編譯 | 鄒正東
對于那些在2017年牛市或更早就進來交易的人來說，今天這種行情波動也不足奇怪了，但這種回調修正一般是由過度杠桿化的多頭所導致，而不是巨鯨在向你出貨。一切還沒開始呢，讓我來談談為什么在今天行情大幅度回撤。
我其實有數據來支撐我的觀點，不過現在我還沒跟上最新的交易數據，所以接下來的大部分內容，都基于我2016-2018年的直覺和交易經驗。如果你有數據證明我是錯的，歡迎提供給我。
首先，在牛市早期階段，一些老玩家會在之前的高點獲利了結，他們“學到了教訓”，并不希望只得到上次那樣額小小回報，一旦他們獲利了結或者對沖，他們就會加大杠桿倍數到之前的高點。
舉個例子，我在500-1200美元之間出手了大約5-10%的ETH，當ETH價格超過1200美元時，你就忍不住又開始買入，直到價格達到3000美元。如果我們這輪牛市沒辦法達到這個價（我們會達到的），我就會繼續持有，我知道很多人都是這么做的。
這樣的現象造成了一個問題，那就是新資金流入，把價格推的很高，杠桿也開的很高，而那些最有信仰的人大多只是hold（持有），因此，盡管他們可能會逢低買入，但他們可能沒有足夠的資金消化巨額平倉頭寸。
這就是為什么你會在牛市周期看到這么大的行情波動。它不是因為持有多年代幣的人突然繳械投降，而是多頭被清算掉了。
有關BTC波動最有趣的一點是，它現在看起來是由機構的買盤帶動。如果這是真的話，我們可以猜測這些機構并沒有用杠桿手段買入，而且他們已經相當確信，不會在下跌5%的基礎上平倉。
這就是為什么所有的去杠桿不斷被買斷，但是@fintechfrank，是的，明天（如果行情沒有反彈）將對這個理論分析的一個考驗，如果美國時間周一早上，這種下跌被買斷，那將是非常強有力的證據，
你們很多人應該還記得我的這條推特（2020年8月30日所發，大意是本輪牛市結束，BTC的價格可能不會有很大的漲幅，因為市場完全用BTC做交易對的日子已經過去了，新資金主要通過穩定幣來進入這個市場。
如果機構真的入場了，我們會在平日里看到較低的波動性，而到了周末則波動性變高。這種情形在過去的幾周開始成了一種模式，
還有一種可能性就是，一些難以解釋的神奇魔力正在進行當中，一般延遲了大約半年左右，導致比特幣大幅度反彈，（注：作者在這里指代去年5月份的比特幣減半），我并非百分百相信這個，不過我的意思是，現在價格已經翻了3倍……
我相信，即便沒有BTC本輪瘋狂的反彈飆漲，2020年夏天的DeFi狂潮有可能在今年再次上演，不過，如果BTC反彈并飆漲，顯然也對ETH和DeFi都有很大好處，
關鍵點在于，如果你是新人或你已經在這個市場有一段時間了，不要被10%的每日跌幅感到恐慌。雖然我們從2018年底投降后，都有一點創傷后應激障礙（PTSD）。重要的是不要對日線甚至是周線反應過度，
請確保自己沒有過度開杠桿，不要把自己放在這些林林總總的訊息大海中，這樣你就可以平平安安地度過這幾天的波動，
