作者丨呂韜
來源丨葉檀財經（ID：tancaijing）
一套新房爆賺500萬，深圳樓市瘋搶了！
最近，深圳新房炒作引發全國巨大爭議，官媒雷霆亮劍說：
堅持住房不炒，需要硬核舉措，抑制投機行為！
官媒話音未落，大陸金融學會會長、前央行行長周小川便發表重磅文章，“暗指”房價調控，
11月27日，央行原行長周小川在央行研究第三期《拓展通貨膨脹的概念與度量》中說：
過去看似很成熟的通脹度量，現在看來并不理想。當前的度量顯然存在著忽視投資品價格和資產價格的問題，
資產價格，不納入通脹考慮已經不行了，但怎么納入還需要研究。
哪些資產價格，要被納入通脹，算進CPI里呢？
房價首當其沖，
在《拓展通貨膨脹的概念與度量》，周小川先生寫道：
對于住房，過去的概念是購房算作投資，價格變化不計入CPI；后來則租房可計入，但在籃子中的權重偏小；再后來，人們主張把自住房用類比租金來計量，但是住房權重仍相對比較小。
城市可用地變得很稀缺且價格高昂，使得通脹度量再也不能無視或者低估住房的因素。
眾所周知，央行貨幣政策的主要KPI之一便是控制通脹，每個國家各有不同，美國等發達國家2%是標準，對大陸來說，3%是錨定值。
這些年，CPI基本可以看成是肉價指數，或者食品價格指數，二師兄是CPI籃子里，體重（權重）最大的那個，
2020年8月以來，因為去年基數高，加上豬肉價格不斷下跌，CPI逐月回落，9月份重回“1時代”，10月份甚至回到“0時代”，
這通脹感覺對嗎？
抱住胖胖的自己，我發現感覺仍然不對。
最近確實實現了些許豬肉自由，可房價自由，仍然高不可攀，令人窒息，
通脹CPI的初衷是什么？
沒記錯，應該是為了反映人們的生活成本，體現人們的生活質量，濃縮人們的生活品質，
如果房價比豬價，更能體現人們的生活品質，人們對品質生活的美好訴求，CPI確實應該吐舊納新，新老更新，
貨幣學派的弗里德曼說，通脹是一種貨幣現象，從M2等貨幣指標來看，貨幣現象和房價更般配，
據券商統計，刨去經濟發展所需之后（M2-GDP），“剩余的貨幣增長”和房價增長非常契合。
房價漲幅比貨幣增速慢1年左右，兜兜轉轉
錢下來了，最終到了房價里
2020年，疫情之下，從“大消費”來看，房地產消費的情況仍然好于一般消費品。
據國家統計局的數據，2020年前10個月，社會消費品零售總額311901億元，同比下降5.9%。
房地產消費呢？
國家統計局的數據，全國商品房銷售額增速為5.8%，和社會消費品零售額相比高下立判，
更有意思的是，和房地產相關的消費里面，家具類為負增長-8.7%，建筑裝潢類為負增長-6.2%，這說明，不少人是單純買房，而不是拿來住，
01 2021大調整，一切為了養老金？
周小川先生提出應該把房價等資產價格納入CPI考核，這個說法本身影響巨大，這個時點拋出也值得玩味。
什么時點呢？
第一個時點，5年一度，CPI調整在即。
國家統計局一般5年一次對CPI權重進行一次大調整，畢竟要反映不同階段的國人需求變化和生活變化。
上一次動手調整CPI是在2016年，當時最大的變化是，降低了食品的權重，提升了煙酒的權重。
據國信證券的測算，2016年國家統計局把CPI中，食品的權重從大約32%，降低至17%~21%；煙酒權重則從3.5%左右，大幅提高到5.5%~6.5%，
2016年至今，看看股市，哪個板塊漲得最好？茅臺為首，高端白酒絕對是最能漲的那個板塊。
說國家統計局未卜先知這個有點扯，但統計權重的變化，反映出的社會發展需求變化，這是有科學依據的，
2021年，國家統計局即將再次調整CPI權重，這一次會不會把房價囊括進去？
周小川先生的文章，告訴我們，是時候了。
第二個時點是，養老事宜可能將有大動作。
周小川先生在文章里特別提到：如果資產貴了，養老投資的回報就會降低，
未來養老金和醫療支出都很大，依賴投資回報且具有長期性。如果股票很貴、債券收益率也很低，那么人們為養老投資幾十年，但能夠領取到的養老金數量是不足的。
養老金講究安全，養老金投資的底層資產里，債券等保守低收益資產是核心。如果貨幣政策太松，導致債券收益率過低，實際結果是：
養老金壓力會越拉越大。
據第一財經統計的數據，養老金收益率每年維持在個位數，2019年是近三年新高，人社部最近公布的數字，收益率為9.3%。
根據2019年4月份出版的《大陸養老金精算報告2019-2050》，按照目前的情況，2019-2050年全國城鎮企業職工基本養老保險基金當期結余在勉強維持幾年的正數后便會開始下降，且赤字規模越來越大。
具體來看，2019年當期結余總額為1062.9億元，短暫地增長到2022年，然后從2023年便開始下降，到2028年當期結余首次出現負數-1181.3億元，養老金累計結余的峰值在2027年，2035年可能歸0，
最近，關于延期退休的討論甚囂塵上，起因在于十四五規劃和2035遠景目標中建議：大陸將“實施漸進式延遲法定退休年齡”。
未來5年，延遲退休的具體條款會出來，
延遲退休就輿論層面來說，其實沸沸揚揚探討了不下十年，為什么十四五里面要落地？
還是養老金壓力越來越大，希望用延遲退休的方式（周小川在文章里寫提到了）緩解養老金壓力，
人的問題可以用延遲退休解決，養老金收益率的問題呢？
提高投資水平是一方面，從貨幣政策的角度來看，周小川給出了另外一個思路：
控制貨幣政策，別讓養老金變毛了，
控制貨幣政策，引入資產價格，把房租換成房價，把房價權重提高到適度比例，顯然最為合適。
為什么？
很簡單，養老金壓根不能買房，如果房地產的收益率，因為貨幣寬松，一直保持在高位，其引發的賺錢效應，對于資本市場來說，無疑是二次沖擊，
換言之，對養老金收益率來說，要控制貨幣政策，在貨幣政策里，還需要定向控制房產收益，只有這樣，才能讓養老金收益率維持在相對高水準，
11月16日，廈門住房保障和房屋管理局發布了關于《廈門市住房發展規劃（2021-2025年）》（公示稿）公開征求意見的公告，明確“十四五”期間住房發展的總體目標和主要任務，其中明確提出，保持住房價格總體平穩，新建商品住宅價格年度漲幅不超過5%。
5%這個收益率，比養老金2018年收益率高，和2017年差不多，只比2019年低，
股民都知道，股市里有一條不成文的經驗，養老金、社保基金等全民資產，無論怎么做，是不能虧的。虧，幾乎是不可接受，
在不虧里面，還要盡可能的賺，這太難了，需要市場博弈，需要價值投資，更需要政策助力，
說到政策助力，在貨幣政策的錨——CPI里面引入資產價格是一條無影無形的聰明路，從大陸視野拓展到全球也是一條路。
11月28日，外匯局副局長鄭薇說，接下來會：
實現高水平跨境投融資自由化便利化。全面放寬和取消跨境投融資的規模和資金使用等限制，擴大外債登記管理改革試點，
人民幣目前在升值階段，從匯率角度，買全球資產是相對優勢。如果允許養老金更多參與全球的優質資產，低風險資產，對養老金增值來說，其實是一件好事，
外管局此時助力大陸資金走出去，一來可以給人民幣升值降溫，給熱錢降火；二來，某種程度上可能在給養老金等重要資產的未來投資，未雨綢繆，
11月26日，央行發布第三季度貨幣政策執行報告，里面再度強調：
盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持宏觀杠桿率基本穩定，把好貨幣供給總閘門，不讓市場缺錢，也不讓錢溢出來，
幾個月之前，我們就說央行貨幣政策開始正常化了，央行三季報里，基本坐實了這一點，
2021年，如果CPI里加入房價等資產價格，且權重還不低，我們可能會看到，前所未有的貨幣政策調控。
這一次，相信你的感受，都在CPI里。
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本文為作者獨立觀點，不代表裸泳立場。
數字好玩嗎？