本著“去中心化”愿景的自成為交易品那一刻，就形成了“以交易所為核心”的幣圈。經過行業內野蠻生長，又因為監管的缺失，各種交易所鱗次櫛比、魚龍混雜，時至今日，當監管大棒即將落下，交易所何去何從，是擁抱監管融入傳統金融體系，還是再次抵抗選擇離去，這一切，從Coinbase擁抱監管說起。
最近最火的一則消息，是加密貨幣交易所Coinbase宣布將于4月14日在納斯達克直接上市，其股票代碼為“COIN”，相關人士分析其估值有可能會超過1000億美元，而在這背后，是Coinbase展現出作為一個平臺實實在在的賺錢效應，
各交易所，除了主流幣種以外，其實收益相對而言更高的是發行代幣，或者說上幣。岔開一句，其實2015年大陸也有很多類似的交易所，主要業務也就是上幣，這里引用Messari的數據，將各代幣上線交易所后5天之內的累積收益率作為一個區間來觀察對比，能明顯發現Coinbase上幣的平均回報率是最高的，平均回報率在91%以上，但是，有一點值得注意，Coinbase的收益分布范圍也最為廣泛，從-32％到645％不等，所以購買Coinbase的代幣雖然收益大于風險，但也并不是穩賺的買賣，
如果深究為什么Coinbase上幣的收益率遠高于其他平臺，那就要回到監管這一塊了，根據Coinbase的招股書顯示，Coinbase的大部分營收來源是比特幣和以太坊的交易，而眾所周知的是，對于其他交易所而言上幣也是營收來源的支柱之一。
這里回看一則關于XRP的新聞，2020年12月24日，美國證券交易委員會(SEC)宣布已對瑞波（Ripple）及其兩名高管提起訴訟，指控他們通過一項未注冊的、正在進行的數字資產證券發行籌集了超過13億美元。而在同年12月29日，Coinbase就宣布將于次年1月19日在全球范圍內暫停XRP交易。
放棄大部分代幣收入，這應該算是擁抱監管的代價之一。橫向對比各交易所數據，Binance擁有948個交易對，OKEx擁有546個交易對，而Coinbase只有125個交易對。這里還有一個有趣的冷知識，目前衍生品交易所前四名的交易所：Binance、Huobi、OKEx、Bybit，均為來自大陸的創始團隊建立。
Ripple的首席執行官Brad Garlinghouse，在被SEC起訴之后曾在社交平臺發聲：今天，證監會決定攻擊加密技術。在證監會主席Jay Clayton的最后決議中，他在挑選（加密貨幣界的）贏家，并試圖將美國加密行業的創新限制在BTC和ETH上。這句話大概能夠回答Coinbase賺錢支柱單一的原因了，SEC眼里合規的加密貨幣只有BTC和ETH，Coinbase的收入來源其實并不多，
Coinex創始人楊海坡，曾經在接受采訪的時候，把交易所行業分為【合規市場】【合規以外的市場】，并指出【合規市場】的缺點：不管在上幣還是在交易方式上，都是限制非常高的，從Coinbase的發展選擇來看，【合規市場】也是走傳統的老路，其最終目的是為了上市。
至于Coinbase探索出的這條合規之路，值不值得效仿、未來會不會成為主流，一切還是未知。但至少可以肯定，作為加密貨幣交易核心的加密貨幣交易所，合規之下最終也只能和傳統商品的交易所一樣發展，只不過商品不一樣而已，僅此而已。
