編譯 | Glendon
2021年第二季度是加密貨幣行業歷史上的多事之秋。
本季度的前半部分充滿了歡樂。2021年4月14日，Coinbase（COIN）的員工在公司直接上市時開香檳慶祝，比特幣也創下了超過60000美元的歷史高點（ATH），關注加密貨幣的目光比以往任何時候都多。機構投資者和銀行紛紛宣布參與數字資產領域，注入股本并推出新舉措以吸引客戶加入。甚至管理著3.1萬億美元資產的美國第二大銀行道富（State Street），也宣布將建立一個加密貨幣交易平臺，
此外，我們還看到了DOGE的投機狂潮，它在埃隆·馬斯克（Elon Musk）在周六夜現場（SNL）上扮演“狗狗幣之父”（Dogefather）的背景下達到了0.74美元。ASS、SHIBA和CUMMIES也跟著出盡風頭，盡管模因幣很少引起主流媒體的關注，馬克·扎克伯格甚至宣布了他的兩只山羊的名字——Max和Bitcoin，這或許是在向全世界暗示他是比特幣的最大支持者，
比特幣的2021年第二季度
雖然比特幣的價格在4月上旬上漲了10%，但其價格在月底卻下跌了9%，價值的突然下跌本應引發一些危險信號，但市場忽略了重大逆轉或市場疲軟的警告信號，因為比特幣自2012年以來首次出現連續六個月正增長，現在回想起來，確實有市場疲勞的跡象。COIN直接上市在交易的第一天價格暴跌20%，特斯拉也宣布出于資金管理的原因出售了10%的比特幣頭寸，盡管如此，所有的跡象仍然指向牛市，因為加密貨幣市場的其余部分與比特幣的價格表現表現背道而馳，4月，ETH上漲44%，DOGE繼續保持著463%的上漲勢頭，甚至在后期ETC也上漲了146%，
5月中旬，比特幣的價格開始出現最大逆轉，以至于這個時期成為比特幣歷史上表現第三差的月份，跌幅達38%，這最終終結了本輪上漲類似2017年牛市的說法。
甚至它也不像是2013年的牛市，因為投資者發現自己仿佛身陷一片未知水域，在此之前，四年的周期性頂部從未如此溫和，牛市中期的逆轉也從未如此嚴重，
5月份還帶來了一系列以FUD（恐懼、不確定性和懷疑）為主的負面新聞事件，市場參與者開始懷疑這次針對比特幣的攻擊是否是有預謀的，負面新聞包括特斯拉停止接受比特幣購買，理由是環境、社會和公司治理（ESG）問題，這導致主流媒體頻繁報道比特幣的煤炭使用量和對全球變暖的影響。甚至天主教教皇也評論了基于“高污染化石燃料”的技術的危害。最重要的是，特斯拉的聲明引發了馬斯克對比特幣的破壞性言論，盡管后來他認同比特幣可以激勵可再生能源的說法。
資料來源：Travis Kling
雖然出現了許多有效的ESG反駁觀點，但在很大程度上都被主流媒體忽略了。邁克爾·賽勒（Michael Saylor）甚至倡導成立北美比特幣礦業委員會，以收集可再生能源的使用數據，當比特幣似乎正朝著ESG的正確方向發展時，公眾的抗議很快就在6月中旬停止了，對于2021年第二季度，比特幣礦業委員會報告稱，比特幣礦業能源使用量僅占世界總能源消耗的 0.12%，
資料來源：比特幣礦業委員會
在美國，該行業也經歷了監管逆風最繁忙的月份之一。美國參議院銀行委員會敦促新的貨幣監理署（OCC）負責人審查過去對加密貨幣有利的裁決，據稱OCC、FDIC和美聯儲正在就建立機構間加密貨幣政策小組進行談判，聯邦存款保險公司（FDIC）以其聯邦銀行監管機構的身份，正在向銀行發出關于加密貨幣使用的資訊要求。據報道，美國國稅局正在打擊加密貨幣的逃稅行為。該機構還與司法部一起，對全球最大的交易所幣安進行調查。
此外，紐約州提出了一項參議院法案，在評估環境影響的同時，暫停比特幣挖礦三年，財政部也要求將超過1萬美元的加密貨幣轉賬報告給美國國稅局。美國財政部長珍妮特·耶倫（Janet Yellen）稱，美國加密貨幣監管框架不夠完善，并推動建立一個新的框架。美國證券交易委員會（SEC）主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）表示，加密貨幣交易所需要加強投資者保護，最具破壞性的可能是大量的假新聞和未經證實的聲明，
另一方面，越來越多的機構采用比特幣可能意味著宏觀經濟在這次拋售中起了作用。2021年5月12日，消費者價格指數（CPI）為+4.2%，是自2008年9月以來最高的通脹數據。鑒于市場過熱的跡象，盡管糟糕的就業數據緩解了這種跡象，美聯儲的會議紀要暗示，他們開始考慮縮減購債規模，盡管傳統金融市場保持相對平靜，但這導致美國實際收益率上升9個基點，市場已經知道，由于COVID-19的低基數效應，通脹數字很高，然而，對于傳統機構投資者來說，處于風險曲線末端的比特幣出現了大幅拋售。正如預期的那樣，美聯儲將耐心等待經濟數據，以決定他們是否會從預期的2022年第一季度開始縮減，對縮減的擔憂有所緩解，但比特幣的價格未能恢復。
5月21日，大陸國務院金融穩定發展委員會要求“打擊比特幣挖礦和交易行為”。盡管從2013年開始，大陸就禁止證券公司從事比特幣業務，并在2017年禁止交易。但是此前從未具體說明比特幣挖礦以及交易行為，《新華社》也發表文章引用了一系列與加密貨幣有關的騙局，有1100人因通過加密貨幣洗錢而被捕。
這也使得百度、微博刪除了“幣安”“OKEx”“火幣”等關鍵詞，加密行業各公司也強調，他們推出加密貨幣交易服務的計劃將針對非大陸注冊的客戶。主要的加密貨幣交易所火幣和OKEx縮減了杠桿交易，從最高125倍降至5倍以下，此外，新客戶不會有機會使用杠桿交易功能，
在采礦方面，內蒙古地區是第一個遵守規定的地區，隨后是更重要的地區，如新疆等旱季最重要的采礦地區。隨著礦工的撤退，作為網路計算能力指標的總哈希率從5月中旬到本季度末已接近減半，雖然比特幣算力還沒有從最大的持續百分比下降中恢復過來，但就大陸對比特幣挖礦打擊的影響而言，也許最糟糕的情況已經過去，預計算力將在今年內恢復，因為礦工們找到了其他的電力場所，并重新開始他們的運作。據報道，許多來自內蒙古、新疆、青海、四川的礦工正在轉移到各個地方，包括哈薩克斯坦、德克薩斯和挪威，
正如6月底圍繞環境問題的聲音迅速消失一樣，對于大陸采礦業關閉的擔憂也在隨之消失，事實上，隨著世界變得更加環保，沒有機構投資者愿意與ESG運動相沖突，比特幣將需要轉向可再生能源以獲得全球采用。此外，關于比特幣是“大陸金融武器”或比特幣對美國國家安全構成威脅的錯誤說法也終于可以平息，因為比特幣代碼實際上是開源的，挖礦算力也將更均勻地分布在世界各地。
在本季度末，薩爾瓦多成為世界上第一個采用比特幣作為法定貨幣的國家，以努力實現去美元化并降低匯款成本，政府還宣布通過自己的數字錢包為所有成年人提供30美元的比特幣空投，雖然比特幣的全球滲透率為2%，但薩爾瓦多商會的數據顯示，21-25%的人口將使用BTC。雖然對比特幣的價格沒有產生有意義的影響，但這是朝著全球更廣泛采用邁出的一步。隨后巴拉圭也宣布了一項法案，使比特幣成為法定貨幣，
來源: Steve Hanke
比特幣市場
在市場方面，本季度的衍生品受到了懲罰。市場開始強勁，ETH在5月3日觸及3000美元，但第二天ETH看漲期權5000美元的未平倉合約達到了2.46億美元。然而，到本季度末，考慮到清算的瀑布，比特幣期貨的未平倉合約重置到年初的水平，
從4月14日的峰值開始，未平倉合約下降了56%。第一次大規模清算發生在4月18日，清算了93億美元的多頭（主要來自幣安），但此后市場復蘇，盡管4月大跌，但在5月19日，清算達到76億美元（主要來自火幣、Bybit和OKEx），由于杠桿手被迫出售，導致市場進一步崩潰。
盡管出現了大規模的清盤和隨后的現貨拋售，但大型持有者（100 – 1000 BTC）在拋售期間實際上進行了累積，
資料來源：Woonomic，Glassnode
美國時區的交易員似乎也比亞洲的交易員更悲觀，這是5月中旬之前的90天周期的逆轉，
貨幣部門：2021年第二季度表現優異者
狗狗幣（+325%）、以太坊經典（+268%）、XRP（+12%）和以太坊（+3%）的季度表現良好，
DOGE受益于馬斯克，有不少于13條推文提到了”Doge”。對于他的5700萬粉絲，馬斯克還發推文稱他正在”與Doge的開發人員合作，以提高系統的交易效率”，這讓大多數加密貨幣投資者感到困惑，他們注意到在過去的幾年里沒有發展，然而，DOGE的社交媒體實力很強，價格在SNL 的Dogefather播出的5月8日上漲至0.74美元的高點，從月初開始，DOGE的價格當時已經翻了12倍，在本季度結束時，”僅僅”翻了5倍。另外，Coinbase也在6月3日上市了DOGE（6月15日還上市一個基于以太坊的SHIBA）。
但是，即使在SNL的運行之前，DOGE在4月中旬的一周內上漲了500%，在Coinbase上市之前，Reddit的wallstreetbets版主推翻了他們對加密貨幣的禁令，允許討論BTC、ETH和DOGE，在不到24小時內，他們對這個決定感到遺憾，并重申了其對subreddit的加密禁令，雖然到了季度末，DOGE價格比其峰值下降了66%，但DOGE在該季度的超額表現表明其模因影響力仍然強勁，
以太坊經典（ETC）在本季度也出現了強勁增長。ETC是在2017年7月有爭議的硬分叉（即DAO分叉）之后從以太坊分離出來的傳統鏈。在5月7日，ETC的24小時交易量為550億美元，而其市值僅為170億美元。Messari經審查的交易量凈額僅為4.14億美元，表明ETC上可能存在大量虛假交易量，盡管如此，ETC本季度有幾個狀態更新，公布了路線圖和2021年預算，并推出了新的軟體版本和網路升級。
繼2021年第一季度164%的漲幅之后，XRP繼續表現出色（+12%），這是由于在美國證券交易委員會于2020年12月采取執法行動后，在跌幅達30%的拋售后，擔憂得到緩解，他們的總法律顧問堅持認為，監管的不確定性是由美國證券交易委員會故意維持的，XRP被不公正地單獨列為證券，而BTC和ETH則是自由的，
最后但同樣重要的是，ETH在本季度結束時上漲了13%，以太坊在第一季度的前半部分表現強勁，有關于超級周期和翻轉的說法，到5月11日，期權平臺Deribit收到了5,000美元的看漲期權，名義價值為3.31億美元。以太坊上也有很多好的消息，例如，第二層的擴展解決方案剛剛啟動，Polygon處于領先地位。以太坊在4月15日實施了柏林升級，即將推出的EIP-1559也要解決一些高交易費的痛苦。此外，ETH 的供應量即將出現通貨緊縮。ETH也沒有受到類似ESG對比特幣挖礦的批評，因為它正朝著具有權益證明共識機制的ETH 2.0邁進。并且去中心化金融（DeFi）的鏈上活動達到了新高，
然而，在比特幣的拋售中，引力開始產生作用，每個代幣都是相關的，這次也不例外，ETH在4月中旬左右出現分歧后，但在6月回落了16%，整體表現仍優于比特幣。
以太坊的市場份額仍然很小，但在攀升。雖然DOGE、ETC和XRP在貨幣領域的市場份額更小，但第二季度比特幣在貨幣領域的主導地位從79%下降到65%。
貨幣部門：2021年第二季度表現不佳者
除比特幣（-39%）外，Dash（-44%）、Stellar（-31%）和Bitcoin SV（-30%）是表現不佳的主流貨幣。
Dash最初是作為比特幣的一個分支發布的，但由于它專注于支付使用案例，所以有很強的營銷敘述，他們在本季度發布了一些軟體和鏈上升級，這些升級將累積到7月15日的硬分叉，他們本季度的表現不佳，可能歸因于其在2021年2月強勁增長了109%，
Stellar（XLM）作為Ripple協議的一個分支，進行了兩次重大的網路升級。雖然XRP和XLM在上個季度是相關的，但XLM在本季度表現不佳，這可能證明了在拋售期間社區規模的重要性。
Bitcoin SV（BSV）是一個比特幣現金（BCH）硬分叉，其創造者認為的嚴格遵守中本聰的原始比特幣客戶端。繼21年第一季度上漲28%之后，繼續表現不佳，本季度BSV沒有重大公告或升級。但是，其主要創始人選擇在4月對bitcoin.org采取進一步的法律行動，以從該網站上刪除比特幣白皮書，
比特幣的主導地位
比特幣的整體加密貨幣主導地位在5月18日（即 76 億美元清算當天）降至40%，達到2018年7月以來的最低水平， 雖然比特幣的價格在4月14日達到峰值64654美元，但山寨幣總市值在一個月后的5月11日達到峰值，這類似于2017年12月看到的模式，當時BTC比其他貨幣早一個月見頂，
監管法規
4月
- 穩定幣發行商Paxos通過OCC獲得了聯邦信托章程，成為第三個受聯邦監管的加密貨幣銀行，該公司還以24億美元的估值融資3億美元
- 加拿大批準三個以太坊ETF
- 歐盟投資部門聘請了高盛、桑坦德銀行和法國興業銀行出售1億歐元的債券，在以太坊網路上注冊。桑坦德銀行和法國興業銀行已經在公共以太坊區塊鏈上發行債券，但這標志著高盛的第一次
- 任命：在麻省理工學院上過區塊鏈課的Gary Gensler被確認為SEC主席。前OCC負責人Brian Brooks被聘為Binance US的CEO，前CFTC主席Chris Giancarlo被任命為BlockFi的董事會成員。
5月
大陸重申對比特幣挖礦和加密貨幣交易的打擊，導致礦工外流，算力隨之下降
6月
- 全球銀行監管機構巴塞爾委員會敦促對加密貨幣實行最嚴厲的資本規則。這與要求至少對貸款進行全額抵押的DeFi協議沒有什么不同。監管的明確性應該有助于長期的機構采用
- 巴西列出了拉丁美洲的第一個比特幣ETF，QR Capital的ETF已于今年早些時候在2021年3月獲得批準
貨幣部門：機構和社會采用
4月
- 擁有3萬億美元管理資產（AUM）的美國第二大銀行State Street宣布啟動一個加密貨幣交易平臺
- 德國的《基金定位法》于4月提出并得到議會批準，允許特殊基金將其投資組合的20%投資于加密貨幣。該法律將于2021年7月1日生效，其潛在市場價值高達4150億美元
- Venmo推出加密貨幣購買，但不推出提款業務
- 摩根士丹利文件允許私人財富客戶使用比特幣
- 資產管理規模達2300億美元的CI全球資產管理公司推出北美首個比特幣共同基金
- 紐約數字投資集團（NYDIG）主要從Liberty Mutual Insurance和Starr Insurance等保險公司籌集了1億美元。這是繼前一個月籌集2億美元后的又一次充值，NYDIG是一個比特幣平臺，是100億美元另類資產管理公司Stone Ridge的子公司，
- Wealthfront、美國銀行、高盛宣布他們將在未來提供加密貨幣產品
- Coinbase在納斯達克上市
5月
- 橋水基金（Bridgewater Associates）創始人Ray Dalio稱其擁有比特幣
- 花旗銀行、Millennium和Point 72宣布他們將進入加密貨幣領域
- 速匯金（MoneyGram）計劃允許在美國12000個零售點購買比特幣，而NYDIG與FIS合作，使銀行能夠使用其許可證直接在銀行賬戶中提供比特幣交易，這可能會覆蓋2400萬客戶
- Framework Ventures籌集了1億美元的加密貨幣風險投資基金
- Galaxy Digital以12億美元的價格收購了托管機構BitGo，此前，PayPal的收購談判在去年12月失敗，
- Tether披露了他們的儲備金明細，聲稱持有76%的現金和現金等價物的儲備金
- PayPal和Venmo計劃允許加密貨幣提款到第三方場所
- 比特幣達到10萬美元的“激光眼”運動席卷推特，參與者包括帕麗斯·希爾頓、湯姆·布雷迪和美國參議員辛西婭·盧米斯
6月
- 渣打銀行與加密貨幣原生平臺OSL一起，宣布成立一個名為Zodia的加密貨幣交易所。
- BC集團（OSL的母公司）從新加坡的主權財富基金GIC籌集了7000萬美元，該基金的資產管理規模為4880億美元，
- 薩爾瓦多使比特幣成為法定貨幣，巴拉圭也宣布了一項法案以效仿。據報道，薩爾瓦多正在與國際貨幣基金組織就近10億美元的融資協議進行談判，并向國際貨幣基金組織保證它不會放棄美元。
- Andreessen Horowitz籌集了一個22億美元的加密貨幣風險基金。區塊鏈資本的風險基金籌集了3億美元，主要來自Visa和PayPal
- 世界上最大的交易商之間的經紀人TP ICAP計劃與Fidelity和Zodia（渣打銀行和OSL的合資公司）一起推出一個加密貨幣交易平臺
- Interactive Brokers計劃在2021年夏季結束前提供加密貨幣交易
- Compound Finance和Coinbase推出4%美元利率產品
- 花旗集團推出加密貨幣部門，向私人財富客戶提供數字資產
貨幣部門：值得注意的交易
4月
- 游戲巨頭Nexon在其資產負債表上購買了1億美元的比特幣，他們還擁有韓國的加密貨幣交易所Korbit
- 特斯拉賣出2.72億美元的比特幣，占其資產負債表持有量的10%，
- Microstrategy購買價值1500萬美元的比特幣
5月
- Globant IT公司（市值90億美元）披露其在21年第一季度購買了價值50萬美元的BTC
- Microstrategy公司購買了價值2500萬美元的BTC
6月
- MicroStrategy籌集了5億美元的擔保債務并購買了4.89億美元的比特幣
- 索羅斯基金管理公司開始交易比特幣
最后的思考
由于BTC指標仍處于相當的中期階段，本季度的大幅拋售讓許多投資者措手不及，如果市場不能從這里恢復，預期會出現溫和的熊市，因為反彈相當溫和，此外，在2018年的熊市中，投資者在2018年上半年仍然看漲并充滿希望，然而，這一次，市場情緒立即轉為看跌，這可能表明投資者希望提前承擔任何熊市轉向的風險。在2017年和2013年市場觸頂以及隨后的長期深度熊市中，投資者受到了打擊，因此他們可能會迅速觸發拋售，可以得出的結論是，這次上漲也許是由于更廣泛的機構采用比特幣，與過去任何一次上漲都有所不同，
比特幣以及加密貨幣領域之前從未見過來自各個方面的打擊。大陸“禁令”和ESG擔憂同時浮現，盡管這些說法長期以來一直是比特幣FUD的來源。然而，2021年第二季度比特幣的兩個最大逆風，也是以太坊兩個最大的順風，因為權益證明使得在地理位置上定位和審查礦工變得更加困難，以及在ESG問題上以太坊機構投資者幾乎不受影響。雖然這些FUD已經被解決，但比特幣和加密社區將在繼續采取措施，發展生態系統。
