這是一家低調的公司，低調上市后，卻受到高調熱捧。
1月22日晚，電子煙品牌悅刻的母公司霧芯科技登陸美國紐交所，開盤當日股價隨即暴漲104%， 直接觸發熔斷停牌，5分鐘后恢復交易，盤中股價最高漲幅達158%，收盤漲145.9%，市值達458億美元，
悅刻遞交招股書也選了一個特別的日子，2020年最后一天，12月31日晚上，根據公司招股書披露的資訊，公司于2018年1月在深圳成立，創始人包括CEO汪瑩、蔣龍和聞一龍等。也就是說，這家公司從成立到上市，也就用了短短3年時間，
上市前，CEO汪瑩及團隊持股比例為58.7%。
機構股東方面，源碼資本旗下Deep Technology Linkage持股比例為10.7%，紅杉大陸持股比例為4.9%。在申請上市之前，霧芯科技先后進行了7次融資，總融資金額超過4.4億美元，悅刻的股權設計采取AB股機制，悅刻的管理層投票權高達90%。
上市后，悅刻創始人汪瑩和團隊股份合計為54.3%，折算成市值約合人民幣1600億元。此前有媒體鬧出“烏龍”，將團隊股份計算為汪瑩個人資產，傳出“大陸女首富”一說，事實上，據福布斯報道，汪瑩身家約為91億美元(589億元人民幣)。
(插播：文末有彩蛋)
成立三年，登陸紐交所
作為電子煙的頭部企業，悅刻的上市進程卻有點靜悄悄，
公開資料顯示，霧芯科技成立于2018年1月，是大陸消費級電子霧化器品牌公司，目前主營業務是RELX悅刻品牌電子霧化器的研發、設計和銷售。
2020年10月胡潤研究院發布的《2020胡潤大陸10強消費電子企業》顯示，霧芯科技的估值排名第九。
根據CIC報告，按零售額計算，在2019年和截至2020年9月30日的前三季度，霧芯科技是大陸排名第一的電子煙品牌，市場份額分別為48.0%和62.6%。
從營收方面來看，霧芯科技2018年1月2日（成立之日）至12月31日、2019年和2020年前三季度，實現凈營收分別為人民幣1.3億元、15.5億元和22億元。期內凈利潤分別約為-28.7萬元、4774.8萬元和1.09億元，即2019年起由虧轉盈，
事實上霧芯科技并非第一家登入資本市場的電子煙股，早在2020年7月10日，電子煙制造商思摩爾國際（06969，HK）就已登陸港股市場，而悅刻電子煙是思摩爾國際的第一大客戶。
作為悅刻上游供應商的思摩爾國際，去年7月才在香港上市，發行價12.4港元，短短半年，股價已經漲到60港元，市值突破3500億港元。在悅刻遞交赴美招股書后，元旦假期后第一個交易日，思摩爾股價便大漲近15%，
轉戰線下銷售，高速擴張渠道
國家管理機構在過去3年曾先后出臺多個政策，對電子煙行業進行限制，如2018年8月28日，國家市場監管總局和國家煙草專賣局聯合發布了《關于禁止向未成年人銷售電子煙產品的公告》，
而2019年末的“線上銷售禁令”更是放緩了電子煙的發展步伐。
2019年10月30日，國家煙草專賣局和國家市場監督管理總局聯合發布《關于進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》，要求所有互聯網線上渠道停止銷售電子煙產品，禁止網上發布電子煙廣告，
政策一出，2019年第四季度該公司營收環比下滑，2019年Q3和Q4營收分別為5.56億元、4.1億元。據了解，2019年Q4霧芯科技虧損5030萬元。
此外，轉戰線下后其毛利率下降超7個百分點，招股書顯示，2018年1月2日至12月31日、2019年和2020年前三季度毛利率分別為44.7%、37.5%和37.9%，
對于轉戰線下后毛利率下降的問題，公司解釋稱，主要是因為線下經銷商的比例顯著增加，公司在這一渠道銷售的時候定價更加寬松，以保證經銷商和零售商能獲得充足的利潤，
由于失去線上銷售渠道，公司線下經銷商開始高速擴張，招股書顯示，公司授權經銷商數量由2019年前三季度的41家增長至2020年前三季度的110家，截至2020年三季末，悅刻與110個授權分銷商合作，擁有超5000家專賣店和超10萬家零售店，市場占有率達到62.6%。
悅刻的盈利關鍵點在于消費者對煙彈的復購，煙桿和煙彈是電子煙的核心部件，煙桿可重復使用，而煙彈是一次性消耗品，要消費者重復購買才能繼續使用電子煙產品。
招股書數據顯示，悅刻從2018年至2020年9月30日，共計銷售煙桿1040萬套，煙彈2億多顆，
煙彈的銷售量很可觀，2018年悅刻煙彈銷售數額為590萬，2019年二季度首次突破1000萬顆，三季度突破2000萬，2020年二季度突破4000萬，三季度突破6000萬。
電子煙減害效果，有待長期探索
電子煙對人體健康的影響問題一直廣受關注。
2020年12月29日，公司聯合創始人聞一龍在演講中表示，現在大陸外有越來越多的電子煙研究報告去解答消費者的疑問。
“比如2020年7月，美國疾病控制和預防中心（CDC）研究人員發布的最新論文顯示，電子煙使用者尿液中煙草特有亞硝胺（TSNA）代謝物NNAL的含量極低，只有卷煙使用者的2.2%，是無煙煙草（鼻煙、口嚼煙等）使用者的0.6%。”
公開資料顯示，英國公共衛生部2015年的獨立報告得出的結論稱：雖然吸電子煙可能并非100%安全，但電子煙中不含有大多數可導致香煙相關疾病的化學物質，而所含有的化學物質的危害也十分有限。但文中也提到，關于電子煙的“相對危害”，還需要進行更多的研究。
聞一龍也提到，針對電子煙使用者的臨床研究還處于初級階段，氣溶膠中有相對極少含量的成分吸入毒理仍然未知；并且使用電子煙的長期影響，以及對公共健康的影響仍然在研究探索中，
聞一龍表示，“電子霧化器對個體健康和公眾健康的影響程度，特別是長期健康的影響程度，不是發幾篇論文就有答案的，它需要一個完整的生命科學鏈條來解決，也將是一個長期過程。”
據了解，2019年初，悅刻投入使用了理化實驗室，此后又建立了生命科學實驗室，系統性研究電子霧化氣溶膠在人體細胞、動物層面的減害程度，并開展臨床前安全評估等，大陸其它一些電子煙品牌、電子煙制造商，也設立了類似實驗室，探索電子煙的未知性，
盡管電子煙減害效果有待長期探索，電子煙行業依然被認為極具發展潛力，
根據CIC報告，按零售額計，2019年大陸電子煙的市場規模達15億美元，預計2023年將達到113億美元，在此期間的復合年增長率為65.9%。
而據安信證券發布的報告，從全球煙草市場的細分領域來看，電子煙成為未來快速增長的行業。2019年全球電子煙市場規模已達36.7億美元，預計到2024年電子煙市場規模達到111.5億美元，年復合增速維持24%以上。
公開資訊顯示，大陸電子煙滲透率不足1%，美國電子煙滲透率為13%。2019年美國占據電子霧化設備市場份額擴大到66%，大陸為9%。
大陸現有煙民3.5億，占世界煙民總數的1/3，但大陸電子煙消費者約150-200萬之間，占吸煙總人口的0.47%-0.63%。
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