作者 | Amy Liu
盡管對比特幣的需求仍然很高，但市場指標表明，市場可能即將轉向熊市。
經過數周的比特幣拋售后，高凈值比特幣持有者(比特幣鯨魚)終于重新開始購買比特幣。比特幣鯨魚持續購買比特幣的同時，其持有超過1000個比特幣的地址數量已經達到了4個月的支撐線。
獲利回盤的水平可以從調整后的支出產出利潤率(aSOPR)中得出，該比率衡量一枚比特幣的售價與支付價格之間的比率，而不考慮比特幣的臨時波動(一小時內的波動)，
換句話說，aSOPR測量的是在他們出售比特幣時持有的利潤(以美元計算)。
自2020年9月以來，獲利回吐持續在較高水平上找到積極支撐，然而，這一趨勢可能終將結束，當你放大并觀察之前所有牛市中的獲利行為時，你會發現這不僅僅是一次或短期趨勢，而是比特幣牛市中的長期模式。
這些支撐線通常會維持3到18個月。下面的圖表顯示，從歷史上來看，在每個牛市中突破第二個支撐線時便可以確認牛市已經到達頂部。
aSOPR不僅接近于打破7個月的支持水平，而且在該指標的最新模式中還有一個重大差異，這可能會引起關注，
通常情況下，aSOPR的短期頂部每次都會在更高的水平上出現，因為價格會進一步上漲，而不斷上升的信心會導致人們在每次拋售后都持有更高的利潤。
然而，在最近的模式中，利潤在過去三個月的每一波拋售浪潮中都提前實現了，這種模式通常在牛市已經見頂后出現。
Oanda Corp的高級市場分析師Edward Moya表示：“在上周末暴跌至熊市區域后，比特幣正試圖穩定下來，機構可能認為這是一次買入機會，未來幾周比特幣可能在52，000美元和62，000美元之間形成新的交易區間，”
最近幾個月價格上漲放緩，更多的短期持有者實現了利潤，
HODL波可視化了持有比特幣的時間。顏色越紅，持有期越短。可以看出，持有比特幣一周至三個月的短期持有者最近主要是向市場拋售比特幣，
如果只看短期持有者的獲利了結行為，就可以推斷出這一群交易者幾乎已經完成了拋售。最近的跌幅低于1，表明短期持有者已經開始意識到虧損，
牛市的頂部不是由于缺乏賣方而形成的，而是由于缺乏買方，因此也要關注當前需求面的走勢，這一點非常重要。目前的鏈上交易量活動表明，資本流入的趨勢仍然完好無損。
大量比特幣仍在易手，這表明購買活動仍在進行，陡峭的曲線表明鏈上交易量很高。如果緊隨其后的是一個平緩的趨勢，這通常表明熊市的開始，因為沒有足夠的買家進入市場，只要這條陡峭的曲線沒有變平，就不應該擔心買家數量的減少，
aSOPR 10日移動均線的突破可能在未來幾天被確認，這可能標志著賣方行為的趨勢從看漲轉向看跌。因此，如果出現這種情況，應該考慮短期到中期的負面情景，
需要注意兩個主要的價格支撐位，第一個在51,325美元左右，這可能是比特幣鯨魚最近獲得大量比特幣的支撐水平，第二個價格支撐水平是網路價值與交易(NVT)比率價格，目前為47,679美元，是比特幣牛市的一個主要價格支撐水平，
如果市場價格大幅低于NVT價格，而幾天內又沒有迅速回升，則需要對需求面進行詳細分析，以判斷市場的看漲結構是否已被打破。
在需求方面，仍有足夠多的用戶愿意支付當前的價格，而比特幣鯨魚再次增加了購買。目前的價格走勢仍高于NVT價格，這表明目前的價格波動仍在預期的看漲區域內，
Fairlead Strategies技術分析師兼管理合伙人Katie Stockton在推特上表示：“目前來看還只是短暫喪失了看漲勢頭，但我們認為，如果比特幣價格連續收盤低于50日均線，那么這足以讓我們離場觀望。”
摩根大通銀行分析師在本周的一份報告中寫道：“如果比特幣價格不能很快突破6萬美元以上，鑒于其仍處于高位，上漲的勢頭信號將在幾個月內自然衰退，”
