介紹
我們正在經歷一個令人心潮澎湃的DeFi的時代，我們見證了2020年DeFi之夏的狂熱，以及它在剛剛過去的冬天再次的蓬勃發展。事實證明，僅僅是跟上這個領域發展的步伐，就需要我們全力以赴。
每周都有新的項目官宣，自稱是目標領域最新且最偉大的創舉，隨著這種關注的增加，風險也隨之上升。因此，在決定把你辛苦得來的積蓄投入到DeFi領域的哪些項目時，你必須格外謹慎，
在這篇文章中，我將說明為什么我認為Balancer，尤其是Balancer 2.0，將可能憑借其創新性的基本特征成為DeFi的下一個大事件。
Balancer入門知識
在深入研究之前，讓我們先對Balancer做一個簡單的概述。
Balancer是一個基于以太坊構建的自動做市商（AMM）協議。有自己的治理代幣— BAL。
Balancer的交易對（本文稱為池）可以由多種代幣組成（數量在2-8之間），每種代幣在池子里都占有各自的份額（具體由2%到98%不等），這與依靠x*y=k方程式的五五分AMM（如Uniswap）不同，因為根據情況的不同，Balancer有不同的、視情況變化的無常損失 (impermanent loss) 計劃以及資本效率。
為了引導交易，它使用了一個系統，從多個資金池中智能獲取流動性，這樣就可以在可用資金池的范圍內自動找出可獲得的最佳價格。這個系統被稱為智能訂單路由（SOR），
Balancer池的可定制化程度很高，允許任何人創建一個自定義費用（從0.00001%到10%不等）的池，
這筆費用為會分配給為資金池提供流動性的人，即流動性提供者（LPs）。
此外，與競爭對手（如SushiSwap）相比，Balancer的一個優勢是實際上可以做到零費用，因為競爭AMM內的最低費用都可能成為阻礙高頻交易的絆腳石，
這使得Balancer可以提供一種自平衡指數基金—與ETF正相反。在傳統金融機構中，由于本身由價格必然會變化的資產構成，資產經理人被雇傭來負責平衡ETF，而在逆ETF的情況下，你，作為流動性提供者，會在ETF被再次平衡時獲得報酬。
這種做法之所以可行，是因為市場參與者被激勵去重新平衡投資組合，以利用套利機會。他們的費用就是支付給你這樣的基金投資者的。
獎勵以Balancer Pool Token (BPT)的形式返回，因為這個特定的池子是可組合的—你可以創建Balancer池的Balancer池，這可以滿足對那些把許多不同產品聚合在一起的產品的需求—想象一個將房地產代幣化的項目，每個城市擁有獨立的Balancer池—這些池子的綜合版本可以代表一整個州/國家，
一個Balancer池擁有下列變量：
· 可變的代幣 — 增減池子內的代幣（2-8）
· 可變的權重 — 改變池子內任意代幣的權重（2% – 98%）
· 改變費用 (0.00001% to 10%)
· LP黑白名單 — 限制能夠成為池子內LP的特定地址
· 最大可存款限額 — 限制LP能夠存儲的最大價值
· 開始/停止交易 — 暫停池子的交易
而Balancer池可分為三種：
· 公共池（也稱為共享池）— 任何人都可以增加流動性（并獲得相應的Balancer池代幣），但是所有的池參數都是固定不變的，（去信任，最終化的）
· 私人池 — 所有參數都是靈活可變的 — 只有所有者能改變參數，也只有所有者能提高流動性（需要信任的，可變的）
· 智能池 — 任何人都可以增加流動性，參數可以是固定的，也可以是通過智能合約動態控制的，（去信任的，靈活的）
上述可擴展性開辟了一系列超越簡單交易的廣泛用例。
流動性引導池
另一個值得討論的用例是啟動一個具有流動性的全新代幣，在這里Balancer為最佳代幣分配提供了一個新的范式。
遺憾的是，Uniswap的50/50代幣定價方案意味著，即使總量很小也可以造成巨大的價格波動，導致非理性的價格發現并成為糟糕的代幣分配機制，機器人會取代社區把握先機，使他們成為市場操縱的受害者，
此外，這種模式需要創始團隊部署大量的資金（畢竟另外50%的資金需要放在ETH這樣的成熟代幣中），
為了解決這個問題，Balancer提供了所謂的流動性引導池（LBPs）— 動態改變內部代幣權重的短期智能池。例如，從ETH 2%，TOKEN 98% 到 ETH 98%，TOKEN 2%，這個方案允許創始人創建一個流動性引導池，而他們自身幾乎不需要投入資金，其結果是，代幣價格在整個銷售過程中不斷經歷下行壓力。當這種情況與適度的購買需求結合在一起時，價格在整個銷售過程中就可以保持穩定，因為巨鯨賬戶/機器人并沒有動力一下子購買所有代幣。
迄今為止，已經有許多成功的LBPs，最新的例子包括Radicle（部落格文章即將發布）、HydraDX和Perpetual Protocol，
Balancer為流動性生態系統的所有環節提供了價值—為投資者提供了自我平衡的投資組合，為交易者提供了深度流動性來源，為發行方提供了高效的引導工具。
由于Balancer成功地為DeFi生態系統提供了一個穩定、高度可配置的構件，我們可以肯定，隨著人們對它展開實驗，更多的用例將隨之涌現。
截至撰稿時，Balancer內鎖定總價值在DeFi協議中處于前10位，錄得16.2億美元TVL，
隨著升級后的2.0版本在4月登陸，有理由相信Balancer將能夠在拿下前五名的位置，不僅如此，它顯然也有潛力成為DeFi流動性的主要來源，
2.0版本的優勢
以下是我認為Balancer 2.0 和它的持續發展將使它有機會在2021年成為該領域的頂級DEX的原因，
跟蹤記錄&支持
在深入探討技術細節之前，我們應該反思并意識到，推動項目的團隊也許是取得成功所必須的最重要的一塊拼圖，
很明顯，任何不以長期發展為目標的團隊都是不稱職的，而不聽從社區意見的團隊最終注定是要失敗的，風險投資公司把創始人作為是否投資項目的首要條件是有原因的。
預測哪些項目會成功很難，但預見合適的團隊最終能夠識別并抓住成功的機會很簡單，
Balancer背后的團隊（Balancer Labs）進入DeFi領域已經有一段時間了。2018年初，他們就把Balancer作為一個研究項目啟動了。
他們已經證明，他們可以成功地開發和維護一個基于去中心化治理的DeFi產品，該團隊已經表明，他們尊重并關心這個行業的風氣，這種合作的心態使他們建立了snapshot.page，這是一個推行無Gas投票的開源工具，成為了去中心化治理投票的事實標準，截至撰稿時，有600個項目在使用它。
關注資金流動
看起來我不是唯一一個對Balancer Labs有這樣的看法的人，因為他們從來都不缺乏資金支持。他們已經從這個領域的大人物那里收獲了可觀的資金—2020年3月，Balancer獲得了Accomplice和Placeholder投資的300萬美元，2021年2月獲得了巨頭Three Arrows Capital、DeFiance Capital、Alameda Research和Pantera Capital投資的A輪資金共計1200萬美元，
Gas費效率
一個不容忽視的問題 — Gas費！2021年的DeFi文章怎能忽視這個問題？
高昂的Gas費讓整個DeFi生態飽受困擾。
就Balancer而言，高昂的Gas費用正在削弱SOR（智能訂單路由），因為由于從每個池子獲取流動性產生的Gas費，從多個池子獲取流動性的Gas費已經超過了本應通過滑點節省的錢。
為了解決這個問題，Balancer 2.0 將每個資金池的資產歸入一個單一的保險庫（本文稱為協議保險庫），該保險庫持有所有Balancer池的資產，
這樣做的好處是，以前是多筆交易，每筆交易都會產生Gas費，現在則是一筆交易。這將最終允許Balancer充分利用其多池交易路由，從而提供盡可能大的流動性和盡可能低的滑點。
這是通過將池子的AMM邏輯與代幣管理和審計解耦實現的，
據我所知，在與一個以上的流動性池交易獲取額外的流動性時，其他所有AMM選擇的都是舊的Gas費效率低下的模式，這意味著Balancer應該是行業中最好的，在相同的流動性下提供低滑點，
凈代幣轉移
把每個代幣存儲在一個保險庫中提供了另一個巨大的優勢，在這里，交易所內的交易可以得到更有效的管理，在離開交易所時只需要一次結算。
在Balancer的新協議保險庫中，只有最終的凈代幣金額從保險庫中轉出和轉入（通過ERC20交易）。這使得套利交易變得非常容易。首先，它允許你在沒有任何代幣的情況下在Balancer池中成功執行套利交易，
例如，如果你發現價格不對稱，你可以執行以下交易：
1. DAI -> MKR (池1)
2. MKR -> BAL (池2)
3. BAL -> DAI (池3)
4. 以DAI的形式獲得利潤
內部代幣余額
此外，Balancer 2.0 允許用戶在保險庫內持有內部代幣余額。例如，如果你用ETH交易DAI，但知道你會在幾個小時內將DAI換回ETH，你可以將這兩種代幣保存在保險庫中，并將其用于下一次交易，而不需要中間無意義的ERC20交易，
內部代幣余額對高頻交易非常有用，是一個非常有利的DeFi構建塊，允許DEX聚合器利用Balancer內部余額，幫助交易者向他們的用戶提供最低的Gas成本，
動態費用
Balancer最近宣布與Gauntlet合作，將引入動態費用，
當下，在創建流動性池時選擇一種恰當的交換費用幾乎是不可能的，從本質上講，在兩個代幣的生命周期和整個市場周期中，一對代幣的最佳交易費用會不斷變化，
例如，在情況發生變化后，固定費用可能會導致回報的遞減，比如流動性轉移到另一個池。另一個例子是，在價格劇烈波動的時候，流動性提供者有可能承受更大的無常損失。
就像共享單車app在高峰時期有適應性定價（激增定價）一樣，Gauntlet同樣可以根據實際情況為池子提供適當的費用優化，
因為費用本身會隨著情況的不斷變化而動態變化，所以你可以放心，通過Gauntlet久經考驗的算法計算出來的費用始終是最佳的，
資產管理人
這必須是我作為一個散戶投資者最期待的功能!
傳統的AMM對資本的使用效率并不高，因為一對資產中的很大一部分仍未使用（沒有交易能深入到最后一盎司的流動資金）。
為了充分挖掘這些資產的潛力，Balancer 2.0 引入了一個新的革命性的概念，即資產管理人。
資產管理人—由流動性池提名的外部智能合約，對池內代幣享有完全的權利。
因此，資產管理人可以將未使用的代幣出借給借貸協議，通過在資本不被用于交換流動性時將其投入工作，提高資金池的收益，
最令人興奮的是，Balancer已經與Aave合作，建立了第一個資產管理人！
資產管理人是一項創新的AMM功能，顯示了DeFi的可組合性的力量，
這方面的工作細節對最終用戶來說是很抽象的—但如果你感到好奇，這篇博文可以很好地解釋它，
通過上述這些新鮮出爐的功能，Balancer的LP們可以通過三個渠道賺取收益：
· 通過流動性挖礦獲得BAL
· 動態優化的交換費用
· 資產管理人
UX/UI
人們總說，你得吸取教訓! Balancer在上線之后曾經有過不少UX方面的小問題，而即使是在2020年12月推出了一個新的、簡化的UI之后，也依然有不完善之處。例如，在執行交易時很容易沒有考慮到默認的滑點設置—最壞的情況是導致交易失敗，白白浪費Gas費。
在2.0版本中，Balancer已經投資建立了一個全職的UI團隊，從頭開始重新設計用戶體驗。GUI預計將是完全不同的，包含了藍籌DApps的最佳實踐，
正是因為團隊認識到了問題的重要性，在新的版本中還將增加對用戶教育的額外關注，
新的用戶界面將被大大簡化、透明化和用戶友好化，使用戶在使用時更不容易出現失誤，并在出錯時提供更清晰的引導資訊。
彈性價格預言機
鏈上價格反饋是許多DeFi應用（預測市場、借貸、保證金交易等）的一個關鍵部分。目前，通過從池內代幣比例推導出匯率來使用Balancer池作為價格預言機并不是一個好主意，因為這很容易受到三明治攻擊，盡管如此，也許是由于缺乏教育，一些團隊無意中使用了它，
利用Uniswap 2.0 領頭使用的累積器，Balancer 2.0 將通過引入可以抵抗這種三明治攻擊的價格預言機，使協議更具彈性和用戶友好，
有兩種預言機可以被用來查詢低Gas成本：
· 即時 — 更實時的價格，但面對操縱缺乏彈性
· 彈性 — 沒那么實時，但面對操縱更具彈性
兩種價格類型的存在允許項目使用最適合其情況的價格—借貸協議可能會使用彈性價格，而像預測市場則可能更青睞即時價格，
治理
隨著Balancer繼續向社區驅動的協議過渡，2.0版本將實施三種新的協議級收費，為儲備庫添磚加瓦，資金完全由BAL代幣持有人控制。
· 交易費 — 交易者支付給池子LP的交易費的一小部分
· 提現費 — 從協議保險庫提出的任何代幣的一小部分。需要注意的是，交易和在池之間轉移流動性并不屬于提現，
· 閃電貸費用 — 用于從協議保險庫獲得閃電貸的資產的一小部分，
在成立之初，前兩項（交易和提現）費用將被關閉，閃電貸款費用將從一個較小的數值開始，以確保在Balancer上創建閃電貸款總是有一些資本成本的。
最初，所有的協議費將被保存在協議庫中，為由社區管理決定是否/如何使用這些費用創造條件。
總結
干貨滿滿！
那么讓我們來總結一下整篇文章。
在這篇文章中，我們介紹了為什么Balancer可以被認為是所有AMM的一站式服務的原因。我們回顧了第一版協議的基礎內容 ，并看到它如何在傳統交易之外的多個使用案例中發揮作用，最常見的是自平衡基金和流動性引導池，也就是LBP。
Balancer通過其獨特的高度可定制性、多代幣池和不同類型的池（公共、私人、智能）的融合，實現了這些用例。
通過2.0版本，Balancer距離實現其宏大愿景更近了一步，即通過引入一套新的創新功能，使其徹底從競爭中脫穎而出，成為DeFi流動性的主要來源。
通過新的協議保險庫和內部代幣余額獲得的額外Gas效率不僅幫助Balancer與其他流行協議的Gas使用量持平，而且還釋放了額外的用例（例如DEX聚合器），在整個行業的低Gas使用量方面是無與倫比的。
高效的Gas利用率轉化為高效的資本利用率。由于從多個資金池中獲取流動性不會產生額外的成本，Balancer可以利用其廣泛的資金池，與其他去中心化交易所相比，提供更多的流動性，
如果這還不夠，Balancer 2.0 還引入了新穎的資產管理人和動態費用功能，這兩者將為LP們帶來額外的收益，而不需要額外的成本，只需智能利用池中的閑置流動性，不斷優化流動性池的費用，
為了確保上述一切的可用性，2.0版還將引入新的UI設計，并更加注重用戶體驗和用戶教育。
進一步的改進，如彈性價格預言機和對費用治理的控制，雖然沒有其他新功能那么令人贊嘆，但它們本身就是非常重要的構件，將有助于在長期中打磨該協議，
摘要
Balancer的核心團隊由優秀的數學家和工程師組成，他們在去中心化金融中的流動性層建立了一個重要的原形。憑借極其靈活的協議，Balancer的可編程性領域是廣闊的。正因為如此，我們有理由期待更多的用例出現，因為其他有才華的工程師也在嘗試用該協議來解決DeFi內未滿足的需求。
結合他們源源不斷的創新動力，我對該協議的未來非常樂觀。
而隨著整個去中心化交易所生態系統在交易量方面創下新的記錄，這個新生的領域似乎剛剛開始獲得傳統金融領域的關注，整個行業必然還有很大的發展空間，
雖然先發優勢和主導的流動性池讓一些代幣獲得了相當大的市場份額，但我相信對頂級DEX頭銜的爭奪才剛剛開始，并且將在很大程度上取決于哪個團隊能夠在解決重點問題（高昂的Gas費用）的同時更快地創新，并使他們的平臺比競爭對手更具吸引力。
我非常高興地看到Balancer團隊繼續為未來的金融系統建立主要的流動性來源。
ps:本文翻譯自Balancer的官方Media。
原文鏈接：https://medium.com/balancer-protocol/balancer-v2-a-one-stop-shop-6af1678003f7
