牧原股份，一家讓我很疑慮的上市公司！

今天周末 ， 和大家聊聊一家讓我很疑慮的公司 ， 這家公司就是A股上市公司 ， 002714牧原股份 ！

作者：呂楊先生

來源：雪球

聊之前 ， 咱們先看看牧原股份的日K線圖 。

這樣漲幅的K線圖 ， 真是美如畫 。

投資者要是能在該股上市初期 ， 就一直持有到現在 ， 幾十倍的漲幅就到手了 ，

但無意中 ， 翻看了牧原股份的2020年三季報 ， 發現了一些很有意思的資料 ，

下面 ， 咱們就用最基本的常識來聊聊 ，

1 ， 為什么毛利率 、 凈利率奇高無比 ？

牧原股份同行業的另一家龍頭公司 ， 溫氏股份 ， 2020年三季度的毛利率為23.26% ， 凈利率為14.95% ，

另一家龍頭 ， 新希望 ， 2020年三季度的毛利率為13.03% ， 凈利率為8.00% 。

牧原股份2020年三季度的毛利率為64.67% ， 凈利率為58.94% 。

我很好奇 ， 他的凈利率是怎么做到 ， 是同行溫氏股份的3.94倍 ， 是新希望7.37倍的 ？

雖然溫氏股份和新希望的主營業務中 ， 生豬的占比沒有牧原股份那么高 ， 但不至于差距大到如此地步 ，

大名鼎鼎的貴州茅臺 ， 三季度凈利率也才53.34% ， 比牧原股份還少5.6個百分點 ，

貴州茅臺的凈利率 ， 已經很夸張了 ，

牧原股份養豬 ， 好像不太需要成本一樣 ？ ！

2 ， 為什么大存大貸 ？

2020年三季報 ， 公司賬上明明有225億元現金 ， 卻還要去借236億元的貸款 ，

這還沒算上 ， 公司另外發行的債券 。

溫氏股份 ， 截止2020年三季度 ， 營收555億元 ， 凈利潤82.4億元 。

牧原股份 ， 截止2020年三季度 ， 營收392億元 ， 凈利潤210億元 ，

單單 ， 三季度這一個季度 ， 牧原股份的凈利潤就高達102億元 ，

這么能賺錢 ， 這么多現金 ， 為什么去借這么多錢 ， 不斷的付高額的利息 ？

3 ， 公司非常缺錢嗎 ？

在公司 ， 有息負債高達236億元的背景下 ，

第一大股東和第二大股東 ， 依然合計質押了2.13億股 ， 質押市值在150億元左右 。

雖然不是那種超級大比例的股權質押 。

但在已經有這么多現金和貸款的情況下 ， 公司還很缺錢嗎 ？

4 ， 貨幣資金極度的例外 ！

我核對了一下公司近幾年的利息收入 ，

結果就是 ， 公司貨幣資金的年利息收入都是在1%左右 ， 甚至很長時間都低于1% ，

我剛剛看了下余額寶的七日年化為1.857% ，

不需要什么高深的財務報表知識 ，

僅憑常識 ， 就能知道牧原股份 ， 這個貨幣資金極度的例外了 。

我腦海中一下子 ， 閃出好多家公司 ： 康美藥業 、 康得新 、 獐子島 、 藍田股份 ……

…… ……

牧原股份 ， 現在總市值已經到了2648億元 。

截止2020年三季度 ， 共有100家基金 ， 合計持有牧原股份6050萬股 ， 占其總股本的1.61% ，

沒爆雷之前 ， 一切都是美好的 ，

牧原股份財務報表的問題 ， 又是那么的明顯 。

康美藥業和樂視網出事之前 ， 大家也都放棄了常識 ，

大家既然都選擇視而不見 ， 那祝持有該股的朋友發財 ，

我相信常識 ， 這樣的公司 ， 我不敢買 ！

人心為何很古 ？ 世風如何日上 ？

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