克明食品的虛火終于滅了。
上半年業績暴跌、市值更是一年蒸發近6成,這才是“掛面大王”該有的價值?
業績暴跌
盡管克明食品(002661.SZ)的投資者已有一定心理準備,但對公司上半年暴跌的業績仍難以坦然接受,
15日,公司發布上半年度業績預告,預計實現歸母凈利潤3800萬元-5700萬元,同比下降74.39%至82.93%。今年1-3月,公司尚錄得歸母凈利潤8531萬元,也就是說,第二季度,公司已出現了較大虧損,
斑馬消費梳理發現,公司今年上半年的業績,已跌至2012年上市當年的同期水平,
對于業績大幅下降的原因,公司將其歸結為兩點:
第一、綜合毛利率下降。
去年上半年,受疫情影響,掛面等產品的需求量大增,公司高毛利率產品銷量增加,盈利水平提升,
公司新建的面粉產能釋放,超過自身對面粉的需求,面粉以及副產品外銷增加,拉低了公司整體毛利率。
受疫情期間需求的刺激,去年下半年,各大掛面企業的產能集中釋放,導致供大于求,低價產品市場競爭進一步加劇,對公司高價產品的銷售造成沖擊,公司為了維持市場份額,調整了產品結構,進一步影響了盈利水平,
第二、期間費用的增加。
上年同期,市場需求大幅增加,在無需投入大量市場費用的情況下,產品本身就供不應求,今年,為推進品牌年輕化轉型、獲取新的客戶,加大了促銷力度,在品牌和直播等費用上加大投入,導致銷售費用增加,
以上分析看似合理,但只是表象,其根本原因是“面王”本身沒有建立太深的護城河。
克明食品最主要的收入來源是面條,長期貢獻公司7成以上營收,根據中華全國商業資訊中心統計數據,“陳克明”掛面超市綜合權數市場占有率穩居第一。
即便如此,掛面行業的整體市場集中度仍然很低,中小品牌在各區域低價市場血拼,
對于普通消費者來說,對掛面這一產品的品牌認識有限,在選購掛面時,更多考慮購買的便利性以及價格等因素,
克明食品顯然也意識到了這一問題,極力在品牌推廣上尋求突破,2020年,公司簽約女藝人劉濤成為品牌代言人,與《非誠勿擾》、《梨園春》、《尋情記》等電視媒體區域頭部資源及全國大IP欄目合作,
與此同時,公司為擺脫對掛面產品的過度依賴,在2017年收購“五谷道場”,進軍速食面市場。
2020年,因全民居家抗疫,方便食品成為了居家必備,五谷道場也迎來了一波小高潮,全年五谷道場線上銷售同比增長近90%,推動公司方便食品收入增長47.95%至3.08億元。但在千億級、市場高度集中的速食面市場,五谷道場尚未站穩腳跟。
告別“掛面盛宴”
在業績預告發布的當天,克明食品推出了一項股價刺激計劃,擬以不超過16元/股、總額6000萬元-1.2億元回購公司股份,
即便公司苦心積慮,15日當天,股價仍以跌停收盤,這與一年之前,形成了強烈反差,
2020年,在公司業績快速增長的刺激之下,克明食品股價水漲船高,當年8月25日攀上26.47元的歷史高位,總市值一度達到87億元。
今年以來,克明食品股價一直震蕩下行,4月末至5月初,更是連續十多個交易日持續陰跌(期間僅有一天微漲)。半年業績暴跌的消息發布后,公司又已連續4個交易日股價下跌,最新價格僅為11.45元(7月20日收盤),38億市值較一年前蒸發近6成。
機構投資者正在逐漸遠離克明食品,
2018年11月,控股股東克明集團將所持上市公司3237萬股(占總股本的9.7520%)轉讓給湖南國資旗下湖南資管(后更名為“湖南財信資管”),13.25元/股,總對價4.29億元,意欲通過入股建立長期戰略合作關系,發揮各自業務領域優勢,通過戰略合作實現互惠共贏,
然而,去年3月以來,湖南財信資管已開始著手減持公司股份,到當年5月29日,合計減持986.38萬股,將持股比例降至6.68%。
此后,湖南財信資管連續發布減持預告,不知為何并未實施減持。到目前,公司股價已低于持股成本。
逃離的不僅只有湖南財信資管,更有嗅覺敏感的基金。
去年6月末,曾有84家基金涌入克明食品享受“掛面盛宴”,到今年3月末,基金已全部清倉走人,
股價下跌至此,讓公司的期權激勵計劃形同雞肋,目前的股價,已低于激勵對象的行權價格,行權就面臨浮虧,一眾高管和核心員工們該作何感想?
同樣難辦的還有實控人陳克明之子、公司總經理陳宏。
去年末,公司推進非公開發行股份,擬向陳宏募集6.27億元用于補充流動資金及償還有息負債,發行價格為15.68元/股。