文 | 梁雨山
有人正在將DeFi世界的流動性挖礦玩法「升級」，
怎么做？加入杠桿，擴大頭寸，提升收益，繼而獲利復挖，
做的怎么樣？近30天鎖倉量飆升260%，整個市場排名第十，借貸板塊排名第四，同期，代幣ALPHA價格漲超1000%，市值增長700%，鎖倉量及代幣市值增速均超DeFi市場整體水平。
是誰？Alpha Homora，
（截圖來自defipulse）
（截圖來自defipulse）
盡管鎖倉量、幣價不是評判項目的唯一標準，但Alpha Homora能在如此短的時間內比肩Yearn、Harvest等更具社區基礎的DeFi項目，不得不令人關注，
Alpha Homora為何發展如此迅猛？其背后玩法以及代幣價值該如何理解？YouMeLiveAPP從運行機制以及發展潛力等角度，帶你了解DeFi新銳項目Alpha Homora，
一、Alpha Homora是什么？
根據官方定義，Alpha Homora是杠桿流動性挖礦項目。但實際上，從運行機制及市場數據看，其項目定位遠不止于此。
表面上，Alpha Homora是一個加入杠桿玩法的流動性挖礦聚合平臺，
實際上，Alpha Homora涉及借貸領域，且目前平臺借款量超越Aave V2。而這也可以解釋為何defipulse將其歸類于借貸板塊。
不管這是不是Alpha Homora團隊初衷，設計機制已將其帶入另一個戰場，
對投資者來說，應如何理解Alpha Homora機制，并參與其中？
二、運行機制
首先，讓我們從Alpha Homora設計四類角色談起，
在Alpha Homora平臺，你可以選擇充當：
1.挖礦農民：最高可將初始頭寸擴大2.5倍；
2.ETH貸款人：向挖礦農民借款，賺取收益；
3.清算人：尋求風險清算，賺取5%清算獎金；
4.賞金獵人：復投Alpha Homora平臺上的投資組合，賺取總獎勵的3%賞金，
（Alpha Homora運行機制）
通過帶入這四種角色，我們來了解Alpha Homora如何運行。
1.挖礦農民
通常情況下，如果DeFi玩家手中持有100枚ETH，并想在Uniswap平臺ETH/USDT池中挖礦，那么其首先需要將手中一半的ETH兌換為USDT，才能提供流動性，賺取手續費以及代幣獎勵，
而在Alpha Homora，用戶不僅不需兌換手中的ETH，且可通過選擇最高2.5倍杠桿（借入ETH，最小借貸規模2枚ETH），將頭寸擴大至250枚ETH，由此，在將挖礦收益提高2.5倍的基礎上，還賺取獎勵代幣ALPHA，
（用戶最高可選擇2.5倍杠桿）
作為挖礦農民，你需要注意3點：
- 為借入ETH支付利息，利息取決于ETH的使用率，使用率越高，利息越高（借貸年化利率10%～100% ）；
- 意識到借入ETH，相當于在做空ETH，當該代幣上漲時，倉位價值下跌，反之亦然；
- 面臨被清算風險。即，農民的負債率超過系統設定的閾值，資金將被自動清算，不同資金池，清算債務率不同。
以PICKLE/ETH池為例，挖礦具體過程為：
1.打開Alpha Homora，連接錢包（如，小狐貍Meta Mask），選擇PICKLE/ETH池。假設此時你手中僅有PICKLE代幣；
2.Alpha Homora會自動將一半的PICKLE轉換為ETH，并將資金投入Uniswap的ETH/PICKLE池，提供流動性。由此，你可以用獲得交易費和UNI-v2 LP代幣獎勵；
3.Alpha Homora會自動為你在pickle.finance質押UNI-v2 LP代幣，賺取PICKLE代幣；
4.Alpha Homora將自動為你進行PICKLE復投，增加流動性挖礦的倉位，復投時，該平臺會自動將一半挖出的PICKLE賣為ETH，此時，你的倉位擁有更多的ETH、PICKLE。
（Alpha Homora目前有42個交易對礦池）
2.ETH貸款人
當你選擇以貸款人角色參與Alpha Homora時，可以通過提供ETH，獲得帶息ETH（ibETH）。這是一種可交易的有息資產，相當于Compound中的cToken。
貸款人獲得利息，由挖礦農民提供，利息取決于ETH的使用率，使用率越高，利息越高。其中，10%利息將被存入Alpha Homora銀行作為儲備金，這筆資產會在發生意外情況時用作貸方的保險基金。
（存入ETH，獲得ibETH)
（目前ETH使用率達91.51%，ibETH年化13.21%）
3.清算人
清算人可清算挖礦農民的風險頭寸，獲得頭寸價值5%的資金，
舉例來說，如果挖礦農民A選擇在Uniswap ETH/USDC池挖礦，初始資金為100枚ETH，并選擇2.5倍杠桿，那些最終其手中持有250枚ETH（借入150枚ETH+初始資金100枚ETH）。當ETH價格暴漲，A持有倉位價值下降至180枚ETH，這時其負債率約為83%（150ETH/180ETH），高于ETH/USDC池設定的清算債務率，
這時，清算人可清算農民A頭寸，凈賺9枚ETH（風險頭寸180ETH的5%）
4.賞金獵人
賞金獵人可選擇復投（Reinvest），將系統中資金池所挖代幣兌換為ETH，再復投至資金池，從中獲得總獎勵的3%獎金。
（復投功能）
（賺取總獎勵3%的獎金）
在Alpha Homora平臺，你可以同時充當多種角色，既可以參與挖礦，也可以作為借款人，賺取利息，
但需注意的是，Alpha Homora提供的交易對礦池基本都涉及ETH，且如果用戶想要參與杠桿挖礦，借貸幣種僅包括ETH。這意味著如果ETH價格大幅上漲，挖礦農民倉位價值就會下跌，收益繼而降低，而目前，根據可可行情顯示，ETH近30天已經上漲超80%。
那么，對于希望進行杠桿挖礦的農民來說，Alpha Homora設計機制遇到障礙了嗎？
三、Alpha Homora V2
于2月1日推出的V2版本似乎提出了“問題”的解決方案。
根據官方介紹，在V2版本中，用戶可利用ETH以外的資產（USDT、USDEC、DAI等穩定幣）進行杠桿挖礦。同時：
1.可在Curve、Balancer、SushiSwap和Uniswap流動性池進行杠桿流動性挖礦；
3.利用穩定幣進行杠桿挖礦，最高可將頭寸擴大9倍。
在V2版本中，Alpha Homora擴大社區合作，引入Curve、Balancer流動性礦池，農民可挖CRV與PERP，同時，將杠桿倍數擴大至9倍。
Balancer Labs聯創Fernando評論V2版本時說道，”我們喜歡看到像Alpha Homora V2這樣的引擎蓋下使用Balancer的創新產品。利用杠桿流動性挖礦/LP的想法很好，因為它可以提高資金效率，但用戶也應該謹記，像其他杠桿頭寸一樣，使用Alpha Homora杠桿流動性挖礦/LP也有被清算的風險，”
Alpha Homora V2進一步擴大挖礦頭寸規模，提高潛在挖礦收益，但同時也帶來更高的風險，不過，在新版本中，官方增加USDT、USDEC、DAI等借貸資產，降低農民因ETH波動而產生的損失。
四、ALPHA代幣價值捕獲
ALPHA為Alpha Finance Lab生態原生代幣，總量10億枚，目前在市場中流通量為174,136,442枚，具體代幣分配情況：
1.10%用于代幣銷售（1億枚），價格0.02美元/枚（目前價格達2美元），數量1億枚；
2.5%投入Binance lanchpool，數量5000萬枚；
3.13.33%用于私募，價格0.0125 美元 / ALPHA，數量1.333億枚；
4.20%用于流動性挖礦，數量2億枚；
5.15%分配給團隊及顧問，數量1.5億枚；
6.36.67%用于生態發展，數量3.667億枚。
ALPHA價值并非僅來自Alpha Homora發展，該代幣也是Alpha Lending原生Token，后者為Alpha Finance Lab推出的另一款產品「算法調節利率的去中心化借貸平臺」，目前已上線幣安智能鏈。
在布局挖礦、借貸賽道的基礎上，Alpha Finance Lab還計劃推出交易服務，即去中心化的非訂單式永續合約交易平臺「Alpha X」，
由此想象，ALPHA成為Alpha Finance Lab生態發展的基礎，可以流通于各個產品之間。
五、結語
市場環境以及本身特點，是影響Alpha Homora鎖倉量激增，幣價上漲兩大因素。
早在去年10月，Alpha Homora推出杠桿挖礦玩法，但當時DeFi市場熱度下降，投資者對挖礦興趣下降。而至今年初以來，隨著頭部DeFi項目進展不斷，DeFi代幣價格走高，整個市場回暖。
在Alpha Homora方面，其推出的杠桿挖礦，放大投資者收益（資產不被清算情況下），提高資金利用率，同時，Alpha Homora設計ETH貸款人角色，在一定程度上幫助其捕獲更多用戶與價值。
根據Alpha Homora數據，目前該平臺發行267322.73 ETH借貸，約合3.4億美元（以1280美元/ETH計算），超越Aave V2借貸量（2.7億美元）。
導致這一情況出現的原因在于：去年12月，Alpha Homora和Aave達成合作，前者新增「Earn on Aave + ETH」功能，其ETH存款年化收益率高于Aave，這促使投資者在Aave抵押資產借出ETH，并將這部分資產借給Alpha Homora，從差額中賺取收益。
這是不是意味著，杠桿挖礦項目Alpha Homora未來或對借貸賽道的項目發起沖擊？
讓我們拭目以待。
