魔幻的2020年不盡是低沉，在資本市場上，2020年是個振奮人心年份，被稱為“A股IPO大年”，
2020年，A股IPO新上會企業共計606家，過會580家，通過率達95.71%，上會企業、過會率等多項指標創下近10年內新高，
素有“吃肉”說法的券商們，在年內承銷了4672億元的A股IPO規模，較去年增加90%，可以說賺的盆滿缽滿，
這一年，56家券商共計收獲承銷保薦費236.16億，平均每家保薦費收入4.2億。券商人士直言：“業績最差的公司都比往年業績好的公司強，”
投行精英：8個月只休了兩天假
“現在特別忙，特別累。我從2020年四月份到12月，八個月了，基本沒怎么休息過，包括周末、五一和國慶這些假期在內也就休息了一兩天。”
剛剛從沈陽落地到無錫的李顯達說，他是某傳統頭部券商投行部門的業務骨干，明顯感覺到今年業務比往年繁重了許多。
他現在手里頭同時追蹤著六七家尋求上市的企業，基本以傳統企業為主，傳統制造業和光伏類公司居多。
其中一家位于沈陽的公司正尋求創業板上市，還有一家位于無錫的企業試圖在新三板精選層上市，現已到申請階段。
負責的另外幾家也到了馬上要做材料的階段，還時不時會一些公司財務咨詢，讓他忙得暈頭轉向，
2020年6月之前，他的感覺還沒有那么明顯，七八月份之后尋求上市的企業就如雨后春筍般冒了出來，讓他感覺到有明顯變動的，還有公司的業務框架。
他記得，公司突然來了一位能力很強的新領導，然后開始在其他城市拓展業務區域，除了調整京津冀、長三角、珠三角的大灣區投行外，還在蘇州成立了區域性投行，
由于今年創業板、科創板、新三板精選層同時開放，業內很多人都把今年形容為“三板齊開，百花齊放”。
“現在多數企業面臨的狀況是在為上哪里而不斷猶豫抉擇，”這是李顯達今年面對客戶時的一個平時不大容易出現的現象。
這帶來的一大變化就是，IPO過會率大大提升了。以前，一家企業凈利率達到8000萬以上，投行才會給企業去主板或者中小板立項，企業凈利潤達到5000萬以上，才會去申報創業板，
而現在，一些過會的企業利潤甚至只在2000萬上下。“今年過會的利潤水平在1500～2500萬之間，足足打了個三四折，”
他表示，很多之前因為各種原因不能上市的企業，今年也都通過上市請求了，
根據Wind數據，截至2020年12月22日，A股IPO新上會企業共有606家，過會580家，通過率達95.71%。而2019年，A股新上會企業只有276家，通過率為89.49%。
在上會企業數量同比倍增的同時，A股IPO過會企業的融資金額也同樣大幅提升。
截至12月20日，2020年過會企業的預計募資金額總共為5283.44億元（含7家公司未披露預計募資金額），而2019年全年過會企業的預計募資金額總共為2177.03億元（含10家公司未披露預計募資金額）。
可以說，2020年的過會數量、過會率等都創下了近十年來資本市場直接融資的新高。
在這些2020年新上會企業中，創業板有203家，科創板223家，中小板57家，主板123家，創業板和科創板上會企業數占據大頭，共計436家，占比約七成。
來源：獵云網
根據證監會的行業劃分，已過會企業的所在行業主要分布于通信和計算機業、專用設備制造業、軟體和資訊服務業、化學行業、醫藥制造業以及電氣行業。
從上會月份來看，下半年上會數量明顯增多。這顯然是自2020年6月開始實施創業板注冊制帶來的影響。
這些現象對王濱來說也感同身受。王濱是一家頭部券商公司的投行員工，北大研究所畢業后就進入這家公司，現已工作三年，已經漸漸從業務生疏到得心應手，
今年，他接手到的項目新能源企業偏多，這段時間，他的工作群里也不斷收到領導的通知，說應政策的變化，要注意各項要求降低，
王濱表示，雖然知道今年資本市場改革，但等真正到來的時候還是覺得挺突然。尤其是今年疫情所致，無法正常返工，二三月份的他還在為無法線下去見客戶而擔憂，但到四月份這樣的憂慮便一掃而空，而是一頭扎進了不斷涌來的新業務中，
除了過會率高之外，王濱的另一大感知就是，今年企業上市審核周期明顯大大加快了。
原本投行幫助一家企業成功上市，業務流程往往要經過六個階段的準備工作，每個階段都需要花掉不少時間，因此走完全部流程往往會出現兩年三年甚至更長的時間。
但是他發現，今年上半年在科創板上市的企業從受理到過會，僅僅四五個月就結束了，相當于一家想在科創板上市的企業一年內就可以成功上市，
審核時間縮短很大的一個原因是審核主體發生了變化。原先審核主板、中小板上市的主體主要是證監會，如今創業板和科創板一個歸到上交所、一個歸到深交。而這兩個交易所有所規定，要求必須在6個月內審理完畢。
對于企業而言，效率提高必然是件欣喜的事，但對于王濱來說，工作反而加重了，“由于不斷有企業前仆后繼，工作時間其實延長了。”他現在多數時間是比較忙的，從早上九點一直到晚十一點才能結束。
李顯達也感嘆，他的工作得在明年春夏才能告一段落，到時才能好好休息一下。不過累歸累，今年業務多，大家的薪資也會隨著業務翻番而提高，
2020年，隨著券商投行業務激增，對人才的需求也超出往年。各大券商都加緊擴充人手，
銀河證券就在去年下半年發出招聘近60人投行業務團隊的計劃，涵蓋股權融資業務負責人、債券融資業務負責人、承做業務、債券銷售崗，且規模很大，承做業務崗擬招聘55人。
券商迎來豐收年：業績創十年來新高
在科創板與創業板實施注冊制的背景下，2020年成為券商IPO業務的收入大年。
數據顯示，2020年內券商承銷的A股IPO規模為4672億元，較去年全年規模增加了2180億元，增幅高達90%。這場IPO盛宴，負責“吃肉”的券商賺的盆滿缽滿。
2020年共有56家券商收獲承銷保薦費236.16億，平均每家保薦費收入4.2億。“現在業績最差的公司都比往年業績好的公司強，”多位券商人士都覺得，在當前環境下，各公司業績都挺好，是真正迎來了豐收年，
根據年終數據，“三中一華”穩站股權承銷金額前四位置，4家份額占據行業近半壁江山，占總融資金額的49%。中信證券以3203.92億元占據股權承銷業務榜首。
來源：獵云網
從募集資金規模看，中金公司重奪A股募資王。2020年，中金公司共有23個IPO項目，獲得保薦費25.18億，年內承銷IPO項目募集資金為887億，市場份額達到18.9%。
中信建投年內分得35個IPO項目，承銷IPO項目募集資金為855億，市場份額18.3%，獲得保薦收入25.5億，
除中金公司與中信建投外，海通證券市場份額也超過10%，達到15.99%，位列行業第三。年內海通證券收獲23個IPO項目，承銷IPO項目募集資金為747億，保薦費收入21.11億。
從IPO項目數看，中信建投、中信證券位列前二，中金公司、海通證券、民生證券并列第三，年內IPO項目數在兩位數以上的共有13家券商，基本上是老面孔，
除了內地二級市場，港股美股也迎來豐收年，
專注港股、美股的老虎證券全年營收3804萬美元，同比增長148.2%。其中，以投行、ESOP等機構業務為主的其他收入達876萬美元，同比增長近585.6%，其財報中直稱IPO發行服務為“增長的動力”，
期內，老虎證券共參與7宗中概美股IPO發行，其中理想汽車、小鵬汽車、藍城兄弟等5宗為承銷項目，尤其是2020年大火的造車新勢力，理想汽車和小鵬汽車，
作為小鵬汽車美股IPO的承銷商，老虎證券的零售和機構投資者在這場市場狂歡中認購了24億美元。僅僅在一個多月前，三大新造車勢力之一的理想汽車在美上市，老虎作為承銷商貢獻了18.87億美元訂單，
作為唯一同時承銷小鵬和理想的券商，這意味著，老虎證券為其百萬客戶爭取到了兩次不錯的“吃肉”機會，
老虎證券CEO方磊表示，老虎證券的投行業務營收占比在一般在10%左右，逐年提高到今年最高，“雖然投行業務并非主營業務，但確實是提高品牌影響力的一大好時機”
富途三季度實現營收1.22億美元，同比增長272.1%，凈利潤為5180萬美元，為去年同期的18倍，非通用會計準則下凈利潤為5260萬美元，是2019年同期的16倍。
而富途證券今年一季度盈利就等于去年全年的盈利，數據顯示，富途2019年全年盈利大概在1.5億港幣左右，但今年一季度富途就盈利了約1.5億港幣，二季又盈利了約2.5億港幣。到2020年底，富途盈利大概翻了近三倍，
期內，富途參與了6家企業IPO，包括赴美上市的小鵬汽車、貝殼找房、以及在港上市的農夫山泉、明源云等，上述IPO在平臺內均錄得超過100億港元的認購款，其中農夫山泉更是吸引了超過11萬名投資者前來打新，認購款超350億港元，
富途證券CEO鄔必偉坦言，自己屬于疫情受益者。
因疫情原因，一季度的上市節奏放緩，市場資金也大幅增加，直接導致了二季度后大量公司集中在香港和美國上市，而二級市場非常熱鬧，也帶動了新股上市的氣氛，出現了和一季度截然不同的情況，
其次，大家待在家里的時間增多，在線炒股時長也增加了，
方磊感嘆，雖然今年發生了疫情以及中美關系的變幻莫測，但全球環境其實特別好，他形容為“一片祥和與繁榮的場景”。
一方面，全球資本大放水的情況下，市場上整體錢多了起來，資本也很活躍。雖然疫情對不少企業業務數據產生沖擊，但是依舊抵擋不住這些企業赴美上市步伐。
比如，名創優品在疫情期間線下業務受到影響，但依舊在9月24日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交IPO招股書，于10月正式上市最終募資7億美元。
另一方面，今年迎來了近幾年來最好的窗口期，“二季度到現在是近年來難得的這么好的窗口。所以很多體量較大的公司都動了去上市的心思，香港市場也有幾塊波動較大的板塊，物業公司給了較高的估值，溢價空間較大，”
他表示窗口期間有幾個特點：一是赴美上市的公司質量都比較高，基本是一些細分領域的龍頭公司，比如金山云、達達、傳奇、燃石醫學、小鵬汽車、理想汽車、貝殼。二是這些公司治理較好，所以IPO后的發行較為火爆，
“只要是還不錯的項目份額都比較難搶，一些華人基金、對沖基金、高凈值個人的參與都異常踴躍。”
IPO火爆背后：堰塞湖顯現，市場將趨于理性
資本市場改革背后，直接利好的便是科技型企業，
自2020年四季度以來，多家面向大陸緊缺的“卡脖子”關鍵技術與面向未來的高新技術型創新企業陸續被科創板受理或公布其上市計劃，主要集中在工業軟體與人工智能兩大硬核技術方向，
工業軟體方面的中控技術已經完成上市申購，人工智能方向，依圖科技、云從科技、云知聲等備受矚目人工智能“獨角獸”公司已處于上市受理或輔導階段，
今年又因芯片短缺事件引起了芯片投資熱。今年前10個月，大陸VC/PE投資半導體的項目達345個，融資規模達711.3億元，
“過去資本并不看好盈利周期長的半導體行業，但是上市門檻降低之后，資本對退出時間沒那么擔心了。”一家專注自動駕駛芯片研發的企業創始人表示，
這股IPO熱潮會持續到什么時候？
一家券商負責人李洪亮表示，雖然過會時間大大縮短，但是根據當前申請上市的企業之多，還需要一段時間去消化，到2021年底到2022年上半年依舊還會是IPO高峰時間段。
根據Wind資訊，截至2020年12月24日，有500多家公司已經披露IPO招股書（申報稿），等待上會，較注冊制實施前300多家IPO排隊企業高出不少，
除了已披露招股書（申報稿）、等待上會的500多家企業，目前向各地證監局報送IPO輔導備案登記的企業接近2000家，由此看來，A股IPO已顯現“堰塞湖”景象，
注冊制之下，越來越多的企業都沖著A股市場的高估值闖關IPO。“現在A股排隊IPO的企業中有很大一部分是魚目混珠，就擬IPO群體而言，是泥沙俱下。”他認為，A股的高估值很大程度上與借殼上市有關。
更讓李洪亮擔心的，是企業破發現象。
一方面，企業IPO熱情高漲，上市公司數量快速攀升；另一方面，大量企業在上市后出現股價持續下滑，乃至股價腰斬，
截至2020年12月24日，在210家科創板股票中，接近八成的股票股價較上市首日最高價為下跌狀態。其中，接近六成的股票跌幅在30%以上，約四分之一的股票價格已腰斬或更甚。
以2020年7月上市的云涌科技為例，截至12月24日，短短數月，云涌科技股價已較上市首日最高價跌去了75%。再如，2020年7月上市的君實生物，截至12月24日，君實生物股價已較上市首日最高價跌去65%以上。
而自創業板改革并試點注冊制以來，共有59家公司登陸創業板，其中超九成股價較上市首日最高價呈下滑狀態，較為典型的是2020年9月，登陸創業板的大葉股份和盛德鑫泰，這兩家公司股價已較上市首日最高價跌去六成以上。
方磊也表示，這樣好的窗口期可能將迎來尾聲，“實際上，市面上盈利相對好、質地相對好的企業其實不多，我認為2022年或23年后市場就會更加理性一些。”
他表示。過去，券商一般會對募資較為自信。只要過會，募資大體都是沒問題。但是今年很可能會出現募資比較困難的情形。股價破發導致股東不看好，市場也會因此變得趨于理性，
即使降低盈利門檻，但從2020年發審委或上市委在會上問詢中可以發現，科創板對科技企業“護城河”關注的次數頗高，也就是更關注上會公司的研發能力、核心技術。在火熱的IPO背后，監管的把關開始趨嚴，
事實上，監管態度已有趨嚴之勢。2020年12月22日，大陸證監會黨委書記、主席易會滿主持召開黨委會和黨委（擴大）會，會議強調要嚴把IPO入口關。
2020年11月，盡管IPO審核節奏不減，但當月科創板和創業板均密集出現多起暫緩、否決的情況，IPO入口關趨嚴或成趨勢。
