原文標題：《Glassnode丨萬億市值已成為了 BTC 的重要支撐？》
作者 | CHECKMATE
比特幣市場概述
比特幣市場本周在相對狹窄的5.4%區間內交易，最低57168美元，最高60265美元。比特幣現在已經達到了整整一周1萬億美元以上市值的里程碑，要保持這個位置，那么所有比特幣將超過53,566美元，這是對比特幣和整個加密貨幣資產類別的強大信心。
鏈上活動繼續強化了這一立場，相當于流通供應量10%以上的交易量在1萬億美元門檻之上，同時，礦工已經回到了囤幣模式，鏈上指標幾乎已經重置。有趣的是，期貨未平倉合約已經達到了新的歷史新高，而成交量和空頭清算量都在下降，
萬億市值成為重要支撐位
現在比特幣已經進入萬億市值領域，眼前的問題是市場能否維持這些水平，以及我們下方的價格支撐程度如何。
URPD指標顯示了鏈上交易量在價格群中的分布，形成了與技術分析中經常使用的交易量曲線指標：鏈上交易量。當某一價格帶內有大量幣種交易量時，很可能形成一個強支撐（或阻力）位。
在1萬億市值美元的門檻之上，已經有超過198萬枚BTC被交易，相當于流通供應量的10.6%。令人印象深刻的是，這個鏈上交易量形成了自價格1.1萬至1.2萬美金以來最強的鏈上支撐位之一。
該區間的峰值成交量達到297萬BTC，交易價格在5.85萬美元至5.91萬美元之間。該區間的平均交易量為152萬BTC，也高于大多數區間。這個交易量區間很可能會形成一個非常強大的支撐位，似乎在證明比特幣的萬億市值地位，
URPD實時圖
為了支持這一觀點，我們回顧了一段時間內以美元計價的總交易量，下圖使用了Glassnode的實體調整算法（EA），該算法用于過濾掉那些被認為沒有經濟意義的轉賬（如內部交易所交易和自我轉賬），
在2019年至2020年中期，比特幣網路每天的EA結算量通常在17億美元左右。此后，鏈上交易量與價格一起上漲，漲幅超過720%，現在每天結算的EA價值典型為122.5億美元。這意味著，盡管幣價大幅上漲，但交易量也有相應的增長，以支持和證明牛市的表現，
實體調整后的總轉移量實時圖
鏈上情況
上周我們展示了長期持有者在過去三個月中如何放緩賣出行為，這一趨勢已經持續到本周，此外，礦工們現在也加入了進來，礦工凈頭寸變化指標閃爍著綠色，表明礦工們正在持有新開采的幣。
雖然礦工作為賣方實體的影響力越來越小(與每日交易量相比)，但他們的消費模式可以洞察比特幣市場中的情緒。
礦工凈頭寸變化實時圖
調整后的SOPR指標可以讓我們深入了解每天賣出的幣實現了多少利潤（同時忽略了小于1小時的幣）。如果利潤被老的幣拿走，aSOPR（調整后的SOPR）就會呈上升趨勢，反之，當盈利幣保持休眠狀態時，aSOPR就會呈下降趨勢。
aSOPR指標越高，說明被獲利的幣種越多，
- 當aSOPR低于1.0時，意味著幣處于總虧損狀態，
- 在牛市中，我們通常會看到aSOPR的 “重置”，即在價格修正期間，aSOPR回到接近或低于1.0的水平，這標志著盈利的幣正在保持休眠，持有資產的信心正在恢復，
下面的aSOPR圖顯示了兩個關鍵的觀察結果，
- aSOPR本周幾乎重設為1.0，表明獲利盤減少，并表明市場的信心依然存在。
- aSOPR的連續峰值在過去三個月中有所減少。這表明隨著牛市的進行，獲利減少，再次表明市場信心的長期趨勢。
調整后的SOPR實時圖
最后，我們回顧了長期持有者（LTH）和短期持有者（STH）之間的財富分布，這通常是財富轉移事件的周期性指標，
這一分析指出了一些關鍵的觀察結果。
STH在過去6個月里積累的BTC比LTH的花費多了約44萬，這表明進入市場的新需求已經超過了LTH的賣出量，
如粉紅色所示，相對的財富轉移正在放緩，這是因為長期持有者放緩賣出。
類似的財富轉移發生在2017年的峰值附近，因此這是一個值得關注的指標。這有可能既是一種供應限制（看漲），但也表明持有行為的周期性變化，
與2017年的一個關鍵區別是，LTHs目前持有66%的流通供應，這遠高于2017年峰值時的58%，這表明，與歷史周期相比，本輪周期的持有需求有所增加。反之，則是有更多幣種在盈利，未來可能成為架空供應。
LTH和STH的相對持有量實時圖表
總的來說，在過去的幾周里，持有幣在牛市中的實力和需求都非常顯著。本周很大程度上延續了這一趨勢，礦工和長期持有者都出現了積極的跡象，同時交易量也支持新的萬億美金估值。
以上分析考慮的是現貨市場和鏈上流量，由于這是比特幣牛市中第一個廣泛使用衍生品的市場，我們還將研究期貨市場，以評估衍生品市場的整體表現，
期貨交易
期貨未平倉合約本周再創歷史新高，超過2310億美元，其中Binance和OKex合計占所有合約的32%，
期貨開盤價實盤圖
有意思的是，整個3月份，期貨成交量一直在持續下滑，本周相對于前幾個月的成交量尤為平靜。
期貨交易量實時圖
永續期貨資金利率也幾乎重設至中性水平，表明過度的多頭投機減少和空頭興趣增加，這平衡了多頭交易者。
期貨資金利率實盤圖
在過去的幾個月里，盡管空頭賣方的清算量創下了歷史新高，但他們的清算量也在逐漸下降。這表明，賣空者要么在牛市中擁有卓越的風險管理，要么更有可能的是，許多賣空者在交易中部署了風險中性策略。
空頭清算實盤圖
高未平倉興趣、期貨交易量減少、短線平倉量少以及資金利率降低等因素綜合起來，證明 “cash and carry(持有和利差) “交易是當前市場條件下的首選策略，
持有和利差交易允許交易者將現貨多頭和期貨空頭結合起來，以鎖定當前的資金利率/溢價，同時對價格波動保持風險中性。隨著越來越多的交易者利用這種套利，未平倉的空頭興趣將增加，但由于交易者通過持有現貨而保持凈值中性，因此沒有相應的清算。
每周專題：Compound Token
本周，DeFi Token重新引起了人們的興趣，這既體現在價格的上漲，也體現在鏈上活動重新增長的早期跡象上。
尤其是Compound協議（COMP），隨著Token價格接近2021年2月初設定的上一個ATH，本周表現非常強勁，本周，COMP又新增了2.3萬個非零余額持有人，使總數超過14.8萬個地址，增長了1.5%。同期，COMP Token價格從227美元漲到540多美元，翻了一倍多，
COMP非零地址計數實時圖表
在3月初鏈上活動出現停滯后，過去兩周，COMP的交易量也穩步上升。目前，每天有20萬至30萬的COMP交易，這與2月初COMP創下564.81美元的歷史最高價時的交易量接近，
COMP交易量實時圖表
最后，過去兩周，交易所持有的余額也隨著Token價格上漲。本周又有4.11萬COMP存入交易所，交易所余額增加了約20%，
COMP交易所余額實時圖
