被稱為「散戶大本營」的美國互聯網券商 Robinhood 已于 7 月 1 日遞交了 IPO 申請，如若獲批，它將以「HOOD」的股票代碼登陸納斯達克。
向美國證券交易委員會（SEC）遞交的文件中，這家券商平臺披露了它的業務增長情況，2021 年第一季度，該公司總營收為 5.22 億美元，較 2020 年同期的 1.28 億美元增長 309%。當前，Robinhood 月活躍用戶數約為 1770 萬，
引人注目的是，Robinhood 的營收增長一部分歸功于旗下加密資產交易業務的表現。今年第一季度，該公司總收入的 17% 來自「幣」業務，上架的 7 個加密資產，總交易量達到 880 億美元，相比去年同期增長了 23 倍，其中狗狗幣交易量占到 34%，
Robinhood 用戶對加密資產投資的偏好不難理解，自 2013 年成立以來，該平臺以零傭金、可拆分股票交易以及免費向注冊用戶贈送股票等手段，吸引了大批散戶投資者加入，有統計數據顯示，Robinhood 大約有一半用戶是首次投資者，中位數年齡僅為 31 歲。相對年輕的散戶投資者恰好也是加密資產市場的主力人群，
Robinhood 的「幣」業務營收占比逐漸增長，為其上市帶來漂亮的財務數據，但這塊業務也可能成為「絆腳石」。此前，SEC 對 Robinhood 的加密資產交易業務進行審查就曾導致其 IPO 計劃推遲，況且，當前加密資產市場表現低迷，Robinhood 的這塊營收必然會受到影響，
加密資產市場的高波動和高風險性，加上監管對這塊市場的審查，都成為 Robinhood 上市前的不穩定因子，更有有分析人士認為，如果 Robinhood 加密資產交易占比在未來繼續擴大，將直接影響到其未來的股價表現，
加密資產交易為 Robinhood 營收「添彩」
7 月 1 日，美國互聯網券商 Robinhood 向美國證券交易委員會（SEC）遞交了 S-1 表申請 IPO，計劃在納斯達克上市，股票代碼為「HOOD」，這家券商擬在 IPO 中最多籌資 1 億美元，上市目標估值為 400 億美元，如果不出意外，Robinhood 將會在未來 1 至 2 個月內登陸資本市場。
作為美國著名的「散戶大本營」，Robinhood 的 IPO 計劃頗受矚目，在covid19疫情期間，美國大量的散戶投資者進入股票市場，為其業務提供了增長助力。
申請文件披露，Robinhood 管理的資金賬戶已從去年的 720 萬個增長至今年 3 月的 1800 萬個，增幅為 151%，客戶托管的資產則從去年 3 月的 192 億美元增長至約 800 億美元，同比激增 316.67%。當前，Robinhood 月活躍用戶數約為 1770 萬，
在 2020 年，Robinhood 總營收為 9.59 億美元，凈利潤為 745 萬美元，實現了盈利，相比之下，2019 年總營收為 2.78 億美元，虧損 1.07 億美元。2021 年第一季度，該公司總營收為 5.22 億美元，較 2020 年同期的 1.28 億美元增長 309%，
業務體量的高速增長是 Robinhood 能夠上市的保障，這其中離不開它旗下加密資產交易業務的推動，在它提交的文件中，加密資產交易業務在其營收中占據了不小的分量，
該公司提交的 S-1 表顯示，2021 年第一季度，該公司總收入的 17% 來自加密資產交易業務，「幣」業務的總交易量達到 880 億美元，相比去年同期增長了 23 倍，其中狗狗幣交易量占總交易量的 34%，作為對比，去年第四季度狗狗幣交易量占比僅為 4%，
資料顯示，Robinhood 于 2018 年首次引入加密資產交易，截至目前共提供包括比特幣、以太坊、狗狗幣等 7 種加密資產交易服務。受益于此前加密資產市場的上漲，今年第一季度該平臺上的加密資產存量從 4.807 億美元飆升至 116 億美元。
盡管 Robinhood 以提供股票交易為主，但加密資產交易業務在其中占比呈現出增長趨勢，此前特斯拉創始人 Elon Musk 多次在推特提及狗狗幣，一定程度提升了投資者在 Robinhood 交易這一加密資產的熱情。
此外，Robinhood 自誕生以來就推崇自由交易，它的主要客戶群體是相對年輕的散戶投資者。這部分人群對加密資產交易的偏好也帶動了 Robinhood「幣」業務的增長，
主攻金融「下沉市場」有贏有輸
自 2013 年成立以來，Robinhood 就一直不按常理出牌。與其他股票經紀商不同，它開創了零傭金交易的先河，以此吸引散戶來此進行股票交易，當前，Robinhood 主要的盈利模式是將訂單發送給做市商來賺錢——從訂單額中抽取一定比例的提成，
為了在激烈的券商競爭中站穩腳跟，Robinhood 創新了交易模式，它允許用戶拆分購買股票。如同加密資產投資者可以買 0.001 個甚至更少的比特幣一樣，股票投資者在 Robinhood 上無需花費兩三千美元去買一股谷歌或亞馬遜的股票，他們可以以較小的資金買入每股的一小部分。
Robinhood 另一項吸引新用戶的舉措是，只要用戶在 Robinhood 注冊，就可以獲得一股免費股票。
Robinhood 通過發放免費股票吸引新用戶
從 Robinhood 官網的注冊頁面可見，當用戶完成注冊并鏈接銀行帳戶時，帳戶中會出現一個「驚喜股票」。盡管 98% 的「驚喜股票」價值不超過 10 美元，但幸運用戶可能會獲得較高價值的股票，該頁面特別提示：您有 1/150 的機會獲得嬌生（165.96 美元）、摩根大通（157.09 美元）或蘋果（137.16 美元）股票。
通過免傭金、支持拆分交易股票并且贈送股票等方式，Robinhood 成功吸引了大量散戶投資者前來注冊。有統計數據顯示，Robinhood 當前 1800 萬用戶中，大約有一半用戶是首次投資者，中位數年齡僅為 31 歲。其賬戶規模的中位數只有 240 美元，2 月的平均賬戶規模僅為 5000 美元，
散戶投資者的大量涌入讓 Robinhood 有了「散戶大本營」的稱號。今年 1 月份，它還在美股「逼空大戰」中充當了散戶買入 GameStop 等股票的主要戰場，一時風頭無兩。
值得一提的是，為了回饋散戶投資者的支持，在此次 IPO 中，Robinhood 計劃將其 IPO 中 A 類股票的 20% 至 35% 額度分配給旗下用戶，投資者可以通過 Robinhood 上名為 IPO Access 的新功能參與認購，
要知道，以往散戶很難有購買新上市公司股票的機會，在美股市場上，想要參與 IPO 交易，賬戶資金一般需要達到 25 萬美元以上，Robinhood 大幅降低了這個門檻，
「讓市場大眾化」的經營理念最終讓 Robinhood 走到了 IPO 前夜。但散戶情緒的不穩定也給走金融「下沉市場」的 Robinhood 上了一課，
今年 1 月，Robinhood 在散戶爆炒「meme 股票」時采取了限制措施，阻止平臺用戶購買 GameStop、AMC 娛樂等股票，隨后遭到了散戶投資者的集體訴訟。Robinhood 在提交給 SEC 文件提及，這一事件已經引發了負面輿情以及客戶的廣泛不滿，該公司承認，大量訴訟「既昂貴又耗時」，并可能將損害其聲譽和財務，
「幣」業務為上市埋下不穩定因子
行將上市，Robinhood 的麻煩也跟著來了，
在它提交 IPO 申請前一天，美國金融行業監管局（FINRA）向該公司開具了有史以來最大的罰單，總計約 7000 萬美元。此次處罰涉及 Robinhood 在 2020 年 3 月發生系統中斷等故障，在批準客戶進行期權交易前缺乏盡職調查，以及在向客戶提供有關保證金交易等方面資訊有誤導等等，FINRA 表示，這些因素加在一起，損害了該平臺數百萬名用戶的利益，
除了客戶訴訟以及監管罰單之外，它旗下的加密資產交易業務也被外界視為一個不穩定因素。
實際上，Robinhood 原本打算在 6 月份進行 IPO，但由于 SEC 當時正就其加密資產交易業務進行審查，導致計劃推遲，根據財聯社 6 月 25 日報道，SEC 一直在詢問 Robinhood 有關不斷增長的加密資產業務情況。
而 Robinhood 在其提交的 IPO 文件中也提到，受 Meme 股票啟發的狗狗幣第一季度占其加密資產交易收入的 34%，該公司表示，如果加密資產市場惡化或狗狗幣價格下跌，包括對狗狗幣的負面看法或其他加密資產交易平臺上狗狗幣的可用性增加等因素，其業務可能會受到損害，
盡管 Robinhood 尚未公布第二季度的業務數據，但可以預見的是，隨著加密資產市場自 5 月中旬開始大幅下跌，這一市場的活躍度已經大不如前，尤其是狗狗幣的熱度顯著衰退，可能會影響 Robinhood 整體的營收水平，
自 5 月 8 日至 7 月 2 日期間，狗狗幣從最高 0.74 美元跌至 0.24 美元，跌幅達到 67.5%。雖然近日 Elon Musk 仍多次在推特推廣狗狗幣，但他對這一市場的影響力也在減弱，不乏投資者在相關推特下回復稱，因投資狗狗幣虧掉了所有積蓄。
更有分析人士擔憂，如果 Robinhood 加密資產交易占比在未來繼續擴大，將直接影響到其未來的股價表現，
對于 Robinhood 來說，加密資產交易業務為其體量增長和營收提供了不小的助力，但這塊市場的高波動性以及監管審查帶來的不確定性，也成為這家互聯網券商企業不得不面對的潛在風險。如何平衡「幣」業務的體量占比以及這些業務對估值或市值的影響，將是 Robinhood 面臨的挑戰，
