作者：彭博高級商品策略師Mike McGlone
內容概述：
1、比特幣將在20,000美元基礎上繼續上漲，50,000美元可能是比特幣下一站；
2、比特幣波動率下降，價格或「加個零」；
3、比特幣會繼續吸引那些守舊的「金蟲」；
4、比特幣交易所交易基金會在2021年獲批嗎？預計會有更多量化寬松政策推出，比特幣需求將會上升，而供應量則會持續減少。
比特幣將在20,000美元基礎上繼續上漲，50,000美元可能是比特幣的下一站
Bloomberg Intelligence認為，2021年，比特幣將開始「重新審視」20,000美元價位水平，而且很可能會繼續保持看漲路線，價格潛力將不斷增加，直至50,000美元，市值也會向1萬億美元沖擊，正如我們所看到的那樣，與其他8,000多種所謂的加密貨幣相比，隨著監管逐漸成熟，比特幣的數字黃金屬性可能會進一步增強，因為市場上大多數加密貨幣其實只是「某個人或組織的發幣項目」而已，比特幣早已經不再是「垃圾幣」，并開始逐漸成為主流，雖然目前仍然處于價格發現早期階段。與2017年相比，如今比特幣的一個最大區別就是：聲譽風險已經發生轉移，比特幣開始被大多數人認可，目前最大的威脅可能是一些技術上的故障，以及類似2020年一季度時出現的「黑天鵝」事件，
比特幣下一個阻力位：5萬美元
比特幣價格在突飛猛進，2021年3月會沖向5萬美元嗎？2021年開始時，比特幣似乎仍在沿著價格發現模式推進，只要沒有實質性的負面「驚喜」，預計比特幣將會在2萬美元基礎之上繼續上漲。如果參考過去比特幣區塊獎勵減半的經驗，通常價格都會「減半」后一年內上漲，測試5萬美元阻力位將是一個「溫和舉動」，看起來也合情合理，機構投資者的熱情似乎仍在上升。
1萬億美元比特幣市值將會是下一個「關鍵阻力」，根據Bloomberg Intelligence的估計，隨著市場普及采用越來越廣泛，比特幣可能會從「浪潮」變成「海嘯」（tsunami），擊穿50,000美元關鍵阻力位的速度也被加快了。2020年，比特幣區塊獎勵減半，這是導致價格大幅上漲的原因之一，如果看看過去的「減半史」，我們發現：
1、比特幣價格在2013年上漲了55倍；
2、比特幣價格在2017年上漲了17倍，
Bloomberg Intelligence分析發現，如果比特幣價格略高于50,000美元，那么其市值就有可能突破1萬億美元，這意味著什么呢？50,000美元其實還不到2020年收盤價——約29,000美元的2倍，
與過去牛市不同的是，2021年比特幣價格上升有兩個明顯差異：
1、比特幣成熟度越來越高；
2、比特幣市值出現上升。
隨著市場需求和采用度增加，以及供應量不斷減少，預計2021年比特幣價格上漲概率會大增，
歷史趨勢暗示：比特幣正「劍指」50,000美元
比特幣優勢更加明顯：2020年12月，美國證券交易委員會（SEC）正式起訴Ripple Labs，該監管機構認為Ripple發行的瑞波幣屬于未注冊證券，這意味著山寨幣市場面臨的風險正在增加，間接導致比特幣優勢上升。比特幣越來越像黃金，正逐漸成為一種「基準加密貨幣」，它不是「某個人/項目發行的數字貨幣」，而且在全球范圍內被有機采用，毫無疑問，比特幣正在逐步成為「數字黃金」，如果拿比特幣和Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI)指數趨勢作對比的話，我們幾乎看不到有扭轉這種上升趨勢的可能，尤其是比特幣還沒有達到價格發現早期階段頂點的時候。（彭博注：瑞波幣已經從BGCI指數中刪除。）
整個加密市場都正在跟隨比特幣
比特幣現在是不是過熱呢？從市場來看，牛市擴張的速度的確很快，我們發現比特幣正處于價格發現過程新階段的初期，目前狀況似乎與2017年5月時有些相似，當時比特幣價格大約為2,800美元，相當于前一個峰值及其20周移動均線的兩倍。如果按照這個規律的話，2021年初，比特幣價格也會比20周移動均線價位高出約2倍，因此超過20,000美元也就不足為奇了，
比特幣會延續2017年走勢嗎？
Bloomberg Intelligence懷疑，由于比特幣可能已經進入了全球范圍內大規模采用范式轉變，因此可能會有更多的時間修正，
比特幣優勢 vs. 股票
2021年初，相對于股票市場，比特幣年度波動衡量指標創下有史以來的最低水平，如果早期模式保持不變，比特幣優勢將會維持的更久，因為比特幣的供應量和波動性會一直下降。
表現可能會好過道瓊斯，比特幣價格可能會「加個零」，相對于股市，比特幣已經從低點恢復過來，如果過去的周期性模式在2021年重演，意味著比特幣今年會有更出色的表現。從Bloomberg Intelligence分析圖表中可以看出，與道瓊斯價格指數走勢相比，比特幣年度波動率已經降到最低，
預計到2024年，每天只會產生900枚新比特幣，而從2016年以來每天產生1800枚，隨著供應量減少，價格也會「偏向于」比特幣，另外，相比于道瓊斯工業平均指數，比特幣260天波動率也在朝著閾值方向下降，
供應量減少、波動性下降，讓比特幣更具優勢，相對于標普500指數，比特幣正在從年度波動率最低點中恢復，如果歷史數據可以作為參考的話，那么「比特幣/標普500」價格比（有很大潛力）會超過2017年創下的7倍峰值，
1、2016年，比特幣260天波動率低點相對于標普500指數大約是2.6倍。
2、2017年，「比特幣/標普500」價格比達到7倍，達到歷史最高點。
3、2020年底，比特幣年度波動率幾乎與標普500指數走勢一樣，這代表了作為數字黃金的比特幣正在快速走向成熟。
“比特幣/標普500”價格比突破2017年峰值
如果波動性是一個指標方向的話，那么相對于股票價格，比特幣價格有可能延續上升軌跡。
數字黃金？比特幣可能會更好
比特幣準備繼續吸引守舊的「金蟲」，越來越多傳統黃金投資者正在向比特幣分配資金，資金流動和波動性變化就是最好的證明，比特幣價格發現潛力正在將其推向「數字黃金」，在當今快速發展的數字世界中，比特幣的便攜性、交易性和透明度更高，因此Bloomberg Intelligence將比特幣和黃金視為投資組合伴侶。
比特幣漲幅已經超過黃金，隨著市場成熟度回升，比特幣價格可能會在2025年實現「加個零」，畢竟自2017年牛市以來比特幣依然處于「宿醉模式」。雖然不知道哪個「催化劑」可能推動比特幣價格飆升到新高位，但從需求/供應指標來看似乎表現不錯。如果比特幣遵循此前價格上漲規律的話，預計到2025年可以達到100,000美元，
資金開始從黃金流出，流入比特幣。在受監管的加密貨幣交易所里，比特幣的資金流量正在不斷增加，另一方面黃金市場的資金流出量也在增加，這可能說明比特幣價格上漲有持久潛力，Bloomberg Intelligence分析了灰度比特幣信托基金（GBTC）的資金流入量和黃金ETF持有總量的變化，其中：
1、灰度比特幣信托基金流入量已經達到570,000 BTC，創下歷史新高；
2、黃金ETF從2020年10月創下峰值后就一直處于下跌狀態，從1.11億盎司減少到1.07億盎司，
投資者比特幣流入-黃金流出
以美元計算，灰度比特幣信托基金市值略高于190億美元，而 1月6日黃金ETF價值約為2200億美元，這意味灰度比特幣信托基金規模大約是黃金ETF的10％，在2020年初，灰度比特幣信托基金市值僅相當于黃金ETF規模的1％。雖然市場上還有其他跟蹤比特幣的基金產品，但灰度比特幣信托基金是迄今為止規模最大的產品，因此最具代表性，
比特幣需求與供應越來越「有利」
2021年比特幣ETF會獲批準嗎？實際上，市場上可能會看到更多量化寬松政策，同時隨著比特幣供應量逐漸下降，刺激比特幣需求進一步上升，Bloomberg Intelligence認為，隨著主流開始采用比特幣、以及比特幣供應量逐漸下降和全球規模內看似難以阻止的量化寬松政策，都會在2021年為比特幣提供有力支撐。灰度比特幣信托基金已經成為許多傳統投資者的首選，流入其中的資金量也在增長，其中不乏一些美國大型交易交易基金，
漲潮來了？比特幣越來越成熟：灰度比特幣信托基金溢價下降。大型機構投資者正在加速積累比特幣，同時灰度比特幣信托的溢價也開始下降，這些似乎都是比特幣正在成為主流的關鍵指標，Bloomberg Intelligence分析了灰度比特幣信托基金溢價的最低200天移動平均值（the lowest 200-day moving average），約為18％，作為一個單一投資工具，灰度比特幣信托基金目前持有大約57萬枚比特幣，而且似乎仍在「加碼」，因此也為比特幣價格上漲提供了支持：
1、2019年，灰度比特幣信托基金持有的比特幣數量約占比特幣總開采量的1%；
2、2020年，灰度比特幣信托基金持有的比特幣數量約占比特幣總開采量的3%。
灰度比特幣信托基金溢價下降，市場深度增加
灰度比特幣信托基金為傳統投資者提供了比特幣敞口的主要投資工具，是美國交易所交易基金的先驅，應該會增加比特幣的市場需求，
比特幣供應收緊 vs. 量化寬松
在這個歷史上獨特時期，比特幣可能是一項革命性資產，除非在技術、基本面、宏觀經濟和微觀趨勢上發生重大逆轉，否則比特幣可能會繼續升值。根據Bloomberg Intelligence的分析，比特幣年度供應量2021年度供應量預計約為2%，到2024年預計將下降至約1％，到2025年預計將下降至約0.5%。在這個日新月異的數字化世界中，四國集團（G4）中央銀行資產負債表占GDP的比重正在快速上升，這也為比特幣提供了有利的宏觀經濟基礎。
需求、供應、宏觀和微觀經濟都有利于比特幣
