原標題：引介｜dTrade 保險基金
本文將回顧在提供杠桿交易的交易所中常見的損失補償機制。具體來說，我們將研究保險基金和自動去杠桿作為交易平臺上資本回撤的對策作用，在繼續討論之前，建議讀者對永續期貨合約和杠桿交易有基本的了解。
導語
保險基金為交易所的償付能力和公平性提供了一個資本緩沖，籌集保險基金就是讓所有可能被清算的交易者付出成本，共擔風險。作為回報，交易者可以確保他們將始終獲得應得的利潤，
杠桿的風險
現貨市場上任何交易的最大可能損失是100%，即現貨資產的價格降至零的情況，然而，在杠桿作用下，損會比初始資本的100%還要大。這是因為借來的錢增加了頭寸規模，超過了在現貨市場交易時的規模，放大了利潤和損失，永續合約是用加密貨幣杠桿交易的最流行工具，我們將在本文中重點介紹，
每當現有的抵押品不符合開倉的最低要求時，清算引擎就將開始清算倉位，這種加杠桿永續合約倉位的清算會引起風險，波及整個交易所資本回撤。這些風險隨著現貨市場的波動而增加，一些賬戶的價值會迅速降到零以下，價格滑點往往會更高，價格的快速變動往往會使一些賬戶所欠債務多于其資產價值。例如，一筆虧損的多頭交易可能會在破產價格以下被清算（強行平倉），交易者的賬戶出現負余額，由于每筆交易都有一個對手方（如我方買入，他方賣出），交易所將沒有足夠的資本留給對手方來獲取盈利。即使交易所努力減少這種低效清算的頻率和影響，這樣的事仍然在發生。
保護機制
衍生品交易平臺通常提供有限的下行空間，這意味著他們不會因為負余額而對交易者進行清算。相反，他們使用兩種策略來保護系統的償付能力，第一道保護線是保險基金–一旦清算資金少于應獲得的數額就會立即補償的資本池，dTrade的結算是以USDC穩定幣進行的，所以保險基金是以USDC為資本，保險基金是保護交易者的公共物品，不屬于任何人。在保險基金枯竭的極端情況下，自動化去杠桿作為最后的手段來保護交易者。這兩個機制確保獲勝的交易者獲得他們應得的利潤，并確保交易所保持流動性和償付能力，
保險基金
為了分析保險基金的資金流入和流出，讓我們看看兩種可能的情況，在此之前，需要定義與每個杠桿交易相關的四個價格，我們會在這篇文章敘述更多的細節，但是概括來說，杠桿是名義頭寸價值與抵押品標定價值的比率。現在讓我們以永續合約交易為例，剖析一下四個相關價格，
開倉價格：建立永續合約頭寸時每份合約的平均價格
破產價格：交易損失等于抵押品價值時每份合約的價格。
破產價格 = 開倉價格 x 杠桿率/(杠桿率+1)
清算價格：發生清算時每份合約的價格，略高于多頭頭寸的破產價格，低于空頭頭寸的破產價格，
平倉價：交易平倉時每份合約的平均價格，
以下是四個價格，以多頭交易為例，
以上四個相關的價格說明了多頭交易的情況。
有兩種可能的情況，保險基金要么增長，要么縮減，它們取決于平倉、清算和破產的價格，為了使這些情況更直觀，讓我們考慮一個加杠桿多頭永續合約清算（強制收市）的例子，在觸及清算價格后，清算引擎將損失的多頭頭寸標記為市場收盤，
同樣的邏輯也適用于涉及空頭合約的情況，只是有一些簡單的區別，例如，破產價格高于空頭的清算價格，
場景一：破產前清算的合約
市場收盤時，平倉價高于破產價，對于每個以這種方式清算的合約，平倉價-破產價的差額將流向交易所的保險基金，對于空頭來說，相關的差額將是破產價格-平倉價格。
場景二：保險基金為低效清算提供保障
由于價格大幅滑落，虧損的多頭以低于破產價的價格被平倉。由于交易者的賬戶價值下降到了負值，保險基金涵蓋了清算過程中每份合約的資本損失，即 破產價-平倉價。因此，保險基金保證交易所保持償付能力，并有足夠的資本供大家提取，對于清算的空頭，相關的差額是平倉價-破產價。
在上圖中，清算價格和破產價格之間的差異并不大。清算價格通常比圖里描述的更接近破產價格，
自動化去杠桿
假設一個頭寸不能以清算價格被平倉，而保險基金又不足以彌補這個頭寸的損失，在這種情況下，自動化去杠桿（ADL）機制就會啟動。當一個未平倉的交易達到破產價格時，系統作為對手方會自動去杠桿化，例如，假設比特幣的價格瞬間下跌了20%，在這種情況下，在BTC/USD上持有杠桿空頭頭寸的交易員可以自動得到他們的頭寸，并將部分利潤兌現，對正在虧損的多頭構成 “較小的負擔”。
為了達成自動化去杠桿的目的，賬戶根據其利潤和杠桿水平被組織成一個隊列，利潤最大、高杠桿的交易者被放在前面，通過首先處理風險最大的交易者來減少對手方風險。
簡而言之，保險基金是任何允許杠桿交易的交易所的一個重要組成部分。它是防止因低效清算而導致整個交易所資本回撤的第一道防線，
保險基金挖礦
在 “場景一 “中定義的清算罰金在交易所運營期間順勢補充了保險基金，然而，用一部分資金確保啟動時有順滑的交易體驗是必要的。為了增加保險基金的初始資金，dTrade將組織保險基金挖礦計劃。參與增加保險基金的用戶可通過此計劃獲得代幣獎勵，
dTrade將很快啟動保險基金挖礦計劃! 后續文章將繼續深入講解，
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