銀行股投資者在此輪銀行的上升周期中，投資的時間會是多久呢？可能的投資收益會多大呢？
作者：馬克陳
來源：雪球
我們先來看看一些經典的價值投資案例所需要的投資時間。
1、價值投資經典案例的獲益時間均超過4年
巴菲特：
大陸石油：2003-2007年，4年多，7.4倍，
富國銀行：1990年買入，現在任然持有。但是1990-2000年這10年，正好賺了10倍。
巴菲特還有很多很多的投資案例，其前10年（1956-1969年）的投資案例來看，大多數的投資也都在4-5年左右。
云蒙：@云蒙
招商銀行：2007-2015年，8年，投入約220萬，最終市值1000萬左右，于2015年離開招商銀行（包含了1.8倍的杠桿），
董寶珍：@否極泰董寶珍
貴州茅臺：2010-2017年，7年，10倍，（2017年年底董賣出茅臺后，茅臺又漲了2-3倍）
當然，這個樣本確實不夠大，但是一個總體的趨勢是這樣的，一個經典的價值投資案例一定是需要一定的時間的。少則4年多，多則8年左右。
2、此輪銀行股的上升周期時間跨度（2018-2023年）：
次輪銀行經營的上升周期的時間跨越將達到5-6年。在這5-6年的時間中，銀行企業的經營將有以下特點：
1） 凈息差保持平穩上升，資產增速保持在GPD增速以上，營業收入穩定上升（不會出現前幾年的負增長情況）
2） 資產質量方面：不良率穩定下降到1%左右（好一點的銀行0.8%，差一點的銀行也將有1%），隨著資產質量的好轉，撥備覆蓋率將上升到2012年的水平（300%左右，好銀行在400%，差一點的銀行也有250%以上）；
3） 因為營業收入的穩定增加，資產質量的好轉帶來的壞賬計提減少，銀行的凈利潤會穩定的以較高增速增加（比如10%-15%以上）
特別是2020年，是銀行經營非常特殊的一年。這一年，銀行經歷了1.5萬億讓利，經歷了較大規模的計提（大多數銀行的計提量同比增加了40%以上），導致了10年不遇的凈利潤負增長，
從多數銀行的業績報告中，都有提及2020年通過增加計提，加大核銷，處理掉了歷史的壞賬，
如果真的是這樣的，那么可以推測，2021年銀行的計提量將回到2019年的水平，也就是說計提量會比2020年大幅減少。
以民生銀行為例，其2020年的計提量預計會達到600億，而其202年的凈利潤只有500億。假設2021年民生銀行只需要計提400億，也就是計提量減少200億，那么凈利潤可能就能增加150億左右，這樣2021年的凈利潤增速可能達到30%，
3、此輪銀行股投資的周期預計到2023年：
毫無疑問，如果你從2020年年中開始投資銀行，那么你是贏家，因為大部分的銀行股在那個時候股價比較低。那時，銀行股的估值基本上也都是歷史最低點，可是，有不少銀行投資者可能并沒有那么幸運，很多人從2018年，甚至更早就買入了銀行股，經歷了銀行股最黑暗的時候，其中就包含了我自己。
下面就是我買入銀行股的經歷：
2018年，以為銀行股便宜（實際上確實很便宜），開始買入：
當然，我不是最幸運的，我從2018年就開始買入銀行股，因為那個時候我覺得銀行股就很便宜了。然而遇到了MYZ，股價繼續下跌，
2019年，銀行股業績不錯，繼續增加資金買入：
2019年年初，銀行股有一段不錯的表現，然而后來證實，其實是曇花一現，2019年股價漲了兩個月，然后就又開始一路下跌，繼續加大資金買入，
（下圖是我2020-5-14日做的圖片）2020年5月份投入這筆現金后，就沒有錢了，8月份開始融資。
2020年，開始融資買入：
2020年，又遇到了疫情危機，上半年還有一部分自由資金買入，到了下半年，幾乎所有能湊集的資金都投資在了銀行是，于是8月份開通了融資，開始融資買入。
因為過去3年，銀行股股價一直沒有大幅上漲，讓我有了一個非常長期的，一步一步湊集資金以低價買入的機會。（所謂的股價不漲，賺股份）現在回想，如果不是因為過去3年銀行股一直處于極度低估的狀態，我不會持有這么多的銀行股股份數量。
進入2021年，銀行股銀行業績預報出來，因為國際上的價值投資者進入，銀行股股價開始上漲，我在銀行股上已經有一定的盈利，但是，我認為這僅僅是開始，到現在，興業銀行還是剛剛1倍PB，民生銀行還是0.5倍PB，估值上較高的招商銀行（2.2xPB）、寧波銀行（2.5xPB）、平安銀行的(1.7xPB)，
我認為，接下來2021-2023年，伴隨著銀行經營處在上升周期，銀行股將會是很好的投資周期。我們可以把銀行股的投資周期分為下面兩個階段：
第一個階段：2018-2020年：銀行股處在上升周期的初期，此段時間，某一些參數向好，但是業績并沒有大幅反轉。股價不漲，估值繼續處于超級低估；
第二個階段：2021-2023年：銀行股處在上升周期的黃金期，此段時間，銀行的經營業績全面好轉，不良率大幅下降，撥備大幅上升，凈利潤大幅增加。銀行進入業績反轉+估值修復的戴維斯雙擊階段，
銀行股2021-2023年的凈利潤預計：2021年增速為15%（股份行平均），2022年增速為20%，2023年增速為15%。
這樣，三年累計的凈利潤增長約為：59%。
另外一方面，銀行股當前的估值平均約為0.75倍PB，而銀行的合理估值約為1.5倍PB，估值修復可以貢獻100%的股價增長。
這樣，如果業績反轉加上估值修復，那么反映到銀行股股價的上漲就約為：1.59*2=3.2倍，
而根據以往的經驗，一旦銀行股出現戴維斯雙擊，股價開始上漲，往往估值會進入合理估值的上方，也就是說PB有可能來到2倍以上，如果是這樣，那么股價可能漲4倍，
所以，我認為未來3年，銀行股股價極有可能漲3-4倍。
臨近年底，年終獎終于要拿到手了！
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