◎智谷趨勢（ID：zgtrend） | 路口大爺、震谷子、張威廉
這是個極度詭異的春天，
阿拉斯加會談針鋒相對，雙方把冰冷鐫刻在了安克雷奇；一朵棉花掀起滔天巨浪，陰謀和爭斗交織變化；SWIFT合資，打響不為人知的金融突圍戰……2021年的魔幻程度絲毫不亞于2020年，
最近還有兩件怪事發生：《到底誰是臥底？》
前有一群印度人開著臺灣從日本租來的美國人控股的船掛著巴拿馬國旗堵住了蘇伊士運河，把美國用來威脅中伊簽約的航母堵在了地中海，
后有一個韓國人從日本、瑞士、美國借錢炒股爆倉拉垮大投行，血洗在美上市的大陸股票，華爾街人人自危白宮震驚。
這個時代變得異常脆弱，似乎任何的小事都可能引發蝴蝶效應，卷起一場出人意料的大風暴。
這一次的風暴是，雷曼時刻正在重演，而引爆危機的竟然是中概股？
這會是00后們經歷的第一場金融危機嗎？
2021年3月26日周五晚，華爾街飛出了一只黑天鵝，
當晚，道瓊斯指數和標普500指數繼續創下歷史新高。如此火熱的行情下，中概股卻集體出現詭異的開盤閃崩：
跟誰學盤中跌幅一度達到55%，
愛奇藝跌近30%，
唯品會、騰訊音樂跌近20%，
百度跌去15%，
知乎也是觸霉頭，當天上市即破發，盤中一度跌去28%……
暴跌潮在中概股中持續蔓延了4天，在那個驚魂一夜，華爾街人人都很懵逼，究竟發生了什么？
為什么高盛、摩根士丹利突然拋售了105億、80億規模的中概股？
是不是有人知道了大眾不知道的中美內幕？
隨之風暴在華爾街持續發酵，小道消息慢慢出現了。
高盛對一些對沖基金放出消息說，因為一只對沖基金爆倉了，他們現在正在拋售一些公司的股票，
高盛當晚大宗交易
有一條大佬的朋友圈也在大陸投資圈內傳開：
簡而言之，那天晚上，有一位金融大鱷創下了堪稱“人類歷史上最大的單日虧損”，
他就是最近幾天各大財經媒體的頭版人物：Bill Hwang（比爾黃），華爾街最大的賭徒。
在26日晚，比爾黃管理的一只家族理財室對沖基金Archegos被強制平倉200多億美元的頭寸。
在他的重倉股里，除了愛奇藝、百度、跟誰學等中概股，還有ViacomCBS、Discovery等美國傳媒股。
而這波猛烈爆倉的導火索，是中美多重離奇事情的意外扭結，最后被一根輕輕的稻草徹底壓垮。
美債收益率的持續上行重挫科技股的估值，在此之前半個月，百度股價已經下跌了10%，
原本市場就是戰戰兢兢走鋼絲的時候，中美監管層又非常有默契同時出手，不經意間夢幻聯動，中槍的還都是比爾黃重倉的中概股，
First Blood! 大陸教育部提出了校外工作聚焦“三限”——即限培訓機構數量、限時間、限價格，教育股集體暴跌。
Double Kill! 大陸對電子煙出手，參照卷煙進行管理，引發霧芯科技暴跌。
Triple Kill! 美國證券交易委員會SEC通過《外國公司問責法案》，中概股退市壓力更大了。
一連串的事件讓比爾黃的持倉壓力加大。
最后點燃火藥桶的是Viacom CBS在高估值的情況下增發股票，投資者不買賬，股價大跌，比爾黃徹底翻車。
風暴刮到這里，還遠遠沒有結束。
更要命的來了，大家發現比爾黃砸下的大窟窿可能要近千億美元。
事情仿佛有點2008年“雷曼事件”的走向了。
比爾黃的Archegos持有多家公司超過10%的股份，一般持股比例超過10%，會被認為是公司內部人士，需要做更多的資訊披露，可是到東窗事發之前，幾乎沒人知道Archegos的持倉，
替他作掩護的，就是大投行門提供的神秘金融衍生品工具——掉期合約和差價合約（CFD）。
華爾街的貪婪永遠超過常人的想象，
就是這些互換交易，可以讓比爾黃和大投行們在場外進行交易，投行們給他提供高杠桿的資金、隱蔽的倉位，明面上持股的是大投行，其實他們只是賺拉皮條的錢。等到勢頭不對，就會要求客戶追加保證金，不然就會強制拋售手里的股票平倉，
在華爾街，5倍的投資杠桿都是小意思，這個地方向來獎勵猛士，特別是比爾黃這樣的。
據21世紀經濟報道，比爾黃高杠桿投資的奧秘，在于不少投行為他度身定制大量投資杠桿逾10倍的衍生品對手盤交易，
加上比爾黃擅長分倉，在每家投行都保留較低的衍生品對手盤交易風險敞口，讓各家投行認為其50億管理規模家底足以避免爆倉風險，
所以事實上，他的風險敞口可能已經超過800億美元，遠遠超過其基金50億管理規模的家底，
曾經有多貪婪，現在就有多恐懼，這些為他提供資金的大投行要吞下巨額虧損了。
這周一，歐美銀行股紛紛出現下跌。
期間華爾街還出現了內訌。所以歷史總是反復證明，人類從來不會吸取教訓。
據多家媒體稱，其實歐美各投行在上周基金爆倉前曾匆匆忙忙開了個電話會，本來想約定好共渡難關，但是談不攏，估計也是都沒想到比爾黃的餅居然攤了這么大。囚徒困境之下，渣男高盛、摩根士丹利、德銀火速搶跑，提前逃命，像野村、瑞信這樣的老實人最后承擔了最大的損失。
華爾街最不喜歡的就是老實人，周一的時候，日本最大的證券公司野村控股股價暴跌16%，瑞信一度大跌超過10%，
現在，這個資金黑洞有多大，拋售潮要進行到什么時候，估計只有比爾黃知道了，
身處大風浪中的比爾黃在推特上淡淡感慨：
“如果你欠銀行100美元，那是你的問題，如果你欠銀行1億美元，那就是銀行的問題，但很明顯，如果你欠銀行800億美元擔保150億美元的股票，那么你們倆就都完蛋了，”
這次世紀大爆倉，可是要載入華爾街史冊的大事件啊，
這起爆倉能夠如此出圈，除了事情夠驚悚，影響夠可怕，還有此事的男主角——神似岳云鵬的韓國大叔Bill Hwang夠傳奇，
比爾黃本名黃圣國，高中時期跟隨父母移民美國。
跟許多美國夢的設定一樣，他在自家的車庫里刻苦鉆研，考上了加州大學部洛杉磯分校，后來又拿到卡內基梅隆大學部的MBA學位，但進入華爾街工作之后，亞裔的身份加上慢吞吞的語速，他的工作并不出彩。
直到遇見投資巨匠朱利安·羅伯遜，倆人看對眼，比爾黃終于迎來了人生的第一次轉折點，
1980年，對沖基金教父羅伯遜創立了傳奇的老虎基金，資產規模一度從880萬美元躍升至接近220億美元。比爾黃應邀加入了老虎基金，并在其清盤之后，拿著部分資金繼續創立的老虎亞洲基金，后來成為聚焦亞洲市場的最大對沖基金之一，巔峰時期資產規模超過50億美元，
比爾黃在華爾街混開了，人稱“虎仔”，行事繼承了“老虎”羅伯遜好勝、管理團隊嚴厲彪悍的風格，
然而，08金融危機給了他一記重拳，因過早轉多、做空大眾和抄底雷曼等事件，導致全年虧損了23%，到2012年，虎仔的管理基金規模下降至12億美元。
這一年真是禍不單行，他遭遇人生的第二次重挫，2012年底，美國證券交易委員會指控老虎亞洲基金利用內幕消息，做空港股中資銀行獲利，他認罪了，被罰款6000萬美元，雖然外界對于內幕交易有很多說法，師父羅伯遜起初也并不相信，但是可以確認的是，老虎亞洲基金就此垮了，
比爾黃本人并沒有被擊垮，他開始反思自己，并在宗教信仰中獲得了力量，
他是一名虔誠的基督教徒，父親是基督教牧師，母親是傳教士，在投資上，他也有著韓國人對宗教的狂熱基因。
他堅信投資是一種神諭，是為了遇到更好的自己，讓世界變得更美好，曾在他手下工作過數年的員工認為，他是唯一一位從信仰中汲取力量的投資人，也是股票市場中的苦行僧。
大約是內心的信仰讓人在歷經風雨之后也不會面目可憎，
過去近十年，他重倉中概股，借助優質資產上市的黃金趨勢東山再起，跟幾位分析師一起創立了家族理財室Archegos Capital Management。賭徒從來不懂得什么叫收斂，他繼續用3到4倍的高杠桿，更加瘋狂投資，短短8年間，家族辦公室資產規模從2億美元迅速增長至150億美元。
不得不說，比爾黃太懂了怎么玩轉金融游戲了，
一邊是鉆金融監管漏洞， 家族辦公室的設立幾乎不受監管，是為了管理私人的財富，而不是傳統意義上為外部客戶管理資金的對沖基金，
另一邊是利用華爾街內部的競爭， 他每年都堅持給交易商數千萬美元的傭金，連高盛這樣的投行都眼饞了，去年把他的黑名單中移出，轉頭還給他提供高達數十億美元的錢炒股。
在這個過程中，他使用了大量杠桿工具。今年年初，比爾黃才玩了一把騷操作，用5倍的杠桿撬動其50億美元的凈資產來進行投資，截至今年3月已經賺取了200%的回報。加上杠桿，他的總資產達到了駭人聽聞的800億美元。但隨著爆倉事件的發生，這800億美元也灰飛煙滅了，
信仰貫穿了比爾黃的投資生涯，然而這種宗教狂熱式的投資風格，既能在正確安全的階段迅速擴張資產規模，也會在高杠桿破碎的時候帶來毀滅性打擊。
不過，對于這樣的金融大鱷來說，投資已經是一門哲學，一種信仰，無關財富，
敢闖蕩資本市場，就要愿賭服輸。只要一日不改變資本市場規則，華爾街的游戲就會一直玩下去，今天不是你爆雷，也會是我爆雷——錢財都是身外之物，基督教徒比爾·黃早就看開了。
若干年后，相信也會有人為他的傳奇經歷著書立說，
現在最大的問題是，Archegos的爆雷會不會像雷曼兄弟那樣，引發2008式的系統性金融風險，導致席卷全球的金融危機？
只要風險可控，美國政府樂見這種事情發生，
這屆美國政府在金融上是強監管作風。
周一，SEC和金融業監管局（FINRA）約談了華爾街的大投行，要對這起事件展開調查，白宮也表示密切關注Archegos事件。
拜登任命的SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）一直主張資本市場的透明化，他認為不受監管的“資金暗池”可能會給美國經濟帶來更廣泛的風險，
Archegos爆雷其實有助于拜登政府的敘事，他正好可以借次機會推進市場監管，
血洗中概股，美國監管部門也沒少干過，
最近SEC通過了《外國公司問責法案》：一句話，就是要你合規。當時此事也引發中概股一夜暴跌，中概股退市風險陡增，
一旦中概股開啟全面退市潮，回歸港股，這些血洗中概股的詭異事件大約就是最后的狂歡了吧，
只是白宮與華爾街的蜜月、中概股與華爾街的蜜月，可能就在今年雙雙宣告終結。
至于發生雷曼式危機，坦率說，概率很低，
這次事件波及的資金量，與2008年不可同日而語，
在雷曼兄弟宣布破產后，投資者向雷曼提出了1.2萬億美元的索償要求，相當于大陸2007年的外匯儲備總額；而這次Archegos只是讓幾家投資銀行虧了幾十億美元，根本不在一個量級上，
在2008年后，美國監管方還是吃一塹長一智，極力降低系統性金融風險。
比如，對銀行實施更加嚴格的資本充足規定，讓它們有更強的抗風險能力。盡管Archegos爆了雷，投行也有足夠的資金來保障持續經營。至于日本的野村就不好說了。
比如，SEC有一項“內部吹哨人激勵計劃”，直白說就是鼓勵“叛徒”舉報自己公司的違規操作，砸自己的飯碗，截止今日，這項計劃已經給145名“吹哨人”獎勵了7.6億美元。
有趣的是，這周一，SEC就給一位“吹哨人”發了50萬美元，讓人十分好奇是否與Archegos有關。
在這個詭異的春天，所有人都在尋找出路。
在全面崩盤之前，比爾黃還在四處尋求富豪和機構緊急借錢。
在一度被堵塞的蘇伊士運河，有近300艘貨輪在等待通航。
在殺人不見血的美股市場上，有217家中概股在進退中作出選擇，
在被圍困的國際環境中，大國在加速打通石油和能源的另一條大動脈，
而現在還在金融盛宴中狂歡的美國，又在尋找什么樣的出路？
END
黑天鵝不常遇到，但只有經歷過才能體會其中的痛苦，聽過很多道理和雞湯，為什么你的投資還是會踩坑？
我經歷過四處搜資料的過程，時間是花了，但知識還是零散，所以近期我們推出了智友學院VIP會員體驗名額，不要錢，每天花10分鐘，先系統了解投資基礎知識，效率更高。下方掃碼，領取理財會員體驗名額，
