6月8日,聯考進入第二日,在昨日缺席基金公司聯考營銷混戰后,另一家頭部公募今日后發制人,拋出一篇昔日作文滿分的基金經理2000字聯考作文,
“時間軸總是單向的前進,每次意外的爆發,時間軸上都會一陣哆嗦,分裂出新的時間線,平行世界分化,蓮花綻放,千手佛打開三千大世界,價值就生長在時間線裂變的縫隙之中……”
在這篇字數長達2000字的《堅信長期的力量——世界本就如此》作文中,匯添富基金經理劉江任思緒蔓延,從那個炎熱夏天空氣凝滯的考場,到十多年后喧囂躁動的資本市場,
盡管是清華理工科出身,但劉江的文筆卻十分了得——“我拿作文滿分的次數,一只鴕鳥腳趾,都數的過來。”時隔十多年,他再次提筆應答上海聯考作文,依然行如流水,文筆斐然,
文章開口已令人引俊不禁:“嗯,上海卷,要我們寫時間的沉淀與事物的價值。What?我差點一口茶噴了出來,這不就是股票投資嗎?Time value of stocks. 想要獲得股票的價值,你一定要付出時間的成本”,
春秋筆法,反思資本市場潮起潮落
先來看下2021年上海市聯考作文題目——有人說,經過時間的沉淀,事物的價值才能被人們認識;也有人認為不盡如此。你怎么看?請寫一篇文章,談談你的思考。要求:(1)自擬題目;(2)不少于800,
接到營銷部門拋來的邀約,匯添富基金經理劉江爽快答應,在一個作文題的時間內迅速寫完,于是一篇2000字《堅信長期的力量——世界本就如此》就此問世,
“資本市場,唯一確定的事情,是一定會有意外發生,今天的意外,來自于聯考,”劉江以春秋筆法開題,隨后,話鋒一轉——“下午,正讀著語法蹩腳的港股招股書,想著頭寸又不夠了又要干掉哪只愛股,突然同事電話過來,要我寫篇作文,題目如今天的上海卷,”,
劉江的思緒一剎那回到了那年的夏天,聯考首日,考語文。天氣炎熱,除了考場沙沙的寫字聲,窗外街道寂靜的可怕,只有知了聲聲入耳。他稀里糊涂寫了篇滿分作文。
簡短幾句話后,劉江將思緒拽到2015年的夏天——“同樣的一個夏天,聯考同樣時間到來,而市場則如同烈日一樣炎熱,黃浦江來往的船只繁忙,上海灘房價高漲,路邊吃飯時候,聽到服務員小妹談論著又在哪只股票上賺了大錢,正打算辭職炒掉老板,”
資本市場就是這么充滿各種離奇與變數,隨后,劉江用了兩個“誰能想到”開始了自己對資本市場的反問與沉思,
誰能想到,當時最如日中天的公司,并購不斷,業績大幅上修不斷,財富飛速增長的董事長,會在幾個月后,因為高位放杠桿增持自家股票,最后丟了公司控制權;
誰又能想到,另外一家百億市值的某公司,正因為醫療風險事件而被錯殺,四處喊冤在公關前沿,幾年之后,他們的股票將很快上漲幾十倍,成為全世界最知名基金爭搶的熱門股,
在劉江看來,作為一名基金經理,在創造價值的那個閃光點,能夠指出平行世界的分化點,在那個奇點之后,低估的資產將逐漸開始定價回歸、直到泡沫充盈;而高估的資產將逐漸暗淡,直到跌無可跌。
入行十年,俯瞰多少英雄豪杰
文章短短一個小時,閱讀量就破萬次,不少粉絲留言大贊基金經理文筆好,讀完文章受益匪淺。一位粉絲留言稱,“真不愧為聯考作文滿分答卷者,文思飛揚,才氣逼人,文章老辣,分析到位!”
據匯添富內部人士透露,劉江是匯添富醫藥團隊的領軍人物,對醫療領域、生物科技有著深厚的研究積累。他在清華大學部求學期間,學的卻是車輛工程,但作為一個理科生,工作后,劉江依然筆耕不綴。
從當年聯考滿文作文得主,到如今管理超500億的基金經理,入行十年,劉江見證了資本市場的潮起潮落,也在世事紛擾中漸漸建立了自己的人生態度和投資框架,
“不經意間,入行已十年,震旦大廈21層的江景會議室,來來往往接待了多少俯瞰上海灘的英雄豪杰,家里的老貓依舊滿眼青春萌意,而我已經看過了太多的公司。只是看了越多,研究的越深,越不太那么相信冰冷的模型,”劉江稱,
劉江更愿意相信那些人人尋找的牛股們,其成長規律更符合所謂的“緣起性空”:各種有效因素,或在機緣巧合之下,或在步步籌劃之下,在某個時段,湊在一起,形成了一個漲幅巨大的資本現象。
單一變量有時候會是成長的主軸,但絕大多時候并非如此。成功者口述的奮斗歷史,總是會省略掉太多意外的關鍵角色,
對于時下熱鬧的高科技行業,劉江認為,資金供給的寬裕不斷顛覆傳統價值判斷標準——不用盈利、不用穩固市場份額,就是砸錢,就是研發,就是擴張,無數傳統行業的資深大佬,經年累月精心打造的護城河,被輕易沖垮,順帶被沖走的,是舊世界的秩序和規則。
“市場中,大家測度價值的尺度越來越寬泛,投資者在論述技術路線的優秀拍下天價的估價籌碼之時,資本主義本身正在購買時間,以拖延基礎科學進步停滯而將帶來的下一次危機時點,”劉江警示稱,
現實太復雜,價值實現的時間周期,則有長有短,短的也許下一秒就能夠漲到你的目標價位,長的則可能要用數代人來體會。如果非要選擇一個東西來作為信仰的話,選擇時間總會沒錯,
最后,用匯添富的口號來回答這片題目再合適不過了,“堅信長期的力量”。劉江真心認為,這不只是個說辭,只是這世界本就如此,“好了,超800字了,卷紙寫不下了,申購單該簽字去了。”他稱,
附原文:堅信長期的力量——世界本就如此
作者 | 匯添富基金經理劉江
資本市場,唯一確定的事情,是一定會有意外發生。今天的意外,來自于聯考,
下午,正讀著語法蹩腳的港股招股書,想著頭寸又不夠了又要干掉哪只愛股,突然同事電話過來,要我寫篇作文,題目如今天的上海卷。
一剎那回到了那年的夏天,聯考首日,考語文,天氣炎熱,除了考場沙沙的寫字聲,窗外街道寂靜的可怕,只有知了聲聲入耳。我稀里糊涂寫了篇滿分作文,這個事情,直到在聯考之后,接到語文老師笑聲清脆的電話我才知道,這絕對是場意外,因為我印象里面,從小到大,之前這么多次語文考試,我拿作文滿分的次數,一只鴕鳥腳趾,都數的過來,
十幾年前的意外,帶來了今天的意外。否則,同事應該不會讓我來寫篇作文,尼采說,世界進程不是被決定的,而是偶然的。我反正是信了,
工作后最怕寫文章,因為寫得爽的合規都不讓發,修修剪剪最后都是一本正經的樣子,淹沒在萬千的點擊中,不知道有哪個有緣人能從頭到尾細細看完,硬著頭皮,開始讀題,嗯,上海卷,要我們寫時間的沉淀與事物的價值。What?我差點一口茶噴了出來,這不就是股票投資嗎?Time value of stocks. 想要獲得股票的價值,你一定要付出時間的成本,
這才想起來,同事剛才電話中一臉興奮地說,這次聯考作文題正是我們的專業,
不過,雖然說投資是個專業的事情,金融市場記錄并交易著精確的股票價格,但是,股票的內在價值卻是無法被精確計算,因為現實世界充斥著意外,從分子到分母,從盈利增長預期到貼現率,意外調整了股票定價公式的所有變量,而公司經營中的各種意外,就如同糖葫蘆一樣,大大小小的橫串于時間軸上,這么多年,投行發股的DCF計算結果,基本都挺難指導真實世界的股票投資,如果加加減減就能夠輕松決定投資收益率,那這個市場或許不會像現在這么內卷,
時間軸總是單向的前進,每次意外的爆發,時間軸上都會一陣哆嗦,分裂出新的時間線,平行世界分化。蓮花綻放,千手佛打開三千大世界,價值就生長在時間線裂變的縫隙之中。優秀的分析師或基金經理,在創造價值的那個閃光點,能夠指出平行世界的分化點,在那個奇點之后,低估的資產將逐漸開始定價回歸、直到泡沫充盈;而高估的資產將逐漸暗淡,直到跌無可跌,
回想起,同樣的6月初,2015年,同樣的一個夏天,聯考同樣時間到來,而市場則如同烈日一樣炎熱。黃浦江來往的船只繁忙,上海灘房價高漲,路邊吃飯時候,聽到服務員小妹談論著又在哪只股票上賺了大錢,正打算辭職炒掉老板,
誰能想到,當時最如日中天的公司,并購不斷,業績大幅上修不斷,財富飛速增長的董事長,會在幾個月后,因為高位放杠桿增持自家股票,最后丟了公司控制權,
誰又能想到,另外一家百億市值的某公司,正因為醫療風險事件而被錯殺,四處喊冤在公關前沿,幾年之后,他們的股票將很快上漲幾十倍,成為全世界最知名基金爭搶的熱門股。
時間線的分化,一個指向了谷底,一個指向了峰頂。把握住任何一個機會,都夠吹蠻長時間的牛皮,
不經意間,入行已十年,震旦大廈21層的江景會議室,來來往往接待了多少俯瞰上海灘的英雄豪杰,家里的老貓依舊滿眼青春萌意,而我已經看過了太多的公司。只是看了越多,研究的越深,越不太那么相信冰冷的模型。我更愿意相信那些人人尋找的牛股們,其成長規律更符合所謂的“緣起性空”:各種有效因素,或在機緣巧合之下,或在步步籌劃之下,在某個時段,湊在一起,形成了一個漲幅巨大的資本現象,單一變量有時候會是成長的主軸,但絕大多時候并非如此。成功者口述的奮斗歷史,總是會省略掉太多意外的關鍵角色,
近年來熱鬧的,是巨大預付資本的高科技行業,伴隨著資金供給的寬裕都在冉冉升起,不斷顛覆傳統價值判斷標準。Biotech之于傳統藥企、電動車之于傳統燃油車、互聯網之于傳統商業、頁巖油之于傳統油氣資源。不用盈利、不用穩固市場份額,就是砸錢,就是研發,就是擴張,無數傳統行業的資深大佬,經年累月精心打造的護城河,被輕易沖垮,順帶被沖走的,是舊世界的秩序和規則,
市場中,大家測度價值的尺度越來越寬泛,這幾年的時間,投資者常用的估值方式,從PB到PE到EV/EBITDA到EV/adj. EBITDA再到EV/sales。投資者在論述技術路線的優秀拍下天價的估價籌碼之時,資本主義本身正在購買時間,以拖延基礎科學進步停滯而將帶來的下一次危機時點,
現實太復雜,價值實現的時間周期,則有長有短,短的也許下一秒就能夠漲到你的目標價位,長的則可能要用數代人來體會,如果非要選擇一個東西來作為信仰的話,選擇時間總會沒錯。
15世紀,索菲亞教堂被攻陷之時,千年帝國拜占庭滅亡之日,正是大航海時代開啟、西方世界崛起之時。占據平原的農民、占據草原的游牧民,經歷數百年的動蕩,他們的精英,方才理解當年的海盜頭子們一塊舢板闖蕩大洋的價值,大道至簡至剛,我們能做的,充其量只是為其掃清些碎枝末葉,讓其自由流淌。
最后,用匯添富的口號來回答這片題目再合適不過了,“堅信長期的力量”,我真心認為,這不只是個說辭,只是這世界本就如此,
好了,超800字了,卷紙寫不下了,申購單該簽字去了,