比特幣沖擊歷史新高，今年冬天發生了什么？

比特幣的狀態可以用“偏霸”這個詞形容。

文 / 巴九靈

今年的感恩節，幣圈人士特別感恩，在經歷了2017年12月歷史最高點的19511美元以后，比特幣價格持續波瀾不驚了三年，終于在今年感恩節的前一天，比特幣價格達到19500美元，雖然第二天很快回落到了17125美元，但這畢竟是三年來第一次沖破19000美元。

起初，幣圈的狂歡讓小巴這個“幣”外人有點不屑，幾年下來，總有那么幾天比特幣會跑出來刷個存在感，但大部分時候還是不溫不火。

可是這一次持續好幾天，“比特幣暴漲”的話題時不時就彈出來，難道這次“狼真的來了”？

一陣調查后，關于比特幣暴漲的原因，有以下幾種猜測：

1.疫情原因導致美元超發，所以比特幣和黃金差不多，成了避險工具；

2.今年5月，比特幣第三次減半，供應少了自然更香了；

3.疑似資金炒作；

4.灰度投資和PayPal，

前面三個好理解，灰度和PayPal是什么情況？

這里不妨讓小巴先來給大家簡單介紹一下這兩家公司，

先來說說灰度，“灰度”原來是私募股權交易平臺SecondMarket旗下的一只比特幣投資基金，

2014年SecondMarket的創始人將這只基金獨立出來，成立為灰度投資公司（Grayscale Investments），并于2015年歸并到行業龍頭“數字貨幣集團（Digital Currency Group）”中去，

這家“數字貨幣集團”，簡稱DCG，是美國專注于區塊鏈與數字貨幣的金融大鱷之一，DCG通過控股和投資的方式，建立了多元化的投資集團，旗下包含了30多個國家的150多家區塊鏈公司。

圖源：星球日報

而灰度投資公司，目前就在DCG旗下，專門管理比特幣等加密貨幣的基金信托，

灰度投資公司通過大量購入比特幣，再把比特幣作為基金產品，分售給其他小型投資機構以及散戶的方式來進行運作。成立以后，它就瘋狂買入比特幣，目前已擁有40.85萬枚比特幣，占全球總量的2%，成為了全球最大的比特幣投資信托基金，

可以想見，它的一舉一動都會影響整個比特幣市場。

說完灰度，我們再來看看PayPal，PayPal是一家國際網路支付平臺，可以簡單理解為國際版的“支付寶”。它和多家國外的電商平臺合作，成為主要的網路貨款支付方式之一，它的具體用法和支付寶也有點類似。

那么作為一個支付平臺，PayPal和比特幣又是怎么扯上關系的呢？

原來在今年10月，PayPal宣布進軍比特幣買賣市場。PayPal在線上打開通道，讓普通客戶能直接購買和持有比特幣。因為PayPal本身就自帶活躍用戶，這些用戶成為了PayPal線上比特幣業務的主力軍。

這兩家公司，是怎樣影響這次比特幣價格的呢？小巴采訪了三位業內大頭，以下是他們的回答。

最近比特幣的暴漲，有很多原因，其實短期與中期的價格波動由很多因素造成，很難精確判斷。但灰度基金則是相對而言比較容易觀察到的有真正影響力的事件，

在美國，如果普通散戶或者機構要進入比特幣市場，會受到非常多法律條規限制，無法通過交易直接投資比特幣，灰度公司在這種情況下，不斷加購比特幣作為底層資產，再以信托產品的方式賣給民間的機構和投資者。

于是主流金融市場的錢流入了比特幣市場，使得比特幣價格上漲。而另一方面，市場上流通的比特幣則愈漸減少，物稀價貴的道理，同樣適用于幣圈。就在今年11月21日當天，灰度再度買下10550枚比特幣，這件事和接下來幾天比特幣價格的暴漲不無關系，

而另一個目前熱議的PayPal，我個人認為，互聯網支付產品開放用戶購買比特幣通道，目前看只是象征性的行為，并不造成實質影響。

現在主流的觀點認為，比特幣這一輪牛市是因為大機構進場，支撐起比特幣最大的買盤，

Square、Stone Ridge Holdings、MicroStrategy等公司分別購買5000萬美元、1.14億美元、4.25億美元比特幣資產。但最大的助推力還是灰度投資，

2020 年三季度，流入灰度所有信托與基金產品的資金量為10.5億美元，其中 81%（8.5億美元）的資金來自機構投資者，

圖源：灰度投資官網

投資者既可以現金出資，也可以實物出資，將比特幣交由灰度，灰度將比特幣存入托管機構Coinbase Custody，同時向投資者發行等值的比特幣信托份額GBTC。

這里最巧妙的一點在于，由于監管原因，GBTC是不允許贖回的。投資者要獲利了結只能在美股市場（OTCQX）拋售，由于GBTC是目前能夠合法合規參與投資比特幣的通道之一，而且有著巨大的市場需求，這使得GBTC在二級市場的價格相對凈值經常存在20%左右的溢價。

灰度比特幣信托持倉的比特幣增加，相當于帶來了強勁的買盤，減少了比特幣現貨市場的拋售，將拋售壓力轉移給了美股市場，

其次，PayPal推出了加密貨幣支付服務，這相當于是打開散戶市場，PayPal自帶3億活躍流量，在比特幣業務上線三周內，就占據了70%的新供應幣市場。另外，我感覺就和年輕人喜歡買特斯拉和B站股票一樣，年輕一代對于比特幣的喜好也是助推其上漲的動力之一。

目前市面上的原因分析，都有一定的合理性，但基本都是短期原因，事實上，由于美國大選引起的弱避險需求已經推動比特幣進入了一個上升周期。

其實在2017年我就指出比特幣是風險性和避險性的矛盾統一體，只是隨著宏觀經濟和金融市場的變化會展現不同的屬性，從2015年開始，我們就不應該孤立地去看比特幣價格，而應該放在全球宏觀經濟和金融市場的視角下看待。

值得注意的是，比特幣雖然表面價格表現優異，但今年美國經濟情況差，美元超發貶值，所以實際價值并沒有賬面上表現的這樣高。今年的19000美元與2017年的19000美元不可同日而語。

而且，我認為比特幣“無內在價值，有交易價格”。其實比特幣價格的漲跌，相對于它的資產性來說，更多被用作衡量區塊鏈技術和產業應用價值發展的一種指數，這就好比是“納斯達克指數”之于IT產業與互聯網業的作用。

關于比特幣本身的價值，我認為比特幣的基本面一直沒有太大變化，變的是法幣世界越來越糟糕，導致對比特幣共識越來越強，

全球經濟衰退、失業率達到歷史高位、政府債務持續攀升，為應對危機，一如既往靠注水超發貨幣，土耳其等新興市場法幣體系持續崩潰，美元也伴隨著大規模的經濟刺激而下跌，

比特幣作為一種非主權的、供應量固定、不記名的資產，是與現有體系相對立的，不需要對任何現有機構的信任，不容易被控制，也不受現有國家或機構的干預，

對現有系統的信任崩潰，是比特幣信任增強的重要原因。在發展道路的方向上，如今比特幣的目標并不是作為一種“貨幣”，而是一種價值存儲，

在美國，金融市場過于發達，金融歷史悠久，總有人民不信任華爾街、也不信任美國政府，甚至華爾街都不信任自己，比特幣為他們提供了另外一種選擇。

關于比特幣本身的價值討論，我認為相比于它的投資價值（我更愿意叫做“投機價值”），比特幣的應用價值幾乎可以忽略不計。比特幣所謂的“應用價值”僅僅停留在作為一個轉賬系統層面，但是多少正常人會通過比特幣進行日常轉賬？同時，比特幣的低數據吞吐量和高價格波動屬性也不支持其應用價值。

但其作為一個投資品（投機品）卻表現出了一定的良好屬性，比特幣的稀缺性保證了其相對法幣的長期增值趨勢，很多人都知道比特幣的數量上限是2100萬枚，但事實上市場流動量更少，大約只有300萬-400萬枚，

而且，比特幣在一定程度上代表了創新創業精神和極客自由精神，這也導致比特幣在全球有數以千萬計的擁躉，隨著數字時代的發展，比特幣的收藏品屬性會越來越強。

但是，比特幣永遠也不會成為主流，我對其狀態非常喜歡使用的一個詞是“偏霸”，這個詞最早是由田余慶先生用來形容三國時蜀漢政權的，比特幣“偏霸”的領域為非規制金融。

比特幣未來發展的趨勢，我主要有以下三點看法：

第一，比特幣是一種另類資產，它不是股票、黃金、房產等資產，而是更接近于過去的收藏郵票，它的內在價值見仁見智，有很大分歧。

第二，比特幣價格將可能再有10倍以上的增幅，因為區塊鏈技術的運用仍處于孕育期。而剛才提到業內其實將比特幣價格作為區塊鏈技術發展的參考指數，從這個角度來看，比特幣價格會隨著區塊鏈技術的發展而上漲，

第三，比特幣的特點是價格波動極大。在不足十年有數據的歷史里，它有多次暴漲、隨即暴跌的情形。因此可以預見，在未來它的上漲和下跌幅度都會極大，

圖源：CoinMarketCap

對于比特幣資產的發展趨勢，短期的漲跌，我無法判斷。但是比特幣有存在的合理性與必然性，你可以打壓需求，但不能殺死需求，

《人類簡史》中說，人類之所以成為地球的主宰，就在于人類能創造并且相信 “虛構的故事”，

宗教、偶像、鉆石……都是由一個個故事構成，比特幣的信仰（故事）共識建立在區塊鏈的技術基礎之上，為資產投資提供了另外一種可能，因此，我認為比特幣將長期作為非主權的另類資產與大類金融資產并存。

對于比特幣資產未來的趨勢，我是其長期價格的堅定看多者，這個觀點從2017年開始就沒有變過，

此外，從全球的監管層面而言，基本都把比特幣納入到貨幣（經濟意義上的）、資產和商品范疇，其本身受到法律保護，大陸也把比特幣納入到民間金融資產范疇，這為比特幣長期價格的上升趨勢奠定了基礎，但短期價格趨勢我建議大家不要預測，也基本預測不準，

作者 |周倩雯| 當值編輯 |鄒燕珠

責任編輯|何夢飛| 主編 |鄭媛眉