作者：Danial Abbasi
0x（$ZRX）是一個不太知名的項目，它幾乎為DeFi中所有的頂級協議和服務提供支持，雖然為其用戶、ZRX代幣持有者、開發者和做市商帶來了巨大的收入，但其真正的價值卻被錯誤和混亂的資訊所掩蓋，甚至事實都被誤導了，乍一看，0x就像DeF汪洋大海中的一條小魚，但當你深入了解后就會發現，0x的觸角已經延伸到了整個DeFi生態系統中。
讓我們從頭說起，
一、0x與Matcha
0x于2017年首次亮相，旨在解決許多DApp面臨的主要問題：引導流動性需要真實的交易數據來提高流動性，0x看到了一個潛在的修復方法，并推出了0x Labs，隨后推出了以開發者為中心的產品——以0x API為技術支持的DEX聚合器Matcha。
Matcha很快就建立了為ERC-20代幣交換提供最佳價格的DEX，即使競爭對手似乎提供了更好的定價，他們通常也是通過省略正向滑點等事情來實現。這意味著交易者通過放棄單筆交易的正向滑點，失去了在多筆交易中略微提高定價的收益，
想象一下，有10筆交易，每筆交易以1ETH ~=1300 USDC的價格賣出1 ETH換取USDC。
A報價1,301 USDC；B報價1,299 USDC。似乎這里有一個明顯的好選擇，但A有正向滑點，而B沒有，所以10次交易后：
A: $13,010
B: $13,021
本例中，A為1inch，B為Matcha，增加交易規模，效果會被放大。
我們可以看到，選擇更好的報價而沒有考慮正向滑點，對交易者來說是一個致命的虧損，最核心的是，這顯示了成交價格與報價價格的重要性，而這也是交易者慢慢醒悟的道理。這種定價的成本效益較低，但更重要的是，這也是我們這個社會應該懲罰的那種隱性收費的銀行式行為。
這一點也不夸張，有記錄的案例顯示，在一筆38ETH的交易中，存在8ETH的正向滑點。隨著交易規模和數量的增加，至少有一筆交易出現正向滑點的可能性接近100%，如果你做了足夠大的交易，幾乎肯定會使用到1inch或任何使用這種定價方法的聚合器，至少看起來使用Matcha獲得的收益更大。
這也不是偶然的，把這些小字都藏起來也不是什么好事。1inch聚合協議通過所謂的正向滑點來提供1inch的費用，Messari.io解釋道（或者1inch稱之為 “Spread Surplus”）。這是一種商業模式，其前提是交易商不屑于計算報價與成交價格。當交易者意識到這一點時，1inch就會失去口碑和交易者。
Matcha的市場份額遠遠落后了嗎？不，這是報告的問題。
最重要的是，Matcha是一個卓越的產品，然而，優秀的產品并不會自動贏得更多的市場份額，大多數報道顯示Matcha的市場份額落后于1inch。Matcha的增長速度很快，但初步看《The Block》的這張市場份額圖，卻是把事實進行簡單化和誤導，
1inch的報告也不是很嚴謹，它把WETH的交易量也包含在內，而Matcha沒有。這不是行業標準。Coinbase在其交易量報告中不包括USD -USDC交易對. 為什么1inch會這樣？這可能是因為ETH對WETH交易對接近1inch月度報告交易量的20%。
此外，我們真正需要比較的是0x API的交易量與1inch的交易量，這是唯一合理的方式，因為二者都是類似的產品，當我們進行這種比較時，增長和市場份額都與之前相比顯得明顯不同，
我們省略了ParaSwap (約占我們總交易量的1%)直接進行比較。因此，當你使用蘋果和橘子之間的錯誤比較和夸大的自爆交易量時，你會看到以下圖片，其中1inch是無可爭議的市場領導者，調整后，我們看到的是一個明顯不同的地方：
換成準確的視角，可以看出Matcha在快速持續地增長：其市場份額約為25%，而今年1月普遍報道的是約13%。值得注意的是，圖表還顯示，這個數字在過去的幾個月里有強勁的增長，
Matcha就這么多。這意味著0x會有更多交易量。
二、0x做市商的收入也比報告上的數字要高
0x受到了一種誤解，認為它在某種程度上是老式的、過時的（按照加密標準），是加密演進的某個先前階段遺留下來的，例如，CoinMarketCap將Uniswap稱為0x的 “現代替代品”，但沒有證據表明Uniswap代表了0x的現代化，Uniswap也不是0x的替代品，簡而言之，Messari.io說，爭奪交易者的是聚合商，而爭奪交易的是AMMs，他們是相互補充，而不是競爭對手，
盡管Messari可以很有見地，但他們的資訊有時會過時或不完整，Messari說0x是一家本身并不管理去中心化交易所，事實上，0x管理的是Match；它談論的是在6個月前就被廢棄了的0x Launch Kit。
其他網站的錯誤報道是因為他們的報告模型與Matcha運營模型在某些部分不匹配。例如，CryptoFees是一個常見的收集項目費用的網站。但它的報告并不能準確顯示0x的收費，因為它專注于鏈上收費，而0x的大部分收費模式都在鏈下，
修正這一點后，得到的結果比我們之前評測的市場份額數據更加戲劇化。它顯示0x參與者在24小時內賺取了約51萬美元，僅排在比特幣、以太坊、Uniswap和SushiSwap之后的第五位，與CryptoFees報告的數據相比，相差32倍。
三、0x使用多種流動性資金來源，是新興的混合MM/AMM DeFi市場的理想選擇
還有最后一點，比較抽象，但同樣關鍵：0x經常被混淆為只開放訂單簿的協議；而事實上，它來自流動性模型的超集RFQ、聚合等，這就使得0x的定位非常適合為各種交易者和做市商提供服務。
這意味著什么？
這意味著DeFi領域正在吸引更多專業的做市商，并看到對更具競爭力的定價需求不斷上升，
Hasseeb Qureshi針對Uniswap闡述了這一點：鏈上做市商的未來。
“全算法AMMs將始終在DeFi中占有一席之地，它們對于可添加的交易流動性將是至關重要的，對于激勵池和長尾資產的引導流動性是驚人的。但加密貨幣中的大部分交易量始終是冪律分布在核心交易對中，今天DeFi上幾乎所有的流量都來自于散戶從一個接口買入和賣出常規資產，我預計大部分DeFi的成交量將通過這樣的機制成為專業做市商的主導，”
隨著交易量的增長，專業做市商會進入DeFi，因為有太多的散戶投資者會從中受益，這是一個不容忽視的賺錢機會。這是一個何時的問題，而不是如果，而且已經在發生。當這種情況發生時，0x因為它專注于流動性模型的集合，將為他們提供最佳的服務。
四、結論：我們在這個問題上沉寂得太久了
0x一直被許多加密媒體以及交易者誤解，其他聲音重復著他們認為權威的觀點和準確的故事，但事實卻告訴我們一個不同的故事。這其中有一部分歸結于 “逆向持有者偏見”，即那些在2017年ZRX高點購買后虧損的投資者。隨著市場擺脫這種偏見，以及像Matcha這樣的0x產品的表現變得無法忽視，投資者將認識到這一點并采取行動，就像加密領域的所有事情一樣，當它發生時，它會很快。
