本文作者為 New Bloc 策略分析師 Barry，5 年外匯黃金市場交易經歷。
在 1 月 19 號，ETH 創出了 1440 美元的記錄，同時在以太坊鏈上的 DeFi 項目也受到了市場上的青睞，自 2020 年 5 月以來，圍繞 DeFi 的話題正不斷增加，在不到 1 年的時間里資產在 DeFi 中的總鎖倉價值，足足翻了 25 倍，其火爆程度令人驚嘆，
我們認為，DeFi 持續受到市場上的關注，是由于以下原因所產生：
1、落地應用：DeFi 的建立之初就是為了解決傳統金融的弊端而誕生的，將中介信任轉移到機器上，從而為金融借貸降低成本，打破信貸機構和中央銀行的壟斷地位；
2、門檻低利率高：多數 DeFi 項目的參與門檻較低，且由于有時出借方和借方一端需求較少，故會產生較高利率來吸引投資者向其中一方存幣，最終成為 LP；
3、DeFi 的低成本化：雖然從短周期來看，購入一臺自動販賣機的成本，要比雇傭員工產生的人工工成本高上不少，但從長周期來看，這一塊的人工成本消耗無疑會逐步降低的，而機器的效率會保持高位。
若我們把數字貨幣當做一種交易媒介，根據歷史推演，可以得出金融是經濟的加速器結論，杠桿的使用，有助于經濟有放大效應，但同時也會在經濟蕭條中，讓經濟加速向下跌落。
如果加密貨幣市場，僅僅是通過挖礦來獲得代幣，當代幣價格上升時礦機價格也會上漲，最終導致全網算力上升、挖礦難度增加，而對于抗通脹的比特幣來講，這類每 4 年減產一次，會讓礦工感覺到其成本是不言而喻的，當代幣價格下跌時，礦工的挖礦風險也會逐日增加。
隨著數字貨幣發展到今天，其規模已經足夠龐大，對于市場而言比特幣與山寨幣，其流動性與市場認可度有著極大的差別，代幣與代幣間的融資需求與日俱增，而 DeFi 作為加密貨幣市場的金融系統，其需求自然會出現井噴式增長。
以簡單的比喻為例，隨著全球經濟一體化的今天，各個國家和地區都發揮了自己的相對優勢來進行交易，例如可以簡單地把澳大利亞看成原材料國，大陸看成消費大國，歐美看成研發大國，不同的幣種背后有著不同的經濟結構，
特別提款權的分配，可以在提供流動性和補充成員國官方儲備方面發揮作用，在金融危機期間，基金組織向成員國 2019 年的分配總額達到了 1826 億美元，特別提款權就是一個例子，其價值在于鏈接著不同分工的國家，為其提供流動性，并保持其幣值的穩定性，降低幣值大幅波動為經濟帶來的風險。對于加密貨幣市場而言，DeFi 會扛起類似的使命，其意義在于穩定不同代幣之間的大幅波動風險，
AAVE
對于金融市場而言，流動性可以視作穩定性的重要參考指標，而目前 Aave 流動性池資金規模就已經超過 33 億美元，就流動性而言 AAVE 在 DeFi 中具有一定的優勢，但是目前 DeFi 項目基本上都是偏向以抵押貸款為經營，當市場規模較小時抵押貸款確實可以規避掉不少風險，使得項目能繼續做大規模，但是今天的 DeFi 市場已經具備了一定的規模，對于市場份額而言，繼續抵押貸款的模式似乎會錯失更多的市場份額。
從博弈的角度來說，當市場規模大到可以足夠覆蓋信用風險時，無抵押貸款將大大提高資本效率，
對于借方來說，抵押信用并不是憑空創造的，而是基于 OpenLaw 確保基于信貸的貸款得到償還，而每個信用委托都會創建一個基于智能合約的信用委托金庫，這個金庫是建立在 Aave 之上的債務包裝器。
該金庫允許用戶設置不同的委托參數，包括借款人可以提取哪種貨幣，利率公式，以及最重要的信用限額。通過 OpenLaw，所有這些參數都是通過 Karen 和 Chad 設置的可編程法律協議來選擇的，讓 Chad 可以自由地簡單提取資金，
信用委托的資金來源有兩個方面，一個是同行之間的信任，另一個是智能合約的信任。
AAVE 的經濟模型：
1. 新代幣的發行與舊代幣的置換
2. 啟動一個安全模塊 SM
3. 引入安全和生態激勵措施來驅動協議的發展
4. 發布了一個授予 Aave 持有者決定權的治理框架
5. 治理定義了一套供 Aave 協議以及資金市場遵守的政策
6. 引入了用于將來協議升級的 Aave 改進提案（AIPs）
AAVE 獎勵機制
在 Aave 中，兩個獎勵機制都是通過挖礦的形式來獲得，一個是安全保障激勵機制和生態激勵機制，AAVE 的挖礦途徑有三種：
1、向安全池質押 AAVE
2、在 AAVE 平臺進行借貸
3、在 Balancer 提供 AAVE/ETH 流動性做市
4、向安全池質押 AAVE
AAVE 的安全模塊 SM，其運行機制是通過資金質押來做擔保，解決貸款過程中可能出現的資不抵貸問題，其中質押的資金就是 AAVE，用戶可以通過質押 AAVE 到 SM 池中獲取 AAVE 代幣獎勵和協議使用費比例。
2、在 Balancer 提供 AAVE/ETH 流動性做市
以 AAVE/ETH 兩種代幣搭配的方式，放入 Balancer 平臺參與流動性做市，獲取 BAL 和交易手續費分成。
3、在 AAVE 平臺進行借貸
在 AAVE 平臺進行借貸，由生態激勵池提供獎勵，
后續
隨著加密貨幣市場的發展越來越完備，代幣之間的融通需求也就越來越大，而在 DeFi 中敢于創新的 AAVE 自然受到了市場的青睞，對于投資人來說，控制風險固然重要，但鑒于當前市場仍然是增量市場，因此率先搶占份額是待市場成熟前必須要做的事情，
據行情數據統計，AAVE 近 3 月漲幅已經高達 623.32%，遠遠超過了 BTC、ETH 等主流幣，加密資產市值排名已經沖進到了全球第 15 名，其市場認可程度顯而易見，隨著 DeFi 生態逐漸完善，用創新模式來搶占市場份額的優勢也將逐漸顯現，AAVE 未來或將是 DeFi 中的龍頭。
