紅周刊 記者 | 王飛
進入11月份以來，煤炭、有色、鋼鐵、化工和銀行等順周期行業紛紛領漲兩市，“煤飛色舞”重獲市場共識。但今日（11月25日），“煤飛色舞”按下暫停鍵，據《紅周刊》記者統計，截至收盤，有色金屬指數（申萬）和鋼鐵指數（申萬）等的跌幅均要遠超滬指，那么，“煤飛色舞”行情還能重啟嗎？
嘉實基金股票策略分析師鄧力恒和嘉實資源精選基金經理蘇文杰在日前的直播中表示，順周期行情可以持續到明年年中，并且他們建議，相比貝塔標的，阿爾法標的是投資的更好選擇。與此同時，被譽為“聰明錢”的北上資金也提供了搶籌方向，
PPI會一直上升到明年年中
“煤飛色舞”行情跟進？
受益于明年經濟復蘇的預期以及covid19疫苗的推出，A股迎來小幅反彈，統計數據顯示，在11月2日-24日，滬指累計上漲5.53%，其中，煤炭、有色、鋼鐵、化工和銀行等順周期行業領漲兩市，尤其是煤炭和有色的漲幅已達滬指的3-4倍，
但25日的數據顯示，煤炭和有色等順周期行業均出現了明顯的回調，其中有色、鋼鐵和化工行業的跌幅甚至要遠超滬指（見表1）。這是否意味著，“煤飛色舞”行情已經結束了呢？
表1 部分順周期行業與滬指漲幅一覽
對此，11月24日做客浪客直播的鄧力恒表示，典型的一輪經濟周期大概可以分為4個階段，包括復蘇、繁榮(過熱)、滯漲和衰退，順周期板塊指的是那些在經濟復蘇和繁榮階段表現更好的行業，大致可分為四大類：一是下游的可選消費品類，包括汽車、家電，以及旅游、航空等服務業；二是產業鏈偏中游的工業制造品類；三是上游的一些資源品；四是貫穿整個經濟活動的一些服務業部門，如以銀行為代表的金融機構，而目前，大陸經濟正處在一個從復蘇到繁榮的中間位置，至少會持續到明年上半年末才會進入第二階段，現在可能是剛剛走了一半的“路”，那么，在這樣一個大的背景下，可能會呈現出一個更強的盈利增長彈性。
蘇文杰進一步解釋道，社會的整個資金在“脫虛向實”，PPI(生產價格指數)大概在6、7月開始從底部反彈，順周期品種的單位盈利也持續提升，反映到二級市場，就是估值比較低、盈利空間向上的順周期品種就會逐漸被市場發現。“我們預計，PPI到明年年中都處在一個上升趨勢中，這對應的就是企業盈利情況的提升，所以‘煤飛色舞’行情可以持續到明年年中。煤炭、有色、化工和建材等行業均是主要的投資方向，”他坦言，
同時，蘇文杰表示，投資周期品種，很多人局限于投貝塔，即純粹的價格彈性，但實際上投資阿爾法的標的會更好一些。區別在于，阿爾法的標的在商品價格上漲之后，如果它整體的管理體系非常優秀，所以會很快的逐季度的反映到利潤上，但貝塔標的的相對反映會有一定的滯后性。
北上資金搶籌
化工股尤受青睞
或是由于確定性的一致預期，順周期的多個行業獲得了北上資金的搶籌，
據記者測算，在11月2日-24日，北上資金累計凈買入A股467.58億元，煤炭、有色、鋼鐵、化工和和銀行等順周期行業均獲得了大手筆的凈買入，其中，化工行業被凈買入規模最大，占凈買入規模的比達13.59%（見表2），而今年以來至10月底，雖然北上資金累計凈買入A股1792.67億元，但凈買入規模居前的卻是醫藥生物、電子和電氣設備等行業。另外，有色、鋼鐵和化工的凈買入規模占比也要遠遠小于本次的情況，其分別占比為2.68%、1.88%和10.99%，煤炭和銀行更是呈現凈流出。
表2 11月以來被凈買入前十的行業一覽
注：增減持規模=區間增減持股份數量*區間成交均價，下表同
具體到公司層面，在順周期的行業中，招商銀行被北上資金增持規模最多，寶鋼股份和大陸石化次之，但均在10億元以上（見表3）。
而粵開證券近期發布的研報認為，借鑒韓國、大陸臺灣等成熟市場的經驗來看， A股3.24%的外資占比有望向16%（韓國）和27%（大陸臺灣）邁進。這就是說，這些順周期行業及標的或將迎來更多的外資。
表3 北上資金增持居前的順周期個股
（文中提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）
股市有風險,股民需謹慎!