編譯 | Bite@YouMeLive
DeFi在過去一年中實現了跨級增長，部分原因要歸功于出現了更精簡的投資產品，如Yearn或Harvest機槍池，在此架構上搭建促進了資本交互化，實現了在貨幣市場和DeFi服務（如Curve或SushiSwap）中有利可圖的投資，
當然，DeFi要實現大規模應用會有諸多痛點，其中一個是風險管理基礎設施不完善，所以，DeFi在今年創新的路徑將很有可能圍繞機槍池類產品的風險管理進行展開。
事實上，當前DeFi市場已經出現多種基元對沖風險，但隨著行業從 “早期采用者階段 “過渡到”采用階段”，成熟的金融機構采用DeFi產品，風險分級很可能成為未來幾年最重要的垂直市場之一，
從“借貸協議”到“貨幣市場”
“借貸協議”這個詞在借貸層面非常好理解，但發展到現在從某種程度上來說將它稱為“貨幣市場”也不為過，事實上，“借貸協議”未能準確捕捉到像Aave現在提供服務的所有微妙之處，
在某種意義上來說，這種變化也反映了貨幣市場的不同發展階段，在誕生的頭幾個月，流動性要求必不可少，其本質上是一場相當大規模的斗爭，大到足以證明其他項目與貨幣市場整合的興趣，從而推動正增長循環，正如現在AAVE那樣，
為了進一步擴大，貨幣市場必須擴大其功能范圍，就像我們看到AAVE在閃電貸和固定利率貸款方面所做的那樣，
貨幣市場增長的第二階段將是功能驅動。事實上，貨幣市場上的基礎功能也必不可少，因為這些市場更多的是整合到其他DeFi協議，在基礎層具有最大靈活性的貨幣市場將能夠處理更復雜的實際用例，如信貸委托。
風險分級
所謂“分級”是將DeFi 流動性挖礦浮動收益按照風險高低進行分級，為能夠承擔高風險的投資者提供高收益，為能承擔低風險的投資者帶來固定收益。
每個人都可以選擇自己能夠承受的風險。例如，一個人能夠承擔所有潛在風險，以最大限度地提高APY，而另一個保守的鯨魚通過暴露于技術風險來縮小風險范圍。所以在DeFi中，可組合性是關鍵要素。風險分級作為一個金融基礎的未來，其他應用程式和項目可以用來提供新服務的基石，
下文我們將更深入地探討風險分級作為金融基本要素，它當前實踐中如何運作，并研究風險對沖和固定APY的更廣泛用例。
風險分級項目
DeFi風險分級項目是一個小眾賽道，目前主要集中在Saffron和BarnBridge，這也意味著有較大的發展空間。
（1）Saffron Finance
Saffron是一個點對點風險交易協議，該協議允許其用戶（即流動性提供者）通過使用SFI池分級來定制他們的風險和收益情況。本質上是一個建立在Compound DAI市場之上的風險分級抽象層，
Saffron Finance目前為流動性提供者提供了3檔選擇（S檔、收益增強A檔、風險緩解AA檔）：
（1）AA風險分級：在平臺發生故障的情況下提供保障；
（2）A風險分級：為AA檔提供保障，但獲得更高的APY；
（3）S風險分級：它只是根據其它兩部間進行再平衡，
Saffron正尋求延伸到其他貨幣市場，最明顯的是擴大Aave代幣承保范圍（目前只有DAI），
現在我們對風險分級有了更加直觀的了解，以及運行模式，接下來風險分級在DeFi風險管理下能提供些什么，
（2）BarnBridge
BarnBridge是跨平臺的分級衍生品協議，旨在基于收益率及波動率等維度將DeFi產品風險進行分級，為不同偏好的投資者提供選擇。
BarnBridge 有成為新藍籌的潛力：
（1）在分級衍生品方向有先發優勢，形成網路效應；團隊創新力和執行力非常好；
（2）團隊和諸多 DeFi 頭部項目保持了良好關系和人脈，受過 AAVE 創始人 Stani 和 Synthetix 創始人 Kain 的資助，得到兩人在 Twitter 上的持續推薦，
（3）有可能出圈和做大資金池（開挖兩周 TVL5 億美金）；
DeFi風險管理
DeFi金融產品本身風險主要集中在智能合約風險、預言機和經濟攻擊，此外還有兩層風險值得多關注，
（1）APY變化：APY使用服務通常是變化多端，
（2）代幣價格波動：收益回報不同于存入回報。如果支付的代幣不是穩定幣，其價格可能會變化，這意味著存在一層額外的風險，
為了充分理解更廣泛的背景，有幾種不同的方法應對風險。像風險分級這樣，事先在了解風險參與者之間分擔風險，它也可以與更多的反應性方法齊頭并進，如保險在失敗的情況下提供事后賠付系統。
固定APY，另一種對收益率風險管理
如前所說，DeFi不同收益率產品的APY是不斷波動，降低收入可預測性，阻擋了那些不愿意承受多重風險的投資者入場，為了解決這個問題，另一種金融服務正在出現。
投資者的基本價值主張非常簡單：為儲戶的投資提供固定APY，這本質上是另一種“保險”。收益不是很高，但具有可預測性，這非常類似于Aave的固定利息貸款（相對于可變利率），
這種服務的買方超級有趣：它就像一個預測市場，預測一個給定的金庫或投資產品的收益。 買方存入資產，并對預期的平均收益率質押，他們的預測越接近，回報率越好，
到目前為止，有兩個項目致力于DeFi投資產品（如Yearn機槍池）提供固定APY收益：APWine和88mph。就像Saffron一樣，88mph是建立在Compound、Aave和Harvest之上的另一個抽象層。它為存款人提供固定的年利率，而浮動利率債券的購買者則承擔著基礎投資產品的年利率波動風險。
此外，還有一種多協議池，其中將存在 “元池（Meta-Pools）”，
結語
Saffron Finance創始人曾說過：“風險分級將擴大DeFi的總可尋址市場，為用戶提供更高的收益率和更低的風險選擇”。雖然與DeFi藍籌相比，風險分級協議仍處于成長和實驗階段，但可能很快會成為DeFi重要組成部分，如果風險分級充分發揮 DeFi 的可組合行，未來成為并列 AAVE、Uniswap 等藍籌的對沖藍籌也可期待。
參考文章：
Risk? Yes please, but exactly how I like it
