文 | Bite@YouMeLive
盡管以太坊在擴展性方面存在不小爭議，但ETH在過去幾個月走勢強勁，不斷沖破歷史新高也印證了強者恒強。那么以太坊還有多大的上升潛力？本文根據“肥胖協議”理論，解釋ETH是如何確定估值，是否仍有運行空間，并在文章末預測ETH 今年價格。
首先，要明白為什么ETH存在價值？
事實上，很少有理論框架來評估ETH價值，“肥胖協議”或許是比較契合的理論。
包括 Joel Monegro、Chris Dixon、Fred Wilson 和 Albert Wenger 在內的許多人，都將區塊鏈技術的現狀比作互聯網的早期階段。在互聯網中，協議層（TCP / IP，HTTP等）產生了巨大的價值，但實際上是像谷歌和 Facebook 這樣的大公司，捕獲了絕大部分的價值，
這些人認為，基于分布式的區塊鏈網路，可能反過來才是正確的——平臺協議層（如比特幣和以太坊）可以捕獲大部分價值，超過那些頂層的應用程式所捕獲的價值。協議層的價值很“瘦”，而應用層則抓住了價值，并靠它變得很“肥”，到目前為止，他們的理論一直非常契合加密市場，加密貨幣市值比現在的所有區塊鏈和加密公司的總值都要大很多倍。這種思路被稱為“肥胖協議理論”，
然而，當在去中心化以太坊網路上構建應用程式時，開放的數據、開源化的智能合約使任何人都可以審計代碼，人人都可以觸及到，從本質上講，價值可以從應用層滲透到協議層，
ETH如何捕獲價值？
ETH是支撐整個以太坊網路的燃料，ETH的需求與以太坊區塊鏈上的使用量密不可分，傳統互聯網上沒有任何一種交易媒介，這也是TCP/IP協議價值稀薄的另一個原因，因此，擁有ETH，實際上擁有了底層網路份額。目前ETH及其在以太坊網路中的就是這樣一種方式，未來的價值互聯網將會需要一種燃料來驅動。
那么，是什么推動ETH需求上升呢?主要有三點：DeFi、穩定幣需求、NFT，
1. DeFi
根據DeFi Pulse數據顯示，DeFi智能合約中TVL總值已經超過530億美元，DeFi也是過去一年中以太坊網路需求上漲的最大驅動力之一。
DeFi用戶唯一地址總數數字增長幅度越來越高，這都是在使用DEX、借貸協議、耕作收益和其它DeFi工具的用戶，不同的平臺具有很強的互操作性，它們都建立在相同的網路層上，并且開源；平臺上產生的所有價值和數據都可以在另一個平臺上使用，這與傳統互聯網領域中所經歷的圍墻式數據花園完全相反。
2. 穩定幣需求
很明顯，以太坊是穩定幣發行者選擇的最主要結算層，
以太坊網路上已發行穩定幣的總供應量差不多有450億美元。 當然，穩定幣的需求意味著對底層交易層和ETH的需求，并支付GAS費用。在未來幾個月里，穩定幣的需求將會暴漲，主要有幾個因素造成，
首先，就Tether而言，他們已經正式與紐約檢查機關就未決訴訟達成和解。 此外，根據Tether最近發布聲明，USDT儲備已經變得更加透明， 這兩點都消除了使用USDT所帶來的一定程度的風險。
然而，USDC的需求可能會更大。USDC的供應增長速度正超過Tethe，這是因為交易所和加密貨幣企業更愿意使用一個完全受監管美元支持的穩定幣，而不是像Tether那樣基于離岸的代幣。
3. NFT
NFT的爆火使所有人都想搭上NFT列車，這也是以太坊需求上升的另一大驅動力，NFT本質上是在ERC-721代幣標準下發行的唯一代幣，它們被用來發行從收藏品到數字藝術，從區塊鏈領域到音樂的所有東西，當然，絕大多數的NFT是在以太坊區塊鏈上發布，因此ETH的需求會更加攀升， 在以太坊網路上鑄造NFT是通過智能合約執行完成，這需要花費GAS費來執行。同樣，一旦NFT被鑄造，NFT的發送與任何其他ERC-20代幣相似，必須支付相應的GAS費用，這也是ETH需求量上漲的必然結果。所以，根據“肥胖協議理論”，NFT不僅充當了數十億美元的去中心化金融生態系統的傳輸協議，而且還成為所有獨特資產事實上的網路，為以太坊提供另一層面的價值。
NFT熱潮還會延續下去嗎？
有跡象表明，即使一些昂貴的NFT收藏品價格有所下降，但NFT市場看起來確實有點泡沫，但從長遠來看，NFT吸引了一些知名和最受尊敬的藝術家的注意，將會成為游戲規則的改變者。隨著NFT領域驅動，以太坊的需求無疑會攀升。
說了這些之后，如果不解決所有這些網路采用的副作用，即區塊鏈膨脹，那就太可惜了，膨脹不僅減緩了網路的速度，還導致了GAS成本飆升，以太坊的副作用都提高了對小散戶入場門檻。
以太坊擴容問題如何解決?
以太坊Layer2擴容
許多人都認為太Optimistic Rollup是首要的ETH擴展解決方案，但Optimistic只是眾多擴展解決方案中的一個，比如Polygon，也就是曾稱為Matic網路，它開發了一個利用ZkRollup和Optimistic Rollup架構，除了Polygon和Optimism，還有其他幾個以太坊L2解決方案，比如xDai和Loopring等，但目前，大家對L2解決方案的唯一擔憂是，它們沒有以太坊主網那么安全。
關于Layer2擴展這里也不做過多贅述，了解更多，請閱讀之前文章：
雖然以太坊剛剛經歷了柏林的升級，但最令人期待的升級是在7月進行倫敦升級，倫敦升級將包括備受關注的EIP-1559提案。EIP-1559不一定會減少GAS費，但它會使GAS費更加可預測，更便捷使用。你不需要根據當前的市場狀況調整GAS限額，因為基本費用將被動態調整；當然，鑒于基本費用將被燒掉，而不是反饋在礦工身上，這導致了礦工相當多的反感，
閱讀延伸：
ETH價格與價值
需要注意的是，價格和價值是兩個不同的概念。前者是由當前的市場趨勢所驅動，而上述的基本因素則是由價值驅動。為了評估ETH的短期價格潛力，我們必須看一下驅動因素。其中有兩個因素影響：
1. 實用需求
ETH的需求。主要用于支付DeFi、穩定幣和NFT市場的GAS費。
2. 投資需求
一些機構投資者開始將比特幣投資分散到市場上價值幣上。因此，ETH的需求從這兩個方面都有增加。但這些ETH去了哪里？
根據Glassnode數據顯示，把交易所交易余額與智能合約中鎖倉的總百分比重疊起來，發現它們幾乎呈反比關系。這也是說明，交易所流出的資金傾向于流向智能合約中鎖倉，這其中就包括之前提到的DeFi合約以及ETH 2.0， 好的，所以這就是現在最重要的兩個供應因素，當然也不能忘記EIP-1559的影響。如果在7月實施，這將意味著ETH將與基礎費用一起燒掉，這也變相的動態地限制ETH的供應，消除通貨膨脹，
總而言之，ETH實用和投資需求不斷上漲，交易所供應不斷降低，并且有DeFi智能合約中鎖倉、ETH 2.0的鎖倉以及銷毀數量的潛在影響，ETH價格的上漲無需多疑。
最后的思考
當前看待以太坊的方式與那些互聯網探索者在20世紀90年代看到TCP/IP的方式相同，以太坊完全有能力抓住“肥胖協議理論”所猜想的建立在它上面的價值，作為驅動網路的燃料，ETH正在成為一種稀有資產，生態系統越是成熟，對ETH的需求就越大。
目前，以太坊擴容是一個問題，但不斷轉述這種說法的人是故意忽略了在擴展解決方案方面所做的大量工作，擴容解決方案不僅包括以太坊2.0，還包括L2解決方案。隨著這些解決方案的推出，它可能進一步增加對以太坊網路的需求。除此之外，目前在市場上有一個巨大的供應和需求之間的差距，ETH正在從交易所轉移，并鎖定在智能合約中。所有這些都有可能幫助推動該ETH價格達到歷史新高，
ETH價格會到多少？
如果以太坊開發者能在倫敦升級中大幅推動EIP-1559，ETH價格肯定能在7月底前超過4000美元，當然，未來的ETH價值無法預估，目前來看，根本還沒有出現公鏈能夠撼動以太坊的地位。
參考文章：
VishnuV3k：《Is Ethereum the Platform of the Future?》
工程師周亮：《區塊鏈與加密貨幣中的“胖協議理論”解析》
