金龍魚第四季度凈利下滑52%，一粒大豆何以難倒“油中茅臺”？

從表面上看，業績確實不及預期，也有券商下調了目標價（比如中金下調到了110元），所以短期確實是利空。

從本質上看，大家要去明白為什么金龍魚的業績不及預期。這是因為金龍魚的業務和大豆息息相關，它存在大量的衍生品套期保值的需求。比如現貨持倉的時候（看多），它必須要用期貨賣空來對沖，這樣的目的是防止自身存貨減值。

而大家看看大豆的期貨價格走勢（期貨就是現貨的遠期），四季度是單邊上漲的，所以很顯然的一個結論是什么？公司的大豆存貨價值一路升高，但期貨對沖的合約是一路虧錢的，這就是套期保值的結果。

而在會計記賬的要求中，期貨合約（衍生品）的虧損是要在當期體現的，但公司套保的現貨交易盈利還沒有體現在年報之中（因為期貨合約還未到期）。

所以清楚了這些，至少我能夠告訴你，它的業績沒有問題，只是挪到了一季度，所以這一次的下跌，也是給再次上車的機會，當然了，我說清楚哈，不是現在，短期情緒需要釋放，后面才有機會。