原標題：Filecoin抵押背后的借貸潮
2020年8月20日，最高人民法院發布新修訂的《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》并立即施行，據央行8月20日公布的最新版“規定”，借貸利率上限應調整為每月報價利率(LPR)的四倍，以7月20日公布的LPR來計算當時民間借貸利率的司法保護上限將調為15.4%，主要解讀有如下：
- 原來法律規定24%利率為司法保護上限，現在這一標準有所下調；
- 國家通過宏觀調控的方式來管控民間借貸，一定程度上限制民間借貸的暴利行為。
大陸對民間借貸的監管加強，降低了合理借貸的區間。那么DeFi發展現狀如何，Filecoin又會以何種方式展開？
一、DeFi借貸市場狀況：由盛轉衰
DeFi流動性挖礦的狂熱已逐步消退，DeFi借貸挖礦高利率也回歸到了平靜。根據DeBank數據顯示，目前以太坊上的鎖倉總金額為149.1億美金，主流DeFi項目年平均存貸年利率為2.63%、借款年利率為3.80%，目前主要針對一些囤幣用戶的參與存款，不過也有些利率較高的項目，該塊本身通證風險相對而言較高，不屬于合理投資的考慮范疇。
主流DeFi項目借貸年利率，來源：DeBank，2020-11-09
近期DeFi借貸市場現狀特點：
- 很多市場上借貸項目并未有真實的落地場景，今年3月份，Compound的引發了DeFi流動性挖礦的熱潮，爆發出了百倍收益的短暫浪潮，隨之很多區塊鏈項目相繼模仿，但因未有充足的應用場景以及受眾用戶，最終只是曇花一現；
- 本末倒置：高收益的借貸變質成了投機熱潮。很多基于借貸市場衍生出來的通證，因為后續市場借貸增量不足，導致新通證價格跳崖式下跌，千百倍收益瞬間下挫，打回原型；
- 機槍池的創新應用。DeFi狂熱潮衍生出一個創新產物“機槍池”，如YFI和YFII。機槍池類似投資領域的GP，其主要作用是收集市場上更多的資金，以很大的體量做出更有優勢的挖礦投資行為，
那么，在當前DeFi借貸市場情況下，Filecoin借貸市場會如何表現？
二、火爆的Filecoin市場，擋不住的抵押潮
10月15日，Filecoin主網上線后，因為FIL本身有存儲抵押的應用場景導致市場FIL一直處于供不應求的階段，為滿足礦工的抵押需求，CoinList、幣安、火幣、Codefi已經開啟了借貸通道，FIL借貸抵押的市場具體玩法如何？
1）合規的CoinList年收益：12%CoinList是Filecoin的合規募資平臺，所以全部募資的FIL都是從CoinList流出，其本身存在大量的投資群體，以下是公布的10月20-24日開放的借貸條款。
CoinList貸款條款，來源：CoinList，2020-10-20
CoinList的借貸條款比較嚴苛，主要有以下幾點：
- 貸款周期3個月和3%固定收益。CoinList規定貸款周期為3個月，沒有彈性時間周期可選，也不可提前終止。FIL在CoinLits存款年收益為12%，即該三個月收益為3%；
- 超額抵押125%。所有借款人都要保障125%的借款抵押，抵押品主要為BTC、ETH和USD等主流加密資產，抵押品價格不足時需追加抵押金；
- 開放性借貸平臺，面對借款者，CoinList是采取對外開放的借出方式，通過平臺申請、審核通過后，發放撥款。
2）火幣創新的HFIL年收益：400%以上
火幣把FIL 1:1等比置換成HFIL，然后通過HFIL來進行借貸，目前HFIL已經抵押借貸2萬枚FIL，約62萬美金。以下是HFIL的特點：
來源：火幣，2020-11-10
- 火幣背書HFIL，火幣作為HFIL的承兌商，保障兌現的FIL是可以隨時提現的；
- 火幣合作伙伴作為分銷商，火幣通過一些深度合作伙伴拓展HFIL的借貸行為，其中有Uniswap、Curve、Balancer、Nest、ForTube等，以ForTube為例，其已經借貸了超過4千枚HFIL，存款年利率近400%。不過筆者觀察，該筆借貸金額多天變動不大，是否有大量真實借貸用戶還值得進一步考察；
來源：fortube，2020-11-10
- HFIL在一定程度上借助以太坊大大激活了市場的流動性，Filecoin本來就計劃基于以太坊與Filecoin開放去中心化借貸平臺，但因為跨鏈技術短期內難以實現，所以火幣借助以太坊上的HFIL來進行兌換，該行為在一定程度上續承協議實驗室的理念，同時以太坊有大量的客戶群體，更便于發展HFIL借貸活動。
3）幣安活期年收益：6.7%
幣安作為FIL錢包地址前二的交易所，其并未在借貸板塊添加FIL，反而選取存幣生息的方式。該部分收益相對而言較低，以下是總結的兩點：
- 幣安上的FIL的操作更為簡便。幣安上的FIL是彈性的，年利息6.7%，相當于銀行活期存款形式，即每天獲取利息收益，隨時可提現；
來源：幣安，2020-11-10
- 不同平臺利率差較大，有利潤空間，目前FIL的流通量較少，借貸需求較大，導致市場上的借貸利率差較大，不同平臺之間存在一定的利潤空間，
4)跨鏈Codefi年收益：7.01%
ConsenSys Codefi通過實現Filecoin與以太坊的跨鏈完成市場借貸行為，其中去中心化跨鏈解決方案的橋接服務是由Ren Protocol提供支持。根據Ren Protocol官方網站上的提示，暫時尚未開通Filecoin借貸，以下是ConsenSys Codefi 部落格（10月1日）顯示的之前的存款年化收益為7.01%。
來源：codefi.consensys.net，2020-10-01
三、FIL借貸收益哪家更為適合？
綜合以上四家FIL借貸平臺的服務對比，其中借貸方式、年利率、收益方式千姿百態，不過筆者認為除了首要考慮利率外，還要考慮風險，主要觀點有以下：
來源：IPFS原力區，2020-11-10
- 去中心化 VS 中心化：利率是否自由定價，筆者認為去中心化除了資產所有權是通過鏈上保障之外，自由利率也是DeFi的一種呈現方式。ForTube就是通過去中心化錢包的導入形式，以超額抵押的形式撮合HFIL的借貸。針對去中心化借貸，其市場深度以及用戶需求量仍是不確定因素；
- 存儲周期不同：風險與收益正相關，部分借貸行為可能會有定期的承諾周期，遇到大行情可能會導致短時間內不能變現。而活期存款相對可操作性較大，收益相對較低；
- 年借貸利率20%以下較為合理。很多平臺都提供了FIL借貸服務，年借貸利率大多都是20%以下。如年利率高于該標準，需要考慮到平臺的安全性。
總的來說，無論是借出方還是貸款方，平臺規定利率是一種合理行為，區塊鏈尚處于發展階段，市場存在供不應求的狀況，自由約定的借貸行為自然風起云涌。對于雙方而言，都要進行風控管理以應對突發事件，
