原作者：Messari 分析師 Ryan Watkins
翻譯：Mary Liu
Messari是一家提供加密實時數據以及加密指標、新聞和頂級報告的研究機構，其團隊定期發布業內各個維度的分析報告和洞見。
以下為正文：
DeFi資產價格飛漲，
過去一個月，DeFi的平均資產價值增長了3倍，目前誕生了6個DeFi獨角獸：Uniswap和Sushiswap（去中心化交易所），Aave、Compound和MakerDAO（DeFi借貸）以及Synthetix（DeFi合成資產），
領頭羊Uniswap截至2月1日的價值為55億美元，完全稀釋后的價值將近200億美元，一月份處理交易量達300億美元。
這很瘋狂。
這些市場中存在著真正的價值，而且我們曾經爭論過，盡管某些DeFi資產的價值高得離譜，但它們的估值仍然有基本面（即網路收益能力）支持，這在考慮長期增長潛力時尤其重要，
但是，DeFi資產的上限到底有多高？他們有一天可以與當今全球最大的金融機構抗衡嗎？還是上限更低？
我認為這取決于三個變量：
1）全球覆蓋能力
2）市場結構
3）價值捕獲
全球覆蓋能力
DeFi協議應比傳統金融機構更有效地在各個市場進行擴展。就像我們今天所習慣的互聯網協議（TCP / IP、HTTP）一樣，DeFi協議是在全球范圍內轉移價值的開放標準，它們不受任何特定管轄權的約束；它們隨處可用（易于訪問）；沒有實體的“家”（很難被消滅），
對于顛覆性技術而言，這是個王炸組合，
市場結構
DeFi會成為一個“贏者通吃”的市場嗎？這是數萬億美元的問題，也許是最難回答的問題。
目前尚不清楚每個垂直領域有多少個龍頭協議，或者是否會出現一種“全包式協議”吸納所有競爭對手。已經有一些早期跡象表明，后者是一種潛在的結果。
價值捕獲
即使我們假設DeFi可以在全球范圍內擴展并展現出“贏者通吃”的潛力，對于缺乏長期可行性價值捕獲機制的協議而言，這一點對投資者來說并不重要。
開源開發可降低交換成本，因此隨著競爭的加劇，協議很可能僅從其提供的服務中賺取很少的價值。DeFi中，利益相關者的管理激勵機制存在微妙的平衡，目前尚不清楚代幣持有者現在或將來（或應該）有多少可提取的價值，
我的預判？
我預測，在15到20年內，DeFi協議的規模將遠遠超過目前的大型金融機構，
無邊界和經濟民主化將幫助他們在全球范圍內以更快的速度發展。隨著協議維護者從貢獻中獲得回報，我們將至少從每個新的金融工具中獲得一些價值。
垂直行業成為“贏家通吃”還是“全包式協議”都無關緊要：投資者可以早早投資垂直行業的贏家，并在它們打敗競爭對手的過程中分得一杯羹，
DeFi的“全包式商店”將比摩根大通大得多。
