7000億！金龍魚市值超“醬油界的茅臺”，還能游多遠？

文 | 金衛

金龍魚上演云霄飛車行情，

今天（1月5日），金龍魚盤中再度拉升創新高，盤中一度大漲12%，股價攀升至139.9元，總市值達到7585億，不過，隨后金龍魚快速跳水翻綠，截至午間收盤，金龍魚收跌1.1%，總市值回落6650億。一個上午的振幅達到19%，讓金龍魚的股民坐了一回云霄飛車。

目前，金龍魚的市值位居創業板第二位，超過海天味業的6437億，后者被喻為是“醬油界的茅臺”，金龍魚自上市以來持續大漲，累計漲幅達150%，區間振幅更是達到254%，

金龍魚如何變神魚?未來空間還有多大?

金龍魚為大陸最大的農產品和食品加工企業之一，從市占率看，金龍魚旗下米面油產品市場占有率均為大陸第一。招股書顯示，公司在小包裝食用植物油、包裝面粉現代渠道、包裝米現代渠道市場份額排名第一。公司在飼料原料、油脂科技行業市場占有率排名靠前，

2020年10月15日，金龍魚正式上市，自10月29日創下44.47元階段低點后，便開始了一路上漲。

這期間，以消費股、新能源汽車為代表的核心資產被市場追捧，金龍魚作為核心消費股備受資金青睞，而公司自身的因素，又在助推這一輪股價的上漲。

2020年11月，金龍魚在互動平臺上表示，近期受到原材料價格上漲的影響，公司部分產品價格有一定程度的提升，

為應對原料價格波動，金龍魚表示，公司會通過使用期貨等衍生工具開展商品套期保值業務，以減少商品價格波動對公司經營業績帶來的影響。此外，據金龍魚最新表態，公司近期已進入調味品行業，目前業務進展良好，

從業績上看，金龍魚的凈利潤實現了較大增幅，財報顯示，2020年第三季度，金龍魚實現營業收入530.20億元，同比增長13.70%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為33.98億元，同比增長104.23%，2020年前三季度，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.90億元，同比增長45.88%。

金龍魚表示，一方面，飼料原料銷售已恢復正常；另一方面，疫情期間家庭消費的小包裝產品銷量有所增長，利潤率相對較高，覆蓋了餐飲銷量下滑的影響。

進入到12月，金龍魚加速上漲，自去年12月14日以來，金龍魚的股價由68元起漲，到今年1月4日，股價最高漲至139.9元，區間振幅達到103%，半個多月就實現翻倍。

有市場分析人士稱，最近行情的明顯特點是機構抱團，越來越多的游資和散戶意識到抱團的威力，開始紛紛倒向抱團股，抱團方向走的越來越好，如有回調當天或隔天就能快速完成修復，然后又繼續創出新高，這種持續的賺錢效應帶動越來越多的資金涌入抱團。而金龍魚就是機構抱團股之一。

截止去年三季度，金龍魚的機構數為175家，持股數量達到1234萬，累計市值為3.17億。

盡管金龍魚市值跑贏海天味業，所以兩家公司的估值經常拿來作對比，

財報顯示，金龍魚62.07%的收入來源于廚房食品，2020年上半年、2019年、2018年，廚房食品毛利率分別為12.76%、12.64%、12.38%。而海天味業產品品類中，2019年醬油占主營收入58.74%，2019年、2018年、2017年醬油的毛利率分別為50.38%、50.55%、49.53%。

海天味業董秘曾公開表示，相比其他中小型調味品企業，海天之所以毛利率會相對更高，很大程度上取決于公司在生產過程中的控制，公司的自動化水平較高，很多環節已完全靠設備推進，應用了很多技術，使得整個耗能更低，同時增加收得率。

有機構表示，成本高、價格受限是金龍魚利潤增長的主要限制因素。金龍魚在招股書中稱，目前公司擁有對產品的自主定價權，產品價格調整無需向物價主管部門報告，但是當廚房食品市場價格出現大幅上漲，對消費者的日常生活支出產生較大影響時，為管理通貨膨脹，物價部門可能采取臨時價格干預措施，

今年前三季度，海天味業實現營收170.86億元，同比增長15.26%。實現歸屬凈利45.71億元，同比增長19.20%。對比來看，海天味業前三季度的凈利潤尚不及金龍魚。

有分析人士指出，金龍魚前三季度的凈利潤超過海天味業，當時金龍魚的市值不到海天味業的一半，這有補漲的需求，這可以解釋為何金龍魚最近一個月來股價大漲。

另外，未來隨著消費升級以及消費者的健康意識不斷提升，金龍魚仍然有很大的增長潛力，金龍魚表示，公司在小包裝油領域市占率較高，未來將持續推廣現有的高端產品及推出更多優質、健康新產品，持續進行產品結構升級，“公司在米、面產品方面的整體市場占有率還很小，米、面領域市場空間巨大，整體消費量是食用油的數倍，公司也正在持續投資米、面產能。”

外界觀點認為，對金龍魚而言，近期市值翻了一倍，且總市值超過了海天味業，當差距逐漸縮小，估值就相當于得到修復。未來金龍魚是漲還是跌，你的看法是什么？

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