撰文 | 雷達熊
與中心化交易所相比，去中心化交易所（DEX）具有許多優勢：具有匿名性，用戶掌握實際控制權，以及更好地解決了宕機，黑客攻擊，資產盜用等問題的出現，但是，DEX如今面臨著嚴峻的挑戰，比如難以吸引和提供足夠的流動性，以促進有效的市場等，對此，自動做市商（AMM）是最為常見的解決方案，
長久以來，AMM飽受資金利用率低的困擾。這造成了：
1. 流動性不好
2. 換手率低
3. 必須使用高手續費率（0.3%）來緩解無償損失
盡管AMM流動性池的總鎖倉量（TVL）通常很高，但由于受上述影響，在這些平臺上進行交易的成本仍然過高，
在Uniswap v2上，即使ETH-USDT池中的資金超過2 億美元，在1 ETH買價單和1 ETH買價單之間仍然有12 美元的價差，
因此，提高資金利用率是增強DEX交易體驗的關鍵。
以太坊上的困境
DODO使用PMM算法，將流動性集中在市場價格附近，以提供極好的流動性。我們從2020年8月份起開始試驗這一算法，但是受制于以太坊性能，報價延遲成了我們的巨大阻礙（這點在UniV3中將會體現為更新做市區間的延遲）。
所以，我們將目光移向了Layer2. L2的快速響應和便宜的Gas，可以支持高精度的報價，而這確實給我們帶來了意想不到的收獲，
Layer2上PMM的資金利用率是AMM的500倍
得益于L2上更新Oracle價格的低延遲，我們可以將流動性參數設置為非常激進的水平，下面以流動性參數設置為0.002為例，對比AMM和PMM的資金利用率
*滑點指以此數量成交的平均價格相比于市場中間價的變化率
這就意味著，如果要達到相同的流動性水平，PMM只需要AMM 五百分之一的 TVL！只需要100w美元的TVL，即可提供等同于5億美元鎖倉的AMM流動性！
[DODO Binance智能鏈（BSC）和Uniswap v2上某些池子的換手率對比圖表]更多數據，請參考上面的Excel電子表格，
得益于超高的資金利用率，PMM算法可以用很少的資金，撬動巨大的交易量。在BSC上ETH-BUSD交易對，我們統計了4月份前三周的平均日換手率，達到了驚人的1000%！
對比來看，Uniswap上WBTC-ETH交易對，日換手率只有大約10%，PMM的日換手率達到了AMM的100倍！即使是在Uniswap上做橋的ETH-USDT交易對，日換手率也只有大約40%，PMM的換手率是其25倍！
值得一提的是，在BSC上作為橋的BNB-BUSD交易對，最近20天的平均日換手率達到了1920%，是AMM上做橋交易對的50倍，同時也可以查看BTC-BUSD，DOT-BUSD和LINK-BUSD交易對的數據，
換手率的大幅提高，使得我們敢于大幅降低手續費率，以提供更好的價格，DODO當前在BSC的PMM資金池只設置0.05%手續費時，報價極具優勢，
此值可以根據市場環境進行動態調整，在市場高度波動時不超過0.15％，這使得DODO當前的定價優勢極具吸引力。
舉例說明：假設PMM資金池為100w美元，AMM資金池為1億美元，當前以太坊價格2000美金，在這些假設下，PMM和AMM之間的價格比較如下所示：
可以看到，即使只使用AMM百分之一的TVL，PMM仍然能夠給出極有競爭力的報價！
DODO在打造為用戶創造價值的產品
DODO工作的動力，來自于打動客戶的愿望，而非超越競爭對手。我們關注競爭對手的動態，但真正驅動我們的，是為交易者提供“多快好省”的交易體驗。
利用PMM算法，我們獲得了極為廉價的流動性，而廉價的流動性，帶來了實打實的產品競爭力，
有關如何配置DODO Private Pool(DPP)的資訊，請參閱：https://www.youtube.com/watch?v=xn9zm8uH5HM&ab_channel=DODO
- 對于主流資產，流動性不再依賴巨額TVL，DODO提供的報價始終是市場上最好的。
- 對于長尾資產，做市不再需要配資，在DODO做新資產發行門檻是最低的，
- 對于下一代高速鏈（例如L2，波卡），做市不再依賴大量資產遷移，用戶可以享受低滑點的快速成交。
提供最好的價格，提供最豐富的資產，提供最快的交易體驗，節約最多的交易成本！DODO始終在為用戶創造價值。
下一代流動性解決方案，我們一直走在最前沿
AMM打開了Dex世界的大門，而DODO自2020年5月份起就在研究下一代流動性解決方案PMM算法。我們花了三個月時間，完成了從算法到工程實踐，又花了六個月時間，研究這個算法如何在真實市場中穩定運行。這段時間我們積累了大量，只有在真金白銀的市場中才能學到的經驗，而這些經驗都將成為DODO的護城河。
不止于此，我們正在積極與更專業的人士合作，試圖將流動性成本降到更低。Wootrade是與我們合作的第一家專業做市商，他們已經在DODO建立了BTC、ETH、BNB、DOT、LINK 五個資金池。在僅使用1.7M 美元資金的情況下，每天可以產生20M的交易量，并獲取約1w美元的利潤，
如果你對在defi世界做市感興趣，請與我們聯系。
寫于2021年4月21日
