吳說作者 | 冬兵 本期編輯 | Colin Wu
今年2月18日,比特幣再次創造了歷史,迎來了全球第一支比特幣ETF基金(Purpose Bitcoin ETF)的到來,同日,大陸私募大佬但斌首度承認,比特幣價格未來達到ARK女皇說的40萬美元是“非常可能的”,并已經用行動踐行認知,買入了1%的比特幣ETF基金。在一系列利好消息的帶動下,2月19日,比特幣價格創下歷史記錄,市值首次沖破萬億美元大關,比特幣ETF到底有何魔力?對比特幣市場未來的發展到底有何影響?希望本文能對你了解這些問題有所幫助。
什么是比特幣ETF?為什么大家都在期待比特幣ETF的到來?
ETF,全稱交易型開放式指數基金(Exchange Traded Fund),是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金,與普通基金產品不同,ETF基金的價格需要追蹤某類特定指數或資產的價格,與該類指數/資產價格嚴格錨定,而比特幣ETF,顧名思義,則是一種與比特幣價格錨定的基金,買入/賣出比特幣ETF,意味著無需實際買賣比特幣,也可獲得和投資比特幣同等的收益。ETF基金經理會購買錨定的實際資產,這也意味著一旦ETF通過,將在市場上對比特幣產生極大的新的購買需求,
相比于傳統的買幣投資方式,比特幣ETF具有以下優勢:
(1)購買方便快捷。對于很多比特幣投資新手來說,遇到的第一個難題就是不知道如何買幣,很多人聽說買幣還要下載專門的交易所APP并學習使用就直接打退堂鼓了。而通過比特幣ETF投資則不存在這些問題,只要有股票交易軟體和賬戶,就可以像買賣股票一樣輕松交易比特幣,收益幾乎和直接買幣沒有區別,交易門檻因此得到大幅降低,
(2)資金安全有保障。除了交易不便,比特幣投資新手購買比特幣的第二個障礙則是擔心資金的安全。這倒也能理解,畢竟從加密貨幣交易所誕生之日起,就一直伴隨著各種安全事故。過去幾年因為交易所倒閉、老板跑路、離奇死亡、莫名失聯等意外導致投資者血本無歸的的事件層出不窮,把幣放在交易所顯然不安全;但要把幣從交易所提到自己的冷錢包,學習曲線又過于陡峭,因此,很多投資者最終都是因為安全考慮而放棄購買了比特幣。比特幣ETF正好可以解決這些問題,由于ETF基金要收到證監機構的嚴格監管,所有標的資產和資金都需放在可信的第三方進行托管,基金跑路導致資產歸零的風險可被降到最低,
(3)有利于避稅,歐美很多國家對于加密貨幣交易都會課以較高的資本利得稅。出于避稅考慮,歐美投資者普遍喜歡通過特定養老金賬戶(如美國的401k賬戶、加拿大的TFSA賬戶等)進行交易,因為可以免繳或少繳收益所得稅,不過養老金賬戶對投資標的有較為嚴格的限制,比特幣等加密貨幣并不在養老金賬戶的可投資范圍之內。由于ETF產品(包括比特幣ETF)屬于養老金賬戶可投資的對象,因此將比特幣ETF化對于一些偏好交易避稅的歐美國家投資者非常有吸引力。
(4)監管友好。由于比特幣ETF是通過證監機關審批后發行的正規投資產品,專業機構投資比特幣ETF不存在合規問題。之前因為沒有相關產品,很多機構投資人即使看好比特幣,也無法直接投資買入,比特幣ETF等于是為這些機構投資人建立了一個合法合規投資比特幣的渠道。此次但斌能夠大手筆買入比特幣ETF基金份額,應該也是得益于比特幣ETF的推出。
2. 比特幣ETF的過去和現在
正因為比特幣ETF具有大幅降低交易門檻,減少交易成本等優點,在加密貨幣市場剛剛初具規模的時候,業內便已將設立比特幣ETF作為未來發展的重要目標,希望借此將巨量的主流資金引入進加密貨幣市場,可惜天不隨人愿,比特幣ETF的發展并不順利。
早在2013年的時候,Winklevoss兄弟便已有了設立比特幣ETF的想法,并向SEC提交了比特幣ETF申請,希望發行一支可在納斯達克市場交易的開放式比特幣ETF基金,但該申請最終被SEC駁回,隨后的7年時間里,加密貨幣從業者如西西弗斯一般,前赴后繼,屢敗屢戰,先后提交了十余份ETF申請,均告失敗。SEC給出的審批結論是,比特幣作為一種投資標的,價格波動過大,缺乏監管,且容易收到操縱,設立ETF時機還不成熟,
雖然比特幣ETF項目的申請一直不順利,但比特幣交易基礎設施的發展并未止步,在其他類似ETF產品上,加密貨幣近年來其實已取得了非常可觀的成就。
2013年9月,灰度基金的灰度比特幣投資信托(GBTC)成立,經過多年的經營,灰度基金現已發展成為全球頂級加密貨幣管理機構,其旗下的GBTC信托為全球最大的比特幣信托產品,資產規模高達38.8億美元,2018年11月,歐洲第一支加密貨幣ETP基金(HODL ETP)在瑞士最大交易所SIX上市,截至目前,歐洲已批準了數十支加密貨幣ETP基金產品,總體資產規模接近5億美元,無論是灰度的GBTC還是歐洲的ETP,都可以為投資者提供接近比特幣ETF的交易體驗和安全性,
通過比特幣類ETF產品的近年來的平穩運行,比特幣ETF的可行性已得到充分驗證,加上越來越多主流金融機構開始逐漸認可比特幣的價值,渴望通過合法合規的渠道投資于這個市場,比特幣ETF發展終于迎來了破繭成蝶的時刻。今年2月18日,全球第一支比特幣ETF Purpose Bitcoin ETF正式在加拿大多倫多股交所上市交易,上線僅兩日資產管理規模(AUM)便已達到驚人的4.22億美元。緊接著在2月19號,多倫多交易所又推出了第二支比特幣ETF產品Evolve ETF。預計未來加拿大市場還會推出更多比特幣ETF基金,以滿足市場對此類產品的強勁需求。
3. 比特幣ETF的未來以及對幣價的影響
關于比特幣ETF的未來,焦點自然還是在于美國SEC的態度。隨著比特幣市值的急劇攀升,主流金融機構已逐漸拋棄過去對比特幣的一些偏見,轉為接納比特幣為一種全新的資產類別,在新形勢下,SEC繼續保持對比特幣ETF的嚴苛態度似乎已有些不合時宜,外界對于比特幣ETF通過SEC審批的前景也從保守轉為樂觀,在今年1月進行的一場電視訪談中,ARK女股神Cathie Wood便預測,比特幣ETF有望在比特幣市值接近2萬億美元時獲得SEC的批準,“市場的強勁需求必須得到滿足,”她說。
除了迅速擴大的整體市值和強勁的市場需求,在SEC掌門人層面比特幣ETF也有望迎來好消息。拜登政府提名的SEC新任主席候選人Gary Gensler對于加密貨幣理解頗深,此人作為MIT的金融學教授,曾開過一門名為“區塊鏈與貨幣”的公開課,由一位加密貨幣開明派擔任SEC主席,無疑進一步增加比特幣ETF獲批的籌碼,之前兩度折戟比特幣ETF的加密貨幣管理公司VanEck已于去年12月第三次提交了比特幣ETF申請,作為目前SEC唯一在審的比特幣ETF項目,VanEck的比特幣ETF申請一旦獲批,將成為第一支在華爾街主流交易所上市交易的比特幣ETF基金,從而正式敲開美國6萬億美元基金市場的大門。
有意思的是,早在2018年年初的時候,就有人在Reddit/Bitcoin版發文對比特幣ETF推出后的幣價進行過預測,當時的參考坐標系是黃金ETF,2003年3月,第一支黃金ETF GOLD ETF在澳大利亞交易所上市,當時的金價為$10796/kg,隨后7年里金價上漲了454%,最終達到$59774/kg的歷史高點,發帖者據此推算,如果比特幣ETF也能形成類似的帶動作用,則比特幣未來有望站上62000美元,可惜該比特幣ETF最終并未獲批,ETF的加持效應自然也就只能留在想象中了。今年在比特幣價格突破50000美元的時刻,終于迎來了首個比特幣ETF的上市,未來比特幣ETF是否能如預測的那般神奇,助推比特幣再漲450%,登上25萬美金甚至40萬美金的月球之巔呢?就讓時間給出答案吧,(封面圖片來自Bitcoin.com)