原文作者：「鏈新聞」
繼519崩盤后，加密市場于昨（23）又持續震蕩下跌，FTX數據顯示，比特幣（BTC）昨單日下跌7.3%，盤中跌幅甚至超過雙位數。雖然「幣圈老韭菜」對于這次下跌見怪不怪，但資深的交易員還是嗅到了一絲不尋常，
自2019年中開始，加密市場的「帶量上漲或下跌」很大原因是因為衍生品的清算。 FTX臺灣區社群合伙人Benson Sun表示，這次的下跌最大不同是，這次的下跌并不是由「清算衍生品」所推動的。
「過去半年，比特幣市場上漲或下跌的動能大多是由衍生品清算（Liquidation）所推動的。在5月19日的下跌后，市場已經清算了將近200億美元，而期貨市場的未平倉量大約剩下200億美元。
剩下的部位應該多是屬于對沖或是極低杠桿的合約，所以在沒有清算量能的情況，周日的下跌其實是讓資深的加密交易員很疑惑的。」
對于市場的疑惑，FTX交易所創始人兼CEO Sam Bankman-Fried（SBF）在推特整理了一些數據的看法。
SBF表示，在上周暴跌時，大約清算了200億美元合約，目前市場的未平倉量（OI）約剩下200億美元。而他認為這些未平倉量不太可能被清算，但市場上還是有「其它類型」的清算，包括現貨保證金交易、場外貸款、火幣/OKEx交易所的謠言，
SBF進一步解釋道，目前FTX的現貨保證金抵押量大約是10億美元，目前還在穩定，而Bitfinex則約有20億美元，其它交易所可能會有更大的清算量，也許這是下跌清算的來源之一，
此外，市場謠傳火幣/OKEx交易所會受大陸政府禁令而縮減業務的謠言（今已證實）也可能是原因之一，這兩個交易所的未平倉量加起來可能有30億美元左右。最后，SBF還提到了大陸礦工正在出售比特幣和以太幣的情況，只是確切賣出的數字仍不可知，
盡管整理了部分數據，SBF仍無法確定價格走勢，
「就算知道了這些，也無法預測價格未來走勢，因為任何人都可以在任何時候交易。
但我目前還沒有看到這么多的「強迫」賣出，可能有一些，但沒有到這么多。 」
現貨市場的去杠桿化
Benson分析道，從整理的數據看來，可以推測這次下跌應該不是由衍生品推動，更可能跟大陸監管政策有關，周五大陸國務院定調將嚴打比特幣「挖礦與交易」行為，消息一出，火幣、OKEX的USDT兌人民幣價格瞬間跳水（見圖），
他解釋道，過往大陸方面的監管大多數是限制金融資本介入數字貨幣交易，以及遏止資金盤的炒作風氣，但這次明確地提到要打擊比特幣的挖礦與交易，且這次發布的層級比起以前高得多，劉鶴是目前大陸公開下令打擊比特幣的最高層級官員，影響力之大，不能與之前的監管新聞一概而論。
他認為這可能也解釋了為什么比特幣會在假日無量下跌，由于國務院的消息是上周五晚上10點發布，相關的政策細節會在本周才釋出，可能有一些礦場主以及交易者擔憂實施細節會包含重大利空消息，所以急著在假日賣幣套現，導致大陸各大交易所USDT的OTC價格從原本溢價1-2%變成折價。 「周末市場有股特殊的力量一直在賣幣，而假日相對平日流動性更低，或許是導致比特幣陰跌綿綿而小幣跳水的原因，」Benson補充道。
Benson的猜測也跟丹華資本董事總經理萬卉發布的推特不謀而合，在國務院發布消息當天，萬卉曾在推特上提及大陸有一些大礦工無情地賣幣套現：
另一方面，大陸三大金融協會對比特幣交易的示警，很可能才是導致此次下跌的主要原因，
不只是對加密交易市場，大陸政府事實上已經在實行「信用緊縮」，人行為了加強風險控管，已提前開始縮減疫情相關的經濟刺激措施，針對體質最脆弱的經濟活動建立市場紀律，而加密市場正是「體質脆弱」的經濟活動之一。
Benson表示：
「現貨市場的去杠桿化很可能是反彈無力又再度下跌的理由，再加上大陸政府的信用緊縮加劇了此一現象，也許這樣才能解釋，為什么礦工或是交易者要在流動性和清算量這么低的時候，賣出自己的部位，」
