最大的區塊鏈論壇）內，有人感嘆，要是比特幣能夠：被全世界最大的網站采納使用、被全世界最大的電子支付軟體采納轉賬支付、被華爾街機構們接納并且大量買入，那該多好，
2020 年，全球用戶數最大的網站 Pornhub 宣布只接受數字貨幣支付。
來源：知乎，https://zhuanlan.zhihu.com/p/337221491
Paypal 宣布將在 2021 年接受數字貨幣支付，
來源：外匯天眼，https://www.sohu.com/a/426447336_120873238
美元基金大舉入場，通過 Grayscale 灰度信托購買比特幣，
通過灰度信托參與比特幣投資機構名單一覽表（截止 2020.11.9），來源：仟峰資本研究報告，https://www.chainnews.com/articles/542867906787.htm
上面三個愿望，只用了 4 年，我們就將它們全部實現。
現在有大量機構進場買比特幣，誰說未來，公司不在傳統證券交易所上市，而是公開發幣融資，不會成為一種習慣呢？
不過，這些傳統金融機構和企業巨頭們，在做些什么？除了買比特幣，我們是否還能更長遠的，布局整個區塊鏈和數字貨幣產業生態？
別急，下一篇里，我們再慢慢展開。
