文丨西部菌
成功邁入“GDP萬億俱樂部”的西安，最近關注度頗高，而在另一邊，西安開年的土地出讓市場也異常火爆，
據界面新聞，1月28日，西咸新區能源金貿區101.878畝住宅地成交，最終經過88輪報價，西北致美綠城（綠城西北公司）拿下XXFD-JM03-45地塊，成交樓面價16044元/㎡，總價20.79億元，刷新了西安全市（包含西咸新區）樓面價，成為新晉地王，
此次競拍吸引了包括碧桂園、萬科、招商、龍湖等27家房企的參與，最終綠城以“地王”價格成功拿下標的，足見拿地決心。
在全國頭部房企中，長期深耕浙江的綠城，進入包括成都、西安等在內的西部市場并不算早，但“遲到”的綠城卻來勢洶洶，此次在西安再拿“地王”就是一個有力注腳。
不過，連續重倉西部重鎮，“一頓操作猛如虎”的綠城，如何平衡好速度與質量，野心與能力，依然充滿不確定性，
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之所以說“連續重倉”，是因為就在這次勇奪西安“地王”之前不久，綠城還以15400元/平方米+8%無償移交拿下了2021年成都的“第一塊地”，而2020年，綠城也在成都多次出手。
把時間再往前推，綠城在西安也早有大手筆落子，其中一個標志性動作是于2017年上半年，在西安啟動繼濟南全運村、沈陽全運村、天津全運村之后的第四個全運村建設。
全運會首次在西部地區舉辦，對西安的重要性不言而喻。綠城能夠成功獲得全運村的建設資格，這背后的分量相信無需多言，也可以說，全運村項目，為綠城在西安的后續擴張奠定了一個好的基調，
但是，無論是在成都多次出手，還是在西安繼續擴張，都不過是近些年深陷掉隊困境的綠城的“自救”行動罷了。
作為曾經的銷售額前十強房企，綠城在2018年的克而瑞銷售榜中排到了第17名，險些跌出20強。隨后，在房地產“黃金年代”明顯表現出“慢半拍”的綠城，正式重啟了規模化進程，
2019年，綠城銷售額排名上升到第11位。
根據最新公布的數據，綠城2020年取得總合同銷售金額約2892億元，同比增長約43%，在克而瑞發布的房企操盤榜上，重返前十，升至第八位。
這背后當然離不開在西安等非主場城市的開疆拓土。
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不過，盡管規模化有一定起色，但背后的含金量卻并沒有想象中的高。
一方面，2892億的操盤金額中，有745億元來自代建項目；而在剩下的2147億元中，歸屬于綠城集團的權益金額只有1194億元，也就是說，看起來不錯的操盤金額，卻有接近一半是來自合作方的支撐。
另一方面，操盤金額上升的同時，拿地金額也在快速增加。
根據中指研究院的數據，綠城2020年的拿地金額達到887億元，僅比權益金額低了300億元左右。
沒有意外，隨著攬儲的加速，綠城的負債規模也水漲船高。
2019年上半年，綠城負債總額2347.3億元，而到了2020年上半年，則突破了3000億，事實上，去年3月，綠城就對外發債170億元，
可見，即便中交入主后，綠城的融資成本有所降低，但總體來說，資金壓力依然不小。
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錯過了“黃金年代”，再來逆勢擴張，綠城的壓力，還遠不只體現在資金上。
比如，盈利能力如何突破，就是擺在當前綠城面前的一道必須應對的難題，
2020年上半年，綠城毛利率為 25.9%，較2019年同期下降了6.1個百分點。
根據克而瑞對172家A股、H股上市房企數據的分析，2019年上半年，172家上市房企的加權平均毛利率和毛利率中位數分別為30.4%、33.8%，對比來看，綠城大陸的毛利率不及行業平均水平。
此外，將時間拉至2016年來看，綠城大陸營收由289.76億元增長至2019年的615.93億元，較2016年增長112.57%；而利潤則由2016年的15.13億元，增長至2019年的24.8億元，較2016年只增長了63.91%，
很明顯，增收不增利的困境在綠城身上也體現得非常明顯。
而由于長期深耕一二線，綠城在調控趨緊之下的壓力也格外突顯，根據中報，2020年上半年，綠城一二線城市的可售貨值占比達74%。
值得注意的是，綠城的產品偏向中高端，不僅拿地成本高，且在不少城市又都遭遇限價，這更是“雪上加霜”。
綠城的中報也坦承，調控仍將持續、金融監管力度趨嚴、行業集中度提升、毛利率縮減，仍將是地產企業開發運營面臨的挑戰。
在這樣的背景下，綠城近幾年開始向成都、西安等西部城市進軍，這在一定程度上可以攤薄拿地成本，但從拿地的溢價率來看，整體的緩解效果毫無疑問有限。
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更無法忽視的一點在于，一向標榜質量的綠城，隨著規模的擴大，周轉速度的加快，質量問題也開始涌現出來。
2019年，綠城在西安的全運會項目遭遇維權；去年，綠城在西安第一個在建項目——西安綠城桂語江南，傳出遭遇深夜維權的消息。乃至在“大本營”杭州、南通，也先后發生維權事件。
這一現象無疑暴露了綠城在擴張中的一個風險點，那就是企業自身的管理能力是否跟得上自己的野心，尤其是在向西部一些“陌生”城市進軍時，是否會遭遇“水土不服”，目前來看，還是要打上一個問號，
根據2020年中報，當期綠城新增43個項目，總建筑面積1097萬平方米，預計可售貨值達1756億元，較2019年同期大幅增長181%。如此快的擴張，對于一個過去并不擅長高周轉的企業來講，對能力的考驗顯而易見。
眾所周知，過去幾年，綠城內部發生過一些大變動和架構調整，不管是于內還是于外，重啟規模化的綠城都需要一個適應期。但問題在于，市場不等人，留給綠城的時間不多了，
去年的業績會上，綠城喊出了“預計到2025年沖擊5000億元”的銷售目標，相當于5年內要翻番。但對綠城來說，“走得快”和“走得穩”，哪個都錯不起，
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